Châu Á phải đối mặt với các vấn đề nghiêm trọng về đồng đô la vượt ra ngoài Nhật Bản

Trong bối cảnh cuộc chiến ngày càng gia tăng chống lại đồng đô la đang trỗi dậy, các nhà đầu tư đang chờ đợi quân domino chính sách tiếp theo sụp đổ ở châu Á sau khi Indonesia sử dụng đợt tăng lãi suất bất ngờ để hỗ trợ đồng rupiah.

Khả năng chính quyền địa phương có thể hành động mạnh mẽ hơn để ngăn chặn sự suy giảm tăng lên do các đồng tiền của Hàn Quốc, Nhật Bản, Thái Lan, Đài Loan, Malaysia, Philippines và Ấn Độ đều đang giao dịch gần mức thấp nhất trong nhiều năm. Ví dụ, các giao dịch hoán đổi đồng won và ringgit đã phản ánh quan điểm ít ôn hòa hơn của hai ngân hàng trung ương địa phương.

Việc Indonesia thắt chặt tiền tệ bất ngờ trong tuần này làm nổi bật vị thế dễ bị tổn thương của các ngân hàng trung ương khi họ phải đối mặt với triển vọng lãi suất của Mỹ cao hơn trong thời gian dài. Các nhà hoạch định chính sách châu Á đang phải đối mặt với một tình thế tiến thoái lưỡng nan: hạn chế mở rộng kinh tế hoặc duy trì tỷ giá hối đoái đang sụp đổ.

Frederic Neumann, chuyên gia kinh tế hàng đầu châu Á của HSBC Holdings Plc, nhận xét: “Sự gia tăng bất ngờ của ngân hàng trung ương Indonesia chắc chắn sẽ khiến các thống đốc ngân hàng trung ương khác tại các thị trường mới nổi phải ngồi thẳng lưng”. “Các ngân hàng trung ương trong khu vực đang thận trọng do khả năng đồng đô la mạnh hơn nữa, mặc dù lạm phát đã ổn định ở hầu hết châu Á.”

Trong khi Trung Quốc đang vật lộn nhiều tháng với cuộc khủng hoảng tài sản, nền kinh tế chậm lại và đồng nhân dân tệ yếu thì các quốc gia khác, trong đó có Philippines, lại bắt đầu năm mới với khả năng giảm lãi suất. Tuy nhiên, tình hình đã thay đổi khi các nhà giao dịch rút lại đặt cược vào thời điểm Cục Dự trữ Liên bang sẽ nới lỏng chính sách nhằm đối phó với tình trạng lạm phát cao dai dẳng của Mỹ.

Khả năng Fed trở nên ít ôn hòa hơn hàm ý rằng lãi suất của Mỹ có thể tiếp tục tăng so với châu Á, điều này có thể khiến vốn quốc tế rời khỏi khu vực và đồng nội tệ giảm giá. Kết quả là, Ấn Độ dự kiến sẽ phải đối mặt với dòng vốn chảy ra ngoài lần đầu tiên sau hơn một năm, và việc rút vốn ròng từ thu nhập cố định cũng đang được báo cáo bởi Thái Lan và Indonesia.

Bất chấp thực tế là đồng tiền của họ gần đây đã giảm giá, Nhật Bản và Đài Loan đều tăng lãi suất trong tháng 3. Tuần này, đồng yên giảm xuống dưới 155 yên mỗi đô la lần đầu tiên sau gần ba mươi năm, làm tăng khả năng các cơ quan chức năng sẽ vào cuộc. Ngoài ra, bất chấp việc Indonesia tăng lãi suất, đồng rupiah đã giảm tới 0,4% vào thứ Năm, làm tăng kỳ vọng về thắt chặt hơn.

Ngân hàng Thái Lan cho biết hôm thứ Tư rằng các nhà hoạch định chính sách có các lựa chọn để giải quyết các vấn đề nội bộ và quốc tế không lường trước được nhờ quyết định được đưa ra hồi đầu tháng nhằm duy trì lãi suất ổn định.

Tương tự như vậy, Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ đã áp dụng lập trường diều hâu trong đợt đánh giá chính sách vào tháng 4, khi các nhà phân tích hạ thấp kỳ vọng của họ về việc giảm lãi suất do tốc độ tăng trưởng trên 8%.

Bộ trưởng tài chính, người cũng phục vụ trong hội đồng tiền tệ, tin rằng việc tăng lãi suất ở Philippines có thể chưa xảy ra vì sự sụt giá hiện tại của đồng peso. Ngoài ra, vì họ có nguy cơ không đạt được mục tiêu 2%–4% trong năm thứ ba liên tiếp vào năm 2024, nên các cơ quan chức năng đang theo dõi chặt chẽ lạm phát.

Các chiến lược khác đã được các nhà hoạch định chính sách sử dụng để ngăn chặn sự sụt giảm của tỷ giá hối đoái, từ cảnh báo bằng lời nói ở Hàn Quốc đến kêu gọi các doanh nghiệp chuyển lợi nhuận nước ngoài của họ từ các quan chức Malaysia và Indonesia. Việt Nam, Thái Lan, Indonesia và Ấn Độ đều đã vào cuộc để bảo vệ đồng tiền của mình.

Wee Khoon Chong, nhà phân tích thị trường châu Á Thái Bình Dương cấp cao tại BNY Mellon, tuyên bố rằng các ngân hàng trung ương có thể quyết định can thiệp thay vì tăng lãi suất như phản ứng đầu tiên trừ khi lạm phát bùng phát trở lại vì họ có nhiều dự trữ ngoại hối sắp cạn kiệt.

Fiona Lim, chiến lược gia tiền tệ cấp cao của Malayan Banking Bhd, cho biết: “Không phải tất cả các ngân hàng trung ương sẽ củng cố đồng tiền của họ bằng lãi suất chính sách”. “Điều đó phụ thuộc vào khả năng phục hồi của nền kinh tế trước lãi suất tăng. Hiện có các phương pháp khác để củng cố tiền tệ.

PV tổng hợp