Fed và quyết định lãi suất: Nhà đầu tư chờ tín hiệu cắt giảm

Cân nhắc dữ liệu kinh tế và tác động từ chính sách thương mại

Mặc dù nền kinh tế Mỹ hiện vẫn ổn định dù có dấu hiệu chậm lại, thị trường kỳ vọng Fed sẽ chưa cắt giảm lãi suất ít nhất cho đến tháng 9, theo dữ liệu từ các trang tin quan sát. Trong khi đó, các yếu tố địa chính trị như cuộc tấn công của Israel vào các cơ sở năng lượng của Iran, cùng với chính sách thương mại không chắc chắn của Tổng thống Donald Trump, đang tạo thêm áp lực lên quá trình hoạch định chính sách.

Fed và quyết định lãi suất: Nhà đầu tư chờ tín hiệu cắt giảm

“Trong tình thế chưa có gì cấp bách để cắt giảm, con đường an toàn nhất là tạm ngưng hành động”, bà Seema Shah, chiến lược gia toàn cầu tại Principal Asset Management, nhận định.

Cuộc họp chính sách sẽ diễn ra vào hai ngày 17–18/6 (theo giờ Washington), và bản thông báo dự kiến được công bố ngày thứ Tư (18/6), sau đó Chủ tịch Fed Jerome Powell sẽ trả lời báo chí.

Rủi ro từ chính sách thuế quan bất định của chính quyền Tổng thống Trump vẫn kéo dài, có thể đẩy giá tiêu dùng lên và làm giảm tốc tăng trưởng, điều mà Fed từng nhấn mạnh trong tuyên bố sau cuộc họp trước. Nếu áp lực này không được kiểm soát, Fed sẽ đứng trước lựa chọn khó khăn giữa ổn định lạm phát và hỗ trợ tăng trưởng.

Cho đến nay, tỷ lệ thất nghiệp tại Mỹ đã giữ ổn định kéo dài ba tháng, dù tăng trưởng việc làm có chững lại, phần lớn do dòng lao động nhập cư giảm mạnh. Điều này giúp Fed có lý do để giữ mặt bằng lãi suất như một hàng rào ngăn lạm phát tăng nóng. Dữ liệu CPI lõi (loại trừ biến động giá năng lượng và thực phẩm) trong tháng 5 vừa qua tiếp tục thấp hơn dự báo, đánh dấu lần giảm thứ tư liên tục, làm các nhà đầu tư thêm kỳ vọng Fed sẽ hạ lãi suất nhiều hơn 1 lần trong năm nay. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm vốn nhạy cảm với lãi suất, đã giảm 7 điểm cơ bản trong tuần trước, xuống còn 3,96%.

Tuy nhiên các nhà hoạch định chính sách dường như đang đợi thêm các dữ liệu mới để xác định mức độ rủi ro khi thuế quan chuyển sang chi phí thực tế cho người tiêu dùng. Bên cạnh đó, biến động dầu mỏ từ căng thẳng Trung Đông cũng có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng lạm phát.

Dự báo mới: Fed sẽ đưa tín hiệu gì?

Tuần này, Fed cũng sẽ công bố bản dự báo kinh tế và lãi suất cập nhật lần đầu từ sau thông báo áp thuế ngày 2/4 của Tổng thống Donald Trump. Kết quả cập nhật này sẽ thể hiện rõ hơn quan điểm mới của Fed, vốn đang cân nhắc hai viễn cảnh trái ngược.

Nếu các quan chức nhận định tỷ lệ thất nghiệp có thể tăng đáng kể so với mức 4,4% dự kiến hồi tháng 3, đó sẽ là dấu hiệu cho việc Fed có khả năng hạ lãi suất vào quý IV/2025. Một số người đã bày tỏ quan điểm rằng tác động từ thuế quan sẽ chỉ là tạm thời đối với người tiêu dùng, miễn là kỳ vọng lạm phát không chuyển hướng tiêu cực, điều phù hợp với khảo sát từ thị trường tài chính.

Ngược lại, nếu Fed nhận thấy lạm phát tiềm ẩn bất ngờ tăng, họ có thể rút lại dự báo hai đợt giảm lãi suất trong năm xuống còn chỉ một lần. Barclays từng cảnh báo điều này như một “sự ngạc nhiên nhuốm sắc diều hâu”.

Ông Zachary Griffiths, chuyên gia kinh tế vĩ mô của CreditSights, cho rằng: “Có thể Fed sẽ giữ ổn định các điểm chuẩn trong công bố tới, tôi không ngạc nhiên nếu họ chỉ điều chỉnh nhẹ vì tình hình kể từ tháng 3 đã có nhiều biến động”.

Theo khảo sát của hãng tin Bloomberg thực hiện từ ngày 6–11/6, có đến 42% chuyên gia dự báo Fed sẽ giữ lãi suất ổn định, cho đến khi có bằng chứng cụ thể về sự suy yếu của nền kinh tế.

Bà Julia Coronado, nhà sáng lập MacroPolicy Perspectives và từng làm việc tại Fed, nhận định hạ lãi suất có thể chỉ diễn ra kể từ tháng Mười hoặc cuối năm 2025, khi các dấu hiệu chững lại trên thị trường lao động đủ rõ rệt.

Giữa sóng gió thuế quan: Tiêu dùng Trung Quốc bật tăng 6,4%

Vai trò “trú ẩn an toàn” của đồng USD đang dần phai nhạt?

Giá dầu tiếp tục tăng mạnh do xung đột tại Trung Đông