Fed có thể hoãn giảm lãi suất đến 2026 vì bất ổn địa chính trị

Kỳ vọng tan biến giữa khói lửa Trung Đông

Cuộc họp chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trong tuần này ban đầu được kỳ vọng sẽ mở ra một hướng đi mới cho lãi suất. Thế nhưng, những diễn biến bất ngờ và căng thẳng leo thang từ cuộc xung đột giữa Israel và Iran đang khiến hy vọng ấy dần trở nên mong manh, thậm chí có thể khiến Fed tạm dừng việc cắt giảm lãi suất cho đến tận năm 2026.

Fed có thể hoãn giảm lãi suất đến 2026 vì bất ổn địa chính trị

Trước cuộc họp vào ngày 18/6, Fed được dự đoán gần như chắc chắn sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 4,25–4,5%. Nhưng điều mà giới đầu tư quan tâm không chỉ là quyết định lần này, mà còn là triển vọng trong phần còn lại của năm 2025. Trước đó, những tín hiệu tích cực từ dữ liệu lạm phát tháng 5 đã thắp lên hy vọng về khả năng cắt giảm lãi suất sớm, khi cả chỉ số giá tiêu dùng và giá sản xuất tại Mỹ đều gần như không thay đổi.

Tuy nhiên, mọi ánh sáng lạc quan nhanh chóng bị phủ bóng bởi chiến sự bùng nổ tại Trung Đông. Ngày 13/6, Thủ tướng Israel Benjamin Netanyahu đã ra lệnh không kích vào các cơ sở hạt nhân và chỉ huy cấp cao của Iran. Đáp trả, Tehran phóng loạt tên lửa vào lãnh thổ Israel, đồng thời tuyên bố sẽ "báo thù đến cùng", làm dấy lên nguy cơ leo thang thành xung đột khu vực.

Ngay lập tức, giá dầu thô đã tăng vọt tới 10% trong phiên 13/6, một đòn giáng mạnh vào kỳ vọng giảm áp lực lạm phát. Dù giá dầu vẫn trong ngưỡng trung bình 10 năm (khoảng 74 USD/thùng), các chuyên gia cảnh báo nếu cuộc chiến làm gián đoạn nguồn cung, nhất là qua eo biển Hormuz, tuyến hàng hải chiến lược vận chuyển gần 1/3 lượng dầu toàn cầu, thì giá có thể vượt mốc 80 USD/thùng hoặc thậm chí cao hơn.

“Tình hình chiến sự leo thang là một yếu tố khiến Fed khó lòng cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn”, ông Kristian Kerr, Trưởng bộ phận chiến lược vĩ mô tại LPL Financial, nhận định. Ông cũng cảnh báo, nếu Iran bị tổn thất nặng về cơ sở hạ tầng dầu mỏ, hoặc đóng cửa Hormuz, hệ lụy đối với giá dầu và lạm phát toàn cầu sẽ rất nghiêm trọng.

Thương chiến Mỹ-Trung chưa rõ hồi kết, chính sách tiền tệ bị níu chân

Không chỉ căng thẳng địa chính trị, chiến tranh thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc tiếp tục là một mối bận tâm lớn khác đối với Fed. Chính quyền của ông Donald Trump đã đạt được một số tiến triển trong đàm phán với Bắc Kinh tại London vào tuần trước, nhưng vẫn chưa rõ liệu lệnh tạm hoãn áp thuế, vốn sẽ hết hiệu lực vào tháng 7, có được gia hạn hay không.

Theo đó, Fed từ lâu đã khẳng định sẽ không điều chỉnh chính sách cho tới khi có cái nhìn rõ ràng hơn về tác động của các gói thuế mới đối với giá cả và tiêu dùng. Tuy nhiên, giới phân tích cho rằng Nhà Trắng có xu hướng thay đổi điều kiện quá nhanh, khiến Fed phải “đứng nhìn” thay vì hành động.

Ngân hàng Bank of America cho biết, hiện tại nhiều doanh nghiệp vẫn đang giữ giá ổn định để duy trì thị phần, sau khi gom hàng tồn kho từ quý I/2025 để tránh thuế. Điều đó đồng nghĩa, tác động của thuế quan lên lạm phát sẽ không đến một lần, mà có thể kéo dài trong nhiều quý tiếp theo. “Fed sẽ phải kiên nhẫn chờ đợi”, báo cáo của ngân hàng này viết.

Ngay cả trong các ngành dễ bị tổn thương như ô tô, giá cả vẫn chỉ nhích nhẹ từ đầu năm cho đến nay. Tuy nhiên, với mức thuế 50% đối với thép và nhôm, cộng thêm thuế nhập khẩu 10% trên diện rộng, giá xe hơi tại Mỹ chắc chắn sẽ tăng đáng kể trong nửa cuối năm.

Đáng chú ý, Bank of America dự báo Fed sẽ giữ nguyên lãi suất cho đến năm 2026, nếu không có diễn biến xấu hơn về giá xăng dầu hoặc hàng nhập khẩu. Trong kịch bản tồi tệ hơn, việc cắt giảm lãi suất có thể bị trì hoãn vô thời hạn.

Với những biến động địa chính trị và thương mại phức tạp hiện nay, Fed dường như không còn dư địa để hành động như kỳ vọng của thị trường. Khi rủi ro từ cả Trung Đông và Bắc Kinh đều chưa có dấu hiệu hạ nhiệt, khả năng Fed tiếp tục giữ lãi suất ở mức cao trong một thời gian dài là điều hoàn toàn có thể xảy ra. Và điều đó có nghĩa, giấc mơ giảm lãi suất sớm của giới đầu tư nhiều khả năng sẽ phải gác lại... ít nhất là đến năm 2026.

Chứng khoán toàn cầu chao đảo sau khi ông Trump kêu gọi sơ tán Tehran

Xung đột leo thang tại Trung Đông "đốt nóng" thị trường năng lượng

Giữa sóng gió thuế quan: Tiêu dùng Trung Quốc bật tăng 6,4%