Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) ngày thứ Tư (29/7) quyết định giữ nguyên lãi suất trong bối cảnh nội bộ còn nhiều chia rẽ. Chủ tịch Fed Kevin Warsh tái khẳng định cam kết kiềm chế lạm phát, song thông điệp này khiến thị trường bối rối về những hành động cụ thể mà ngân hàng trung ương Mỹ sẵn sàng triển khai.
 |
| Fed giữ nguyên lãi suất, thị trường vẫn đặt cược khả năng tăng vào tháng 9 |
Đúng với phong cách thận trọng quen thuộc, ông Warsh không đưa ra tín hiệu rõ ràng nào về bước đi tiếp theo nhằm kéo lạm phát xuống. Lạm phát đã duy trì trên mục tiêu 2% của Fed trong hơn 5 năm qua. Ông chỉ nhấn mạnh rằng Fed sẽ không dao động trong mục tiêu này.
Sau quyết định không đồng thuận của Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) về việc giữ lãi suất tham chiếu ở vùng 3,50-3,75%, ông Warsh nhiều lần nhắc lại cam kết trên. Lần đầu tiên, ông phát tín hiệu rõ hơn rằng bất kỳ nhà hoạch định chính sách tiền tệ nào, khi đối mặt với thị trường lao động ổn định và lạm phát cơ bản gia tăng, cũng sẽ có xu hướng thắt chặt chính sách hơn.
Dù lạm phát cơ bản đến tháng trước đã tăng tốc trở lại, do giá nhiên liệu và thực phẩm toàn cầu leo thang vì chiến sự ở Trung Đông cùng làn sóng chi tiêu của doanh nghiệp liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI), ông Warsh không khẳng định tăng lãi suất là giải pháp tất yếu.
Trao đổi với báo giới sau cuộc họp chính sách kéo dài hai ngày, ông Warsh cho biết Fed đang nỗ lực và tập trung cao độ để hoàn thành mục tiêu, nhưng bác bỏ quan điểm cho rằng ngân hàng trung ương có thể giải quyết vấn đề lạm phát bằng một giải pháp tức thời. Theo ông, nếu lạm phát tiếp tục ở mức cao trong suốt giai đoạn dự báo, lãi suất có thể là một phần của giải pháp, nhưng không phải giải pháp duy nhất.
Quyết định giữ nguyên chính sách, vốn đã được thị trường dự báo rộng rãi, vấp phải sự phản đối của 3 trong số 12 thành viên FOMC. Nhóm này muốn Fed nâng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm. Trong một ghi chú sau cuộc họp báo, ông Michael Feroli, kinh tế trưởng phụ trách Mỹ tại J.P. Morgan, cho rằng khó hiểu các phát biểu của ông Warsh, vốn nhiều câu chữ trau chuốt nhưng thiếu một cái nhìn vĩ mô mạch lạc.
Theo quy định hiện hành của Fed, các đồng nghiệp của ông Warsh, bao gồm lãnh đạo các chi nhánh Fed tại Cleveland, Dallas và Minneapolis đã bỏ phiếu phản đối, có thể công khai quan điểm từ ngày thứ Sáu.
Dù từ chối cho biết bước đi tiếp theo của chính sách tiền tệ, ông Warsh nhấn mạnh rằng các quyết định của FOMC có ý nghĩa rất quan trọng và Fed sẽ không ngần ngại hành động khi cần thiết và phù hợp.
Ông lưu ý lợi suất trái phiếu đã tăng đáng kể kể từ cuộc họp chính sách gần nhất của Fed, khi nhà đầu tư định giá khả năng lãi suất tăng. Ông hoan nghênh diễn biến này, song cho rằng điều đó không đồng nghĩa ngân hàng trung ương cần xác nhận bằng một động thái chính sách cụ thể.
Ông Warsh cho biết cảm thấy yên tâm khi thị trường trong giai đoạn giữa các cuộc họp không đơn thuần phản ứng với Fed. Theo ông, giới giao dịch và nhà đầu tư không chỉ phản ứng với biểu đồ dot plot hay các bài phát biểu từ Fed, mà dựa vào đánh giá riêng của họ. Biểu đồ dot plot thể hiện dự báo lãi suất của các nhà hoạch định chính sách Fed và được công bố hàng quý.
Ông Warsh nói thêm rằng Fed không ủng hộ bất kỳ động thái cụ thể nào của thị trường, dù các quan chức vẫn theo dõi diễn biến giá tài sản với sự quan tâm sâu sắc.
Từ cuộc họp tháng 6 của Fed đến nay, đường cong lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đã phẳng hơn. Diễn biến này phản ánh mức tăng mạnh hơn ở lợi suất trái phiếu ngắn hạn, vốn gắn chặt với kỳ vọng chính sách của Fed, so với lợi suất dài hạn, vốn nhạy cảm hơn với triển vọng lạm phát.
Tuy nhiên, trong phiên ngày thứ Tư, xu hướng này đảo chiều. Đường cong lợi suất dốc lên mạnh khi lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm giảm, trong khi lợi suất kỳ hạn 10 năm và 30 năm tăng. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm, thước đo nhạy cảm với kỳ vọng lạm phát, đã vượt 5,20% lần đầu tiên kể từ giữa năm 2007.
Theo các nhà kinh tế tại Bank of America, thị trường tài chính đang đặt câu hỏi về uy tín của Fed. Nhận định này được đưa ra trong báo cáo có tiêu đề “Thân thiện và bối rối”.
Các nhà phân tích của Bank of America cho rằng, trớ trêu thay, nhu cầu khôi phục uy tín làm tăng khả năng Fed sẽ tăng lãi suất vào tháng 9, nếu các yếu tố khác không thay đổi.
Trong vài tháng tới, Fed sẽ có thêm hai bộ số liệu hàng tháng mới về thị trường lao động và lạm phát trước khi đưa ra quyết định chính sách tiếp theo.
Ông Omair Sharif, nhà sáng lập kiêm chủ tịch công ty dự báo Inflation Insights, cho rằng ở giai đoạn này nên kỳ vọng FOMC sẽ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 9, trừ khi dữ liệu thị trường lao động suy giảm mạnh hoặc lạm phát lõi về gần mức 2% tính theo năm. Theo ông, kịch bản này khó xảy ra trong các số liệu tháng 7 hoặc tháng 8 trước cuộc họp FOMC tháng 9.
Việc duy trì lãi suất chính sách ở vùng hiện hành kể từ tháng 12 cho thấy các nhà hoạch định chính sách Fed có thể đang chấp nhận quan điểm rằng chi phí vay hiện nay đã tạo đủ lực cản đối với nền kinh tế, qua đó giúp kiềm chế phần lạm phát không tự hạ nhiệt, chẳng hạn tác động của thuế quan lên giá hàng hóa.
Tuy nhiên, ông Warsh nói rất ít về sự kết hợp giữa các rủi ro và hầu như không đề cập đến triển vọng kinh tế, dù ông từng bày tỏ kỳ vọng năng suất tăng nhờ AI sẽ cho phép nền kinh tế tăng trưởng nhanh hơn mà không làm lạm phát leo thang. Trước cuộc họp tuần này, thị trường tài chính định giá khoảng 1/3 khả năng Fed tăng lãi suất; nếu Fed không hành động trong cuộc họp này, xác suất tăng lãi suất tại cuộc họp ngày 15-16/9 gần như được xem là chắc chắn.
Sau khi Fed công bố tuyên bố chính sách ngày 29/7, giới giao dịch định giá khoảng 57% khả năng Fed tăng lãi suất vào tháng 9, theo công cụ FedWatch của CME Group.
