Fed giữ nguyên lãi suất: Sóng ngầm lạm phát và đòn bẩy cho giá vàng

Thị trường phản ứng mạnh sau quyết định của Fed

Kết thúc cuộc họp chính sách tiền tệ gần nhất, Fed đã quyết định giữ nguyên lãi suất tham chiếu trong khoảng 3,5% - 3,75%. Đây là lần thứ năm liên tiếp cơ quan này chọn giải pháp đứng yên sau ba đợt cắt giảm lãi suất liên tiếp trong năm 2025. Đáng chú ý, đây cũng là kỳ họp thứ hai dưới sự dẫn dắt của tân Chủ tịch Kevin Warsh. Thông cáo phát đi sau cuộc họp được thu gọn tối đa, chỉ xác nhận quyết định duy trì mặt bằng lãi suất và tái khẳng định việc bảo đảm lượng dự trữ dồi dào trong hệ thống ngân hàng, hoàn toàn không đưa ra bất kỳ thông điệp nào về lộ trình chính sách tiếp theo.

Giá vàng trong nước và thế giới đồng loạt bật tăng sau thông tin Fed giữ nguyên lãi suất.

Ngay sau thông báo, các thị trường tài chính lập tức phản ứng mạnh, đồng USD suy yếu đáng kể với chỉ số US Dollar Index (DXY) đo lường sức mạnh đồng bạc xanh giảm 0,58%, xuống mức 100,84 điểm. Thị trường chứng khoán Mỹ thu hẹp đà giảm, trong khi giá vàng thế giới bứt phá dữ dội. Chỉ trong vài phút sau khi tuyên bố được phát đi, giá kim loại quý tăng vọt 40 USD/ounce, có thời điểm giao dịch trên mốc 4.080 USD/ounce trước khi điều chỉnh nhẹ về vùng 4.073,1 USD/ounce.

Tại thị trường trong nước, giá vàng SJC ghi nhận mức niêm yết 137,5 triệu đồng/lượng ở chiều mua vào và 141,5 triệu đồng/lượng ở chiều bán ra. Trong khi đó, giá vàng nhẫn dao động quanh ngưỡng 137 - 141 triệu đồng/lượng. Với mức chênh lệch khoảng 11,3 triệu đồng/lượng so với giá vàng thế giới quy đổi, thị trường nội địa được dự báo sẽ tiếp tục có nhịp phục hồi ăn theo đà tăng của giá vàng toàn cầu trong các phiên tới.

Thách thức lạm phát và triển vọng dài hạn của giá vàng

Dù đánh giá hoạt động kinh tế Mỹ vẫn duy trì "tốc độ vững chắc", Fed thừa nhận mức độ bất định hiện ở mức rất cao. Lạm phát của Mỹ đang ở quanh mức 3,5% - tuy đã giảm xa so với đỉnh 9,1% hồi giữa năm 2022 nhưng vẫn cao hơn đáng kể so với mục tiêu dài hạn 2%. Thách thức lớn nhất đối với Chủ tịch Kevin Warsh lúc này là nguyên nhân khiến giá cả leo thang lại nằm ngoài phạm vi mà chính sách tiền tệ có thể xử lý hiệu quả.

Cuộc xung đột leo thang tại Trung Đông liên quan đến Iran đã làm gián đoạn nguồn cung năng lượng toàn cầu, đẩy giá dầu thô, xăng và nhiên liệu bay tăng cao. Dù đã hạ nhiệt nhẹ sau khi Mỹ tạm dừng các cuộc không kích hằng ngày, giá năng lượng hiện vẫn cao hơn khoảng 20% so với thời điểm đầu tháng. Bên cạnh đó, các rào cản thuế quan mới cũng bắt đầu ngấm sâu, đẩy chi phí hàng hóa nhập khẩu tăng lên đáng kể.

Nhận định về bối cảnh này, ông Mark Zandi - Kinh tế trưởng của Moody's Analytics phân tích trên CNN - rằng, khi đối mặt với một cú sốc từ phía nguồn cung, các nguyên tắc cốt lõi của chính sách tiền tệ chỉ ra rằng ngân hàng trung ương không nên phản ứng thái quá bằng cách tăng lãi suất. Việc tiếp tục siết chặt chính sách tiền tệ có thể gây ra nhiều hệ lụy hơn là lợi ích. Lãi suất cao lúc này sẽ làm suy yếu nhu cầu, gây áp lực lên thị trường chứng khoán, thị trường lao động và vô hình trung có thể đẩy nền kinh tế vốn đang mong manh vào suy thoái.

Theo dữ liệu từ công cụ FedWatch của CME Group, sau cuộc họp của Fed, xác suất thị trường đánh giá cơ quan này tăng lãi suất vào tháng 9 đã giảm từ 81% xuống còn 64%. Giới đầu tư toàn cầu hiện đang dồn sự chú ý vào chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) tháng 6 - thước đo lạm phát ưa thích của Fed - cũng như các động thái giữ nguyên lãi suất kèm cảnh báo lạm phát từ Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ).

Về dài hạn, giới phân tích từ Kitco News đánh giá vị thế trú ẩn an toàn của vàng vẫn cực kỳ vững chắc. Bất chấp những áp lực chốt lời ngắn hạn quanh vùng hỗ trợ tâm lý 4.000 USD/ounce, sự hoài nghi đối với đồng USD, xu hướng đa dạng hóa dự trữ ngoại hối của các ngân hàng trung ương toàn cầu cùng gánh nặng nợ công phình to tại các nền kinh tế phát triển sẽ tiếp tục là động lực cốt lõi nâng đỡ giá vàng trong trung và dài hạn.