Điều gì tiếp theo cho các nhà đầu tư khi lạm phát của Mỹ giảm bớt?

Cuối cùng, lạm phát có vẻ như đang diễn ra. Đó là thời điểm mà các nhà đầu tư đã chờ đợi cả năm và tuần trước họ đã tận dụng tối đa.

Thị trường chứng khoán tăng mạnh sau khi con số tăng trưởng giá tiêu dùng của Mỹ trong tháng 6 giảm xuống chỉ còn 3%, thúc đẩy hy vọng chu kỳ thắt chặt lãi suất trong 18 tháng qua chấm dứt và các điều kiện tiền tệ dễ dàng hơn sắp tới.

Nhiều nhà đầu tư sẽ xem xét danh mục đầu tư của họ đã hoạt động như thế nào sau vài ngày qua và cảm thấy vui hơn một chút.

Như mọi khi, câu hỏi lớn với đầu tư là điều gì sẽ xảy ra tiếp theo. Bây giờ liệu chúng ta có thể kỳ vọng đà tăng sẽ tiếp tục khi các ngân hàng trung ương trở nên ôn hòa hơn và bắt đầu cắt giảm lãi suất, hay liệu có nguy cơ các nhà đầu tư đang vượt lên chính mình?

Lạm phát giảm nhưng không biến mất, với con số của tháng 6 cao hơn mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ một điểm phần trăm đầy đủ .

Tuy nhiên, đó là mức thấp nhất kể từ tháng 3 năm 2021 và còn cách xa mức đỉnh 9,1% của tháng 6 năm 2022. Lạm phát cơ bản, loại trừ các số liệu dễ biến động như thực phẩm và năng lượng, cũng giảm xuống 4,8% từ mức 5,3% trong tháng Năm.

Ryan Brandham, người đứng đầu thị trường vốn toàn cầu khu vực Bắc Mỹ, tại Validus Risk Management, cho biết việc tăng lãi suất lặp đi lặp lại cuối cùng cũng có tác động tích lũy nhưng Fed vẫn chưa hoàn thành.

“Vẫn có khả năng cao là sẽ tăng lãi suất vào tháng 7 khi Fed sắp kết thúc chu kỳ tăng lãi suất.”

Cuộc họp tiếp theo của nó là vào ngày 25 và 26 tháng 7 và các thị trường vẫn dự đoán mức tăng 25 điểm cơ bản lên 5,50%, nhưng đó có thể là trường hợp “một lần nữa là xong”.

David Kohl, nhà kinh tế trưởng tại Julius Baer, ​​cho biết giá năng lượng cao trong mùa hè năm ngoái đang tạo ra hiệu ứng cơ sở thuận lợi, giúp đẩy nhanh tốc độ giảm lạm phát.

“Điều này mang lại cho Fed một bước tiến lớn tới việc tuyên bố chiến thắng trong cuộc chiến chống lạm phát và mở đường cho một đợt tăng lãi suất cuối cùng và kết thúc một chu kỳ thắt chặt phi thường”.

Daniel Casali, chiến lược gia đầu tư chính của công ty quản lý tài sản Evelyn Partners, cho biết lạm phát cơ bản sẽ tiếp tục giảm khi tình trạng thiếu hụt chuỗi cung ứng sau đại dịch giảm bớt và thị trường lao động hạ nhiệt.

“Điều này làm giảm nguy cơ Fed thắt chặt quá mức và tạo ra áp lực đi xuống đối với nền kinh tế và thị trường tài chính.”

Ông Casali cho biết thêm, khi lãi suất đạt đỉnh, niềm tin tăng lên và nguy cơ hạ cánh cứng của nền kinh tế giảm đi, đồng đô la Mỹ sẽ mất giá so với các loại tiền tệ chính khác.

“Điều này sẽ cung cấp thêm thanh khoản, giúp cổ phiếu tiếp tục tăng giá.”

Tất cả nghe có vẻ rất tích cực nhưng trước khi chúng ta ăn mừng, điều đáng chú ý là lạm phát vẫn còn cao ở những nơi khác.

Tại Vương quốc Anh, tăng trưởng giá tiêu dùng ổn định ở mức cao đáng lo ngại 8,7% trong tháng 5 và Ngân hàng Trung ương Anh dự kiến ​​sẽ tiếp tục tăng lãi suất từ ​​mức 5% hiện nay, với JP Morgan tuyên bố rằng họ có thể tăng cao tới 7%.

Lạm phát khu vực đồng tiền chung châu Âu đã giảm trong tháng 5 xuống 6,1% từ mức 7%. Đó là mức thấp nhất trong một năm nhưng vẫn ở mức cao khó chịu và Ngân hàng Trung ương châu Âu cũng được cho là sẽ tiếp tục thắt chặt, ngay cả sau khi Fed nới lỏng chính sách.

Tuy nhiên, ngày càng có nhiều nhà phân tích đặt câu hỏi liệu lãi suất cao hơn có phải là chính sách đúng đắn hay không, bao gồm Geoff Yu, FX và chiến lược gia vĩ mô cho Châu Âu, Trung Đông và Châu Phi tại công ty quản lý quỹ BNY Mellon.

“Đối với sự thất vọng của các nhà hoạch định chính sách, các hộ gia đình ở các thị trường phát triển chỉ đơn giản là không phản ứng với việc thắt chặt tiền tệ.”

Ông Yu cho biết tiền lương đang tăng lên, chi tiêu hộ gia đình tăng mạnh một cách đáng ngạc nhiên, trong khi các cuộc khảo sát về sản xuất và kinh doanh khác cho thấy nền kinh tế đang giữ vững và các nhà hoạch định chính sách không thể giải thích được sự mất kết nối này.

“Tình trạng này càng kéo dài, chúng tôi càng cho rằng thị trường sẽ đặt câu hỏi về độ tin cậy của việc thắt chặt dựa trên lãi suất.”

Điều đó đã không ngăn được FTSE 100 tăng 1,8% theo con số lạm phát của Mỹ vào thứ Tư tuần trước, trong khi chỉ số STOXX 600 của châu Âu đóng cửa cao hơn 1,5%, ngày tăng thứ tư liên tiếp.

Các nhà đầu tư ở Anh và châu Âu đang hy vọng chiến thắng lạm phát của Mỹ sẽ sớm được lặp lại gần quê nhà hơn.

Chris Beauchamp, trưởng bộ phận phân tích thị trường của nền tảng giao dịch trực tuyến IG, cho biết thị trường ở khắp mọi nơi đang chờ đợi và hy vọng về một cú hạ cánh nhẹ nhàng.

“Các nhà đầu tư đang cho phép mình dự tính khả năng Chủ tịch Fed Jerome Powell có thể thực sự đạt được mục tiêu giảm lạm phát mà không đẩy nền kinh tế vào suy thoái.”

Có một lo lắng khác, mặc dù. Chính sách tiền tệ hoạt động có độ trễ về thời gian và các ngân hàng trung ương có nguy cơ làm quá mọi thứ khi áp lực tạo ra kết quả ngày càng tăng.

Thay vào đó, liệu chúng ta có thể rơi vào tình trạng giảm phát? Có vẻ như không thể xảy ra vào lúc này nhưng không thể loại trừ.

Jim Wood-Smith, nhà bình luận thị trường tại Hawksmoor Investment Management, cho biết tại Trung Quốc, lạm phát giá tiêu dùng đã giảm xuống bằng 0, trong khi giá sản xuất tại nhà máy đã chuyển sang âm 5,4%.

Khi thị trường lao động Mỹ nguội đi, “người ta có thể lập luận rằng hai nền kinh tế lớn nhất không có vấn đề lạm phát mà là vấn đề giảm phát”.

Có lẽ còn quá sớm để bắt đầu lo lắng về giảm phát trước khi chiến thắng trong cuộc chiến chống lạm phát nhưng điều này cho thấy sẽ có nhiều biến động ngay cả khi giá giảm. Sẽ không dễ dàng quay trở lại những năm bùng nổ trước đây.

Jeremy Batstone-Carr, chiến lược gia châu Âu tại Raymond James Investment Services, cho biết những người theo chủ nghĩa tiền tệ đã kêu gọi chấm dứt lạm phát và cảnh báo giảm phát trong nhiều tháng khi lưu thông tiền chậm lại.

“Lạm phát sắp giảm mạnh hơn nữa và sẽ sớm rơi vào phạm vi mục tiêu của ngân hàng trung ương.”

Điều này sẽ khiến Fed, ECB và BoE rơi vào một tình thế khó khăn khác.

Ông Batstone-Carr nói: “Đối với tất cả sự ồn ào của họ, các quan chức chính sách tiền tệ cấp cao sẽ gặp khó khăn hơn trong việc thuyết phục người dân rằng có những cơ sở tồn tại để giảm nhu cầu thậm chí nhiều hơn so với hiện tại.

Với việc lạm phát ngày càng có vẻ “lành tính”, bây giờ có thể là thời điểm hấp dẫn để đầu tư trước khi phục hồi, nhưng các nhà đầu tư sẽ cần phải “can đảm”, ông nói thêm.

Đặt cược chống lại các ngân hàng trung ương là một trò chơi nguy hiểm, vì câu thần chú tài chính cũ “đừng chống lại Fed” thừa nhận nhưng không loại trừ nó.

“Bây giờ có phải là lúc để đảm nhận cả ngân hàng trung ương và thị trường không? Có một lập luận để làm điều đó ngay bây giờ,” ông Batstone-Carr nói.

PV tổng hợp