Biên bản cuộc họp chính sách tiền tệ tháng 6/2025 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cho thấy, các quan chức của ngân hàng trung ương này ngày càng chia rẽ sâu sắc về việc có nên đẩy nhanh lộ trình cắt giảm lãi suất hay không, trong bối cảnh áp lực lạm phát từ thuế quan được xem là tạm thời, trong khi các tín hiệu từ thị trường lao động và chi tiêu tiêu dùng cho thấy nền kinh tế đang chậm lại.
 |
| Các thành viên Fed chia rẽ về tốc độ giảm lãi suất |
Tại cuộc họp kéo dài hai ngày 17 và 18/6, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã nhất trí giữ nguyên lãi suất cơ bản trong khoảng 4,25 – 4,5%, mức đã được duy trì kể từ tháng 12/2024. Tuy nhiên, biên bản họp cũng hé lộ một sự chia rẽ rõ rệt về định hướng chính sách trong thời gian tới.
Theo nội dung biên bản, “đa số các thành viên đánh giá rằng việc cắt giảm lãi suất trong năm nay có thể là phù hợp”. Lý do được đưa ra là áp lực lạm phát do thuế quan mới áp dụng có thể chỉ là “nhẹ và tạm thời”, trong khi triển vọng tăng trưởng kinh tế và tuyển dụng lao động có thể suy yếu.
Tuy vậy, mức độ giảm lãi suất lại là chủ đề gây nhiều tranh luận. Một số ít quan chức cho rằng việc hạ lãi suất có thể bắt đầu ngay trong tháng 7/2025 này, trong khi một bộ phận khác cho rằng không nên cắt giảm trong năm nay. Dù biên bản không nêu đích danh, nhưng hai Thống đốc Fed là Michelle Bowman và Christopher Waller gần đây đã công khai ủng hộ khả năng hạ lãi suất trong kỳ họp sắp tới, nếu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt.
Ngoài ra, một vài quan chức đánh giá mức lãi suất hiện tại “không còn cách xa” ngưỡng trung lập – ám chỉ rằng chỉ cần cắt giảm ở mức hạn chế, đặc biệt khi lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2% và nền kinh tế Mỹ còn tương đối vững vàng.
Trong khi đó, biểu đồ thể hiện kỳ vọng của từng thành viên cho thấy sự phân hóa rõ rệt về số lần cắt giảm. Dự kiến chung hiện nay là hai đợt cắt giảm trong năm 2025, tiếp tục với ba đợt nữa trong hai năm tới.
Đáng chú ý, biên bản được công bố trong bối cảnh Tổng thống Donald Trump liên tục gây áp lực buộc Fed phải hành động mạnh tay hơn. Trên mạng xã hội Truth Social và trong nhiều tuyên bố công khai, ông Trump đã chỉ trích Chủ tịch Fed Jerome Powell, thậm chí kêu gọi ông này từ chức.
Dù vậy, ông Powell khẳng định sẽ không bị ảnh hưởng bởi sức ép chính trị khi đưa ra các quyết định về lãi suất. Ông nhấn mạnh rằng nền kinh tế đang có đủ sức chống chịu, và Fed nên tiếp tục “chờ thêm dữ liệu” trước khi hành động.
Biên bản họp nêu rõ: “Các thành viên đều đồng thuận rằng dù mức độ bất định về lạm phát đã giảm, nhưng cần tiếp cận một cách thận trọng trong việc điều chỉnh chính sách tiền tệ”.
Một số thành viên còn cảnh báo rằng, nếu lạm phát tiếp tục dai dẳng, trong khi thị trường lao động suy yếu, Fed sẽ đối mặt với những lựa chọn khó khăn và phải cân nhắc kỹ yếu tố nào đang lệch xa hơn so với mục tiêu kép của mình.
Dữ liệu gần đây cho thấy, thuế quan do chính quyền của ông Trump áp dụng vẫn chưa tác động mạnh đến giá tiêu dùng. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) trong tháng 5/2025 tại Mỹ chỉ tăng 0,1%, trong khi niềm tin người tiêu dùng đang dần ổn định. Biên bản cho biết, nhiều quan chức tin rằng tác động của thuế lên lạm phát sẽ hạn chế nếu các thỏa thuận thương mại được ký kết nhanh chóng, hoặc doanh nghiệp có thể linh hoạt điều chỉnh chuỗi cung ứng để thích nghi.
Tuy nhiên, thị trường lao động cũng đang cho thấy dấu hiệu giảm tốc. Mặc dù số việc làm phi nông nghiệp trong tháng 6 vẫn tăng 147.000, vượt kỳ vọng của giới quan sát, nhưng mức tăng này đã thấp hơn nhiều so với các tháng đầu năm. Tỷ lệ thất nghiệp bất ngờ giảm xuống còn 4,1%, trong khi chi tiêu tiêu dùng sụt giảm đáng kể, với chi tiêu cá nhân giảm 0,1% và doanh số bán lẻ lao dốc 0,9%.
Với nền kinh tế Mỹ đang phát đi những tín hiệu trái chiều, Fed đang đứng trước ngã rẽ chính sách lớn, nơi mà việc hành động quá nhanh hay quá chậm đều tiềm ẩn rủi ro đáng kể.
 Nvidia trở thành công ty đầu tiên đạt mức định giá 4000 tỷ USD |
 Giá cà phê tăng “không tưởng” là do các quỹ đầu cơ |
 Thuế quan có thể mang lại doanh thu 300 tỷ USD cho Mỹ |
