Tại sao nền kinh tế Mỹ mạnh mẽ khiến các nhà đầu tư chứng khoán gặp khó khăn trong việc phát triển

Từ một thị trường lao động mạnh mẽ đến chi tiêu tiêu dùng mạnh mẽ, nền kinh tế Mỹ gần đây đã đón nhận rất nhiều tin tức tích cực.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư không hoan nghênh một nền kinh tế mạnh mẽ. Trên thực tế, các thị trường đang hành xử như thể họ muốn điều ngược lại, với việc cổ phiếu sa lầy trong sự sụt giảm mạnh khi dữ liệu lạc quan cho thấy Cục Dự trữ Liên bang sẽ có hành động quyết liệt hơn.

Chắc chắn, lạm phát vẫn ở mức cao, bằng chứng là dữ liệu Chi tiêu tiêu dùng cá nhân được công bố vào thứ Sáu, cho thấy giá cả đã tăng hơn dự kiến vào tháng Giêng. Tuy nhiên, đây cũng là một phần nghịch lý của thị trường và nền kinh tế.

Sau một năm 2022 ảm đạm đối với S&P 500, vốn đã mất 20% giá trị, thị trường chứng khoán đã tăng mạnh trong nửa đầu năm nay khi các nhà giao dịch đặt cược rằng lạm phát đang ở mức vừa phải và Fed sẽ áp dụng một lập trường ít hung hăng hơn.

Tuy nhiên, trong hai tuần qua, đà tăng đã chững lại khi lo ngại lạm phát lại nổi lên. Vào thứ Sáu, dữ liệu PCE tháng Giêng nóng hơn dự đoán, khiến cổ phiếu lao dốc vào tuần giảm thứ hai liên tiếp. Điều này theo sau dữ liệu từ đầu tháng cho thấy khả năng phục hồi của nền kinh tế Mỹ khi đối mặt với lãi suất tăng.

Tin tức kinh tế tốt có tác động tiêu cực đến thị trường vì nó cho thấy Cục Dự trữ Liên bang sẽ tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ, điều này gây bất lợi cho tăng trưởng thu nhập của công ty và giá cổ phiếu. Và với sự dai dẳng của lạm phát trong tháng 1, ngày càng có nhiều khả năng lãi suất sẽ tiếp tục tăng trong một thời gian dài.

Thông thường, thị trường hoạt động ở một trong hai chế độ. Hoặc là nó phù hợp với nền kinh tế và tăng hoặc giảm theo dữ liệu, hoặc nó bị tách rời, như hiện tại, nhảy theo những diễn biến tiêu cực và giảm xuống khi tin tốt được công bố. Các nhà đầu tư đã ở chế độ này trong khoảng một năm.

Tuy nhiên, có một nhược điểm: mặc dù nền kinh tế phát triển mạnh cho thấy thái độ diều hâu của Fed ngày càng tăng, nhưng sức mạnh này có thể cứu Hoa Kỳ khỏi suy thoái nghiêm trọng.

Khoảng cách giữa thị trường và nền kinh tế

Hai điểm dữ liệu gần đây nổi bật khi điều tra tình trạng của nền kinh tế Hoa Kỳ. Đầu tiên là báo cáo việc làm tháng Giêng. Tháng trước, các nhà tuyển dụng đã tạo thêm 517.000 việc làm, đưa tỷ lệ thất nghiệp xuống mức thấp nhất trong 53 năm: 3,6%.

Yếu tố thứ hai là sức khỏe của người tiêu dùng, bằng chứng là doanh số bán lẻ và dữ liệu chi tiêu của người tiêu dùng trong tháng 1 đều vượt quá mong đợi.

Thật vậy, lạm phát tăng trở lại là cơn ác mộng tồi tệ nhất của Fed, nhưng dữ liệu cũng đặt ra câu hỏi: Với sức mạnh của thị trường tiêu dùng và lao động, liệu một cuộc suy thoái có khả năng xảy ra không?

Thị trường chứng khoán dường như không quan tâm đến một trong hai cách. Tất cả các nhà đầu tư có thể thấy là lãi suất tăng, có tác động kép làm xói mòn lợi nhuận của công ty và khiến các khoản đầu tư khác trở nên hấp dẫn hơn so với các cổ phiếu có rủi ro tương đối cao.

Sau khi dữ liệu PCE tháng 1 được công bố, Ed Moya của Oanda đã viết trong một ghi chú, "Dữ liệu sáng nay cho thấy nền kinh tế đang rất phục hồi và có thể khuyến khích nhiều cá cược hơn rằng Fed sẽ cần tăng lãi suất lên gần 6,00%."

Mark Hackett, giám đốc nghiên cứu kinh tế tại Nationwide, đã viết trong một lưu ý rằng khả năng xảy ra suy thoái đang giảm ngay cả khi lạm phát vẫn ở mức cao và khả năng tăng lãi suất bổ sung có thể xảy ra.

"Khả năng suy thoái vẫn còn cao, nhưng Dự báo xác suất suy thoái của Bloomberg đã giảm xuống 60% trong năm tới, lần thứ hai kể từ tháng 5 năm 2021. Chỉ số bất ngờ kinh tế Citigroup đã tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 4 năm ngoái, đạt 60 kể từ giữa tháng 1, vì dữ liệu đánh giá hoạt động kinh tế hiện tại vẫn mạnh mẽ ", Hackett viết.

Cách đây không lâu, mô hình của Bloomberg đã dự đoán khả năng xảy ra suy thoái là 100%.

Ngay cả đường cong lợi suất đảo ngược, chỉ báo suy thoái chính xác nhất trong lịch sử, cũng không làm giảm đi sự lạc quan. Điều này là do sự tồn tại của các nhóm khả năng phục hồi bổ sung so với các cuộc suy thoái kinh tế trước đó. Như đã nêu bởi Nghiên cứu của Ned Davis:

"Trong môi trường dự trữ dồi dào sau [khủng hoảng tài chính], các ngân hàng cũng có nhiều tiền gửi. Họ không bắt buộc phải vay trên thị trường quỹ liên bang để đáp ứng các yêu cầu dự trữ. Kết quả là, các đường cong đảo ngược truyền các điều kiện tài chính sang thực kinh tế kém hiệu quả hơn”.

Trong tháng này, nhà kinh tế học Jeremy Siegel đã nhắc lại niềm tin của ông rằng Cục Dự trữ Liên bang không cần phải gây ra suy thoái để chống lại lạm phát và ông khuyên các nhà đầu tư ngừng "nổi cơn thịnh nộ" trước tin tức lạm phát.

Với khoảng thời gian trễ giữa các lần tăng lãi suất và khi tác động của chúng được cảm nhận trong nền kinh tế thực, Siegel từ lâu đã cho rằng các số liệu thống kê lạm phát chính thức thực sự đã bị phóng đại.

Ngay cả khi các nhà giao dịch chuẩn bị cho điều tồi tệ nhất và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) đang nỗ lực để chống lại giá cao, thì nền kinh tế vẫn mạnh mẽ.

Và cuối cùng, Fed sẽ có tiếng nói cuối cùng trên thị trường chứng khoán, ngay cả khi chính sách tích cực của họ được duy trì bởi nền kinh tế.

Khi Hoa Kỳ nhận được một báo cáo việc làm xuất sắc hoặc khi chi tiêu của người tiêu dùng tăng mạnh, điều duy nhất Jerome Powell nhận thấy lạm phát đang tăng vọt và điều này sẽ quyết định các chuyển động của cả ngân hàng trung ương và thị trường trong suốt cả năm.

Pv tổng hơp theo Business Insider