Tại sao Trung Quốc là động lực chính đẩy giá vàng tăng mạnh?

Các nhà phân tích tại Capital Economics nhận định rằng Trung Quốc là yếu tố chính đẩy giá vàng tăng trong năm nay nhờ vào việc Ngân hàng Trung ương nước này mua vàng, nhu cầu vàng vật chất mạnh mẽ và lượng vàng nắm giữ bởi các quỹ ETF tăng mạnh. Họ cũng dự đoán rằng, khi nền kinh tế Trung Quốc giảm tốc trong thập kỷ này, nhu cầu vàng sẽ gia tăng, từ đó tạo áp lực tăng giá và có thể gây ra những biến động lớn trên thị trường vàng trong tương lai.

Ngoài việc Ngân hàng Trung ương mua lượng lớn vàng, nhu cầu vàng vật chất tại Trung Quốc cũng đã phục hồi sau đại dịch. Các chuyên gia cho rằng sự tăng mạnh về nhu cầu đối với các tài sản như ETF và hợp đồng tương lai đã góp phần tạo nên “cơn sốt vàng” ở Trung Quốc, mặc dù nhu cầu đối với các loại tài sản này vẫn thấp hơn nhiều so với phương Tây. Tuy nhiên, dòng tiền đổ vào các quỹ ETF tại Trung Quốc đã bù đắp cho dòng tiền rút ra khỏi các quỹ ETF ở Bắc Mỹ từ tháng 2 đến tháng 4.

Mặc dù Capital Economics dự đoán nhu cầu vàng của Trung Quốc sẽ tăng trong dài hạn, nhưng trong ngắn hạn, Ngân hàng Trung ương Trung Quốc (PBoC) có thể tạm dừng mua thêm vàng cho đến khi giá vàng giảm khỏi mức cao kỷ lục.

Các chuyên gia cảnh báo rằng nhu cầu vàng tại Trung Quốc có thể suy yếu trong ngắn hạn do giá vàng tăng cao làm giảm nhu cầu trang sức, và các biện pháp kích thích tài khóa của chính phủ cần phải hỗ trợ nền kinh tế hồi phục. Đồng thời, thị trường chứng khoán được kỳ vọng sẽ cải thiện do giá cổ phiếu trong nước vẫn đang ở mức thấp.

Kết hợp những yếu tố này, Capital Economics dự báo sức hấp dẫn của vàng so với các tài sản khác có thể giảm trong thời gian tới, và nhu cầu trú ẩn an toàn với vàng tại Trung Quốc có thể suy yếu. Tuy nhiên, đây chỉ là tạm thời vì nền kinh tế Trung Quốc dự kiến sẽ suy giảm, đặc biệt do những tổn thất trong thị trường bất động sản.

Trong tương lai, nhu cầu vàng của Trung Quốc dự kiến sẽ tăng mạnh, tạo áp lực lớn lên giá vàng trong thập kỷ tới, chủ yếu do các biện pháp kích thích tài khóa của chính phủ chỉ có tác dụng làm chậm lại, không thể ngăn chặn suy thoái kinh tế từ khu vực bất động sản. Điều này sẽ khiến các lựa chọn đầu tư khác trở nên kém hấp dẫn hơn, thúc đẩy vàng trở thành kênh lưu trữ giá trị an toàn.

Capital Economics nhấn mạnh rằng vàng chỉ chiếm tỷ lệ nhỏ trong dự trữ của Trung Quốc, và khi nước này giảm sự phụ thuộc vào đồng USD, vàng sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc bù đắp khoảng trống đó. Nếu Ngân hàng Trung ương Trung Quốc nâng tỷ trọng vàng trong dự trữ lên mức ngang với Ấn Độ (khoảng 9%), nhu cầu vàng của họ có thể lên tới 15.000 tấn, tương đương khoảng 30% nhu cầu vàng toàn cầu trong năm 2023. Nếu việc mua vàng này diễn ra trong vòng 10 năm, nhu cầu vàng hàng năm sẽ tăng thêm khoảng 3%, qua đó hỗ trợ giá vàng.

Vì vậy, mặc dù dự báo nhu cầu vàng của PBoC sẽ tạm thời thấp trong ngắn hạn, Capital Economics vẫn cho rằng nhu cầu vàng của cả PBoC và người dân Trung Quốc sẽ tăng trở lại trong thập kỷ tới, khi nền kinh tế đối mặt với nhiều thách thức.

Một trong những yếu tố thuận lợi lớn nhất cho vàng là thực tế rằng kim loại quý này mới chỉ chiếm một tỷ lệ nhỏ trong dự trữ của Trung Quốc, và khi nước này tiếp tục giảm sự phụ thuộc vào đồng USD, Capital Economics cho rằng vàng sẽ góp phần lấp đầy khoảng trống này.

Sự thiếu hụt triển vọng kinh tế vĩ mô cùng với việc không có nhiều lựa chọn đầu tư khác đang thúc đẩy các nhà đầu tư Trung Quốc chuyển sang vàng. Việc này, cùng với các hoạt động mua vàng chiến lược của PBoC, sẽ có tác động lớn hơn đến giá vàng toàn cầu so với trước đây.

Capital Economics dự đoán rằng sẽ có nhiều đợt biến động giá vàng, phần lớn trong đó dẫn đến giá vàng tăng cao hơn khi Trung Quốc đang trên đà hướng đến mức tăng trưởng kinh tế hàng năm 2% trong thập kỷ này.

Bình Anh