Thứ tư 30/07/2025 18:46
Hotline: 024.355.63.010
Thời cuộc

Lạm phát Mỹ tháng 5 hạ nhiệt chưa đủ để Fed thay đổi chính sách

Dữ liệu CPI tháng 5 cho thấy, tình hình lạm phát Mỹ tiếp tục hạ nhiệt, nhưng sự bất định từ chính sách thuế của Washington khiến Fed gần như chắc chắn sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp sắp tới.

Dữ liệu tích cực nhưng chưa đủ để thúc đẩy hành động

Báo cáo lạm phát công bố ngày 11/6 cho thấy, giá tiêu dùng tại Mỹ trong tháng 5 nhìn chung tăng chậm hơn kỳ vọng. Chỉ số CPI toàn phần tăng nhẹ từ 2,3% lên 2,4% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi lạm phát lõi (loại trừ giá thực phẩm và năng lượng) giảm nhẹ so với tháng trước. Điều này trái với kỳ vọng tăng như nhiều chuyên gia dự đoán. Đặc biệt, nhóm chi phí nhà ở, vốn chiếm tỷ trọng lớn trong rổ CPI, tiếp tục hạ nhiệt, giảm từ mức 3,99% trong tháng 4 xuống còn 3,87% trong tháng 5.

Lạm phát Mỹ tháng 5 hạ nhiệt chưa đủ để Fed thay đổi chính sách
Chỉ số CPI toàn phần tại Mỹ tăng nhẹ từ 2,3% lên 2,4% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi lạm phát lõi giảm nhẹ so với tháng trước .Ảnh: Trading Economics

Với những kết quả này, nếu không có yếu tố bất định từ chính sách thương mại, Fed hoàn toàn có thể coi đây là tín hiệu hỗ trợ cho mục tiêu đưa lạm phát về mức 2% và cân nhắc điều chỉnh chính sách lãi suất theo hướng nới lỏng. Tuy nhiên, trong bối cảnh căng thẳng thương mại có thể làm gia tăng áp lực giá trong các tháng tới, cơ quan điều hành chính sách tiền tệ đang lựa chọn một hướng đi thận trọng hơn: giữ nguyên mức lãi suất hiện tại trong vùng 4,25 – 4,5%.

Sự thận trọng của Fed là điều dễ hiểu. Dù tác động lan tỏa từ thuế quan đến giá cả hàng hóa vẫn chưa rõ nét, các yếu tố rủi ro dài hạn vẫn tồn tại. Giá một số mặt hàng như quần áo trong tháng 5 giảm gần 5% tính theo tốc độ hàng năm, nhưng một số nhóm hàng khác lại ghi nhận biến động mạnh. Đáng chú ý, giá đồ chơi tăng tương đương 17,4%/năm nếu quy đổi theo tháng, còn nhóm thiết bị gia dụng lớn, sau nhiều tháng giảm giá đã bất ngờ tăng mạnh với tốc độ tương đương 66%/năm trong tháng 5. Những dữ liệu trái chiều này cho thấy sự bất ổn vẫn còn đó, khiến Fed khó có thể đưa ra quyết định vội vàng.

Việc làm ổn định giúp Fed giữ vững lập trường

Bên cạnh các dữ liệu giá cả, thị trường lao động vẫn là yếu tố quan trọng trong quá trình hoạch định chính sách của Fed. Theo số liệu từ cuộc khảo sát JOLTS và báo cáo việc làm công bố gần đây, thị trường lao động Mỹ vẫn duy trì được đà phục hồi tích cực với số lượng việc làm mới tăng ổn định và nhu cầu tuyển dụng chưa có dấu hiệu sụt giảm mạnh. Điều này giúp Fed yên tâm hơn khi lựa chọn duy trì mức lãi suất hiện tại, bởi chưa có dấu hiệu rõ ràng nào cho thấy nền kinh tế đang suy yếu đến mức cần phải hạ lãi suất để kích thích tăng trưởng.

Dù vậy, giới đầu tư vẫn đang dõi theo các diễn biến tiếp theo từ Fed, đặc biệt là bản cập nhật dự báo kinh tế, dự kiến công bố sau cuộc họp chính sách vào tuần tới. Trọng tâm chú ý sẽ xoay quanh biểu đồ lãi suất ("dot plot"), công cụ thể hiện kỳ vọng lãi suất trung bình của các thành viên Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) trong ngắn và trung hạn. Đây sẽ là cơ sở để giới tài chính đánh giá liệu Fed có đang nghiêng dần về khả năng cắt giảm lãi suất từ quý III/2025, hay sẽ tiếp tục duy trì mức hiện tại cho đến khi các tác động từ thuế quan trở nên rõ ràng hơn.

Trong bối cảnh thị trường tài chính đang định giá xác suất cắt giảm lãi suất trong tháng 9/2025 lên đến 75%, bất kỳ dấu hiệu nào từ Fed đều có thể ảnh hưởng mạnh đến lợi suất trái phiếu, đồng USD và xu hướng thị trường toàn cầu. Tuy nhiên, với những gì đang diễn ra, nhiều khả năng Fed sẽ tiếp tục “án binh bất động”, ít nhất cho đến khi cán cân giữa rủi ro từ thuế và kỳ vọng lạm phát trở nên rõ ràng hơn.

Lạm phát Mỹ tháng 5 và dấu hỏi về độ tin cậy của dữ liệu CPI Lạm phát Mỹ tháng 5 và dấu hỏi về độ tin cậy của dữ liệu CPI
Chứng khoán Mỹ giảm điểm, vàng duy trì đà tăng do lo ngại thuế Chứng khoán Mỹ giảm điểm, vàng duy trì đà tăng do lo ngại thuế
Mỹ và Trung Quốc đạt khung thỏa thuận tạm ngừng thương chiến Mỹ và Trung Quốc đạt khung thỏa thuận tạm ngừng thương chiến
Tin bài khác
EU cam kết mua 250 tỷ USD năng lượng Mỹ: Liệu có thực tế?

EU cam kết mua 250 tỷ USD năng lượng Mỹ: Liệu có thực tế?

Việc EU cam kết mua tới 250 tỷ USD năng lượng hàng năm từ Mỹ đang vấp phải nhiều hoài nghi, khi mục tiêu này vượt xa năng lực xuất khẩu và thực tế thị trường hiện tại của cả hai bên.
Thái Lan ước tính thiệt hại hơn 10 tỷ baht do xung đột biên giới

Thái Lan ước tính thiệt hại hơn 10 tỷ baht do xung đột biên giới

Thái Lan cho biết cuộc xung đột biên giới kéo dài 5 ngày với Campuchia đã gây ra thiệt hại ban đầu hơn 10 tỷ baht (khoảng 308,5 triệu USD), đồng thời cảnh báo con số thực tế có thể còn cao hơn.
Mỹ - EU đạt thỏa thuận thuế 15%: Tránh chiến tranh thương mại phút chót

Mỹ - EU đạt thỏa thuận thuế 15%: Tránh chiến tranh thương mại phút chót

Mỹ và Liên minh châu Âu vừa đạt được thỏa thuận thương mại lớn, giúp EU tránh được mức thuế đối ứng 30 – 50% và ổn định quan hệ với Hoa Kỳ trước hạn chót ngày 1/8.
Ông Trump thăm trụ sở Fed, tiếp tục gây sức ép về lãi suất

Ông Trump thăm trụ sở Fed, tiếp tục gây sức ép về lãi suất

Trong chuyến thăm bất thường tới trụ sở Fed, Tổng thống Donald Trump đã công khai chỉ trích Chủ tịch Powell và yêu cầu cắt giảm mạnh lãi suất, giữa lúc dự án cải tạo tòa nhà của Fed bị đội vốn.
Thuế quan leo thang, Goldman Sachs hạ dự báo tăng trưởng kinh tế Mỹ

Thuế quan leo thang, Goldman Sachs hạ dự báo tăng trưởng kinh tế Mỹ

Ngân hàng Goldman Sachs hạ dự báo tăng trưởng GDP Mỹ còn 1% trong năm 2025, đồng thời nhận định lạm phát lõi duy trì trên 3% do tác động từ thuế nhập khẩu tăng cao dưới thời Tổng thống Trump.
Nhật – Mỹ đạt thỏa thuận, ông Trump sẽ áp thuế 15% và nhận đầu tư "khổng lồ"

Nhật – Mỹ đạt thỏa thuận, ông Trump sẽ áp thuế 15% và nhận đầu tư "khổng lồ"

Tổng thống Trump tuyên bố đã đạt thỏa thuận “khổng lồ” với Nhật Bản, với mức thuế 15% cho hàng nhập khẩu vào Mỹ - cho thấy Washington vẫn theo đuổi chính sách thương mại cứng rắn ngay cả với đồng minh thân cận.
Fed sẽ điều chỉnh giảm lãi suất: Thời điểm không quan trọng bằng hướng đi

Fed sẽ điều chỉnh giảm lãi suất: Thời điểm không quan trọng bằng hướng đi

Chủ tịch Fed khu vực San Francisco cho biết, việc cắt giảm lãi suất hai lần trong năm nay là kịch bản hợp lý, nhất là khi tác động từ thuế quan đến lạm phát có vẻ không quá nghiêm trọng.
Biến đổi khí hậu khiến giá thực phẩm toàn cầu tăng vọt

Biến đổi khí hậu khiến giá thực phẩm toàn cầu tăng vọt

Từ rau diếp tăng giá 300% ở Úc đến rau củ Mỹ leo thang 80%, nghiên cứu mới chỉ ra thời tiết cực đoan do biến đổi khí hậu đang là nguyên nhân trực tiếp đẩy giá thực phẩm toàn cầu lên cao.
Mỹ tăng áp lực thương mại với EU bằng đe dọa thuế 15 – 20%

Mỹ tăng áp lực thương mại với EU bằng đe dọa thuế 15 – 20%

Tổng thống Trump đang gia tăng áp lực thương mại với EU với mức thuế tối thiểu 15–20% áp lên tất cả hàng hóa từ khối này, đẩy đàm phán đến bờ vực sụp đổ trong bối cảnh hạn chót 1/8 đang đến gần.
Chưa tới 50% doanh nghiệp Mỹ còn muốn đầu tư vào Trung Quốc

Chưa tới 50% doanh nghiệp Mỹ còn muốn đầu tư vào Trung Quốc

Quan hệ thương mại căng thẳng khiến tỷ lệ doanh nghiệp Mỹ đóng băng kế hoạch đầu tư vào Trung Quốc tăng vọt lên mức cao chưa từng có, theo khảo sát mới từ Hội đồng Doanh nghiệp Mỹ - Trung.
Tác động kinh tế của thuế quan Mỹ đang dần hiện rõ

Tác động kinh tế của thuế quan Mỹ đang dần hiện rõ

Chủ tịch Fed New York cảnh báo tác động từ thuế quan đang dần hiện rõ, khi lạm phát Mỹ đối mặt nhiều sức ép mới và thị trường tài chính nhạy cảm hơn bao giờ hết.
Ông Trump gia tăng áp lực lên Chủ tịch Fed, dù nói việc sa thải là “khó xảy ra”

Ông Trump gia tăng áp lực lên Chủ tịch Fed, dù nói việc sa thải là “khó xảy ra”

Tổng thống Mỹ Donald Trump khẳng định “khó có khả năng” sa thải Chủ tịch Fed Jerome Powell, nhưng cách ông đưa ra tuyên bố lại khiến thị trường hiểu như một lời cảnh báo.
Nguy cơ Chủ tịch Fed bị sa thải là rủi ro bị đánh giá quá thấp?

Nguy cơ Chủ tịch Fed bị sa thải là rủi ro bị đánh giá quá thấp?

Thị trường Mỹ đang lập đỉnh, nhưng rủi ro lớn nhất lại nằm ở khả năng Tổng thống Donald Trump có thể sa thải Chủ tịch Fed Jerome Powell – đe dọa tính độc lập của ngân hàng trung ương quyền lực nhất thế giới.
Mỹ sẽ áp thuế Indonesia 19%; EU sẵn sàng "trả đũa"

Mỹ sẽ áp thuế Indonesia 19%; EU sẵn sàng "trả đũa"

Tổng thống Donald Trump tuyên bố áp thuế 19% lên hàng hóa Indonesia, mở đường cho loạt thỏa thuận mới. Trong khi đó, EU đã sẵn sàng đáp trả nếu đàm phán thương mại với Mỹ thất bại.
EU tìm “lối thoát” thương mại tại châu Á giữa áp lực thuế quan Mỹ

EU tìm “lối thoát” thương mại tại châu Á giữa áp lực thuế quan Mỹ

Trước áp lực gia tăng từ chính sách thuế của Mỹ, EU đang thúc đẩy các thỏa thuận thương mại với Ấn Độ và các quốc gia châu Á khác, nhằm đa dạng hóa thị trường xuất khẩu.