VDSC: Năm 2023, lợi nhuận Cao Su Phước Hòa có thể tăng trưởng âm

Công ty CP Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) vừa công bố Báo cáo phân tích Công ty CP Cao Su Phước Hòa với dự phóng năm 2023, doanh thu ước đạt 1.749 tỷ đồng, tăng 2,4% so với cùng kỳ và lợi nhuận sau thuế ước đạt 528 tỷ đồng, giảm 40,4% so với cùng kỳ.

VDSC đưa ra các giả định trong lĩnh vực mủ cao su, xử lý gỗ, Khu công nghiệp (KCN) và tiền đền bù dự án. Về mảng kinh doanh mủ cao su, VDSC kỳ vọng sẽ phục hồi do thị trường Trung Quốc đã mở cửa hoàn toàn, tuy nhiên nhu cầu từ thị trường này vẫn chưa thật sự mạnh và có tác động đáng kể đến giá mủ cao su trên toàn cầu.

Với mảng xử lý gỗ dự kiến vẫn còn khó khăn, thị trường tiêu thụ chưa có tín hiệu phục hồi. Hiện tại, nhà máy chế biến gỗ Trường Phát (Công ty con của Cao su Phước Hòa) chỉ duy trì chưa đến 50% công suất thông qua việc cung cấp gỗ cho các hộ kinh doanh nhỏ lẻ trong vùng để duy trì hoạt động vận hành của nhà máy.

Đối với mảng KCN, Cao su Phước Hòa sẽ ghi nhận doanh thu của 5 ha đã kí hợp đồng trong năm 2022, với giá thuê 135$/m2.

Ở phần thu nhập khác, Cao su Phước Hòa sẽ tiến hành thanh lý 285 ha cây cao su với giá bán 200 triệu/ha. Bên cạnh đó, phần đền bù còn lại của thương vụ với VSIP cũng sẽ được ghi nhận trong năm 2023. Cụ thể, 207 tỷ đồng còn lại của phần đền bù cố định đã được VSIP chuyển cho Cao su Phước Hòa trong tháng 2 và sẽ được ghi nhận trong báo cáo thu nhập của quý I/2023. Ngoài ra, phần đền bù theo tiến độ cho thuê của dự án VSIP 3 (hiện đã cho Lego và Pandora thuê 60 ha) kỳ vọng cũng sẽ được thanh toán trong năm nay, số tiền được nhận vào khoảng 72 tỷ đồng, tương ứng với 1,2 tỷ đồng/ha.

Nhìn lại hoạt động năm 2022, Cao su Phước Hòa ghi nhận khoảng 698,3 tỷ đồng tiền đền bù dự án KCN VSIP 3. Như vậy, năm 2023, nguồn thu từ đồng tiền đền bù dự án KCN VSIP 3 có thể giảm mạnh so với cùng kỳ.

VDSC đánh giá: Phần thu nhập đền bù từ thương vụ với VSIP sẽ tiếp tục là điểm tựa lợi nhuận của Cao su Phước Hòa trong năm 2023 trong bối cảnh mảng kinh doanh cao su kỳ vọng sẽ có sự cải thiện nhẹ khi tác động của việc Trung Quốc mở cửa đang diễn ra chậm, điều đó có thể khiến giá cao su phục hồi muộn hơn kỳ vọng. Thêm vào đó, giá cả vật tư đầu vào cũng sẽ hạ nhiệt trong năm nay khi giá cả hàng hóa đã điều chỉnh; mảng chế biến gỗ chưa có tính hiệu phục hồi từ nhu cầu tiêu thụ; mảng kinh doanh đất KCN dự kiến sẽ đi ngang khi Cao su Phước Hòa chỉ ghi nhận diện tích thuê tương đương với năm 2022.

PV (t/h)