Thuế quan leo thang, Goldman Sachs hạ dự báo tăng trưởng kinh tế Mỹ

Nâng dự báo mức thuế quan cơ bản của Mỹ

Trong báo cáo cập nhật ngày thứ Tư (23/7), ngân hàng đầu tư Goldman Sachs cho biết, họ đang điều chỉnh các dự báo về lạm phát và tăng trưởng GDP của Mỹ, để phản ánh tác động mới từ chính sách thuế quan nhập khẩu dưới thời Tổng thống Donald Trump.

Thuế quan leo thang, Goldman Sachs hạ dự báo tăng trưởng kinh tế Mỹ

Theo đó, mức thuế cơ bản trong chính sách “thuế quan đối ứng” có thể sẽ được nâng từ 10% lên 15%, trong khi các mặt hàng như đồng và khoáng sản chiến lược có thể chịu thuế suất lên tới 50%.

Ông David Mericle – Nhà kinh tế trưởng khu vực Mỹ tại Goldman Sachs - cho biết, trong báo cáo gửi khách hàng rằng các điều chỉnh này còn dựa trên “những bài học mới” được rút ra từ vòng áp thuế hiện tại. Một điểm đáng chú ý là mức độ chuyển giá từ thuế sang người tiêu dùng (hay còn gọi là “pass-through”) đang thấp hơn so với thời kỳ năm 2019.

Ông Mericle nhận định: “Dữ liệu ban đầu cho thấy mức độ chuyển giá đến giá tiêu dùng có phần thấp hơn so với trước đây. Các khảo sát doanh nghiệp về ý định điều chỉnh giá cũng cho thấy xu hướng tương tự”.

Dựa trên giả định mới về mức thuế 15%, Goldman dự báo chỉ số lạm phát lõi (core inflation) của Mỹ trong năm 2025 sẽ đạt 3,3%, giảm nhẹ so với mức 3,4% theo dự báo trước đó. Tuy nhiên, mức lạm phát này vẫn cao hơn so với mục tiêu của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Trong năm 2026, lạm phát lõi dự kiến giảm xuống 2,7%, trước khi hạ về 2,4% trong năm 2027 – đều cao hơn so với các ước tính cũ là 2,6% và 2%.

Tăng trưởng GDP chịu sức ép rõ rệt

Tác động của thuế quan không chỉ giới hạn ở lạm phát, mà còn ảnh hưởng trực tiếp đến triển vọng tăng trưởng kinh tế Mỹ. Goldman Sachs dự báo GDP của Mỹ sẽ chỉ tăng 1% trong năm 2025 – thấp hơn đáng kể so với mức trung bình gần đây. Mức thuế mới được ước tính sẽ làm giảm tăng trưởng GDP khoảng 1 điểm phần trăm trong năm nay, 0,4 điểm trong năm 2026 và 0,3 điểm trong năm 2027.

Ngoài ra, ngân hàng này dự đoán Mỹ sẽ áp thêm thuế theo ngành đối với xe tải hạng nặng và máy bay trong năm 2026, cũng như triển khai muộn hơn mức thuế mới đối với ngành dược phẩm – có thể là sau kỳ bầu cử giữa nhiệm kỳ năm sau.

Tính trung bình, mức thuế hiệu dụng (effective tariff rate) của Mỹ được kỳ vọng sẽ tăng thêm 16 điểm phần trăm trong năm 2025, đẩy rủi ro lạm phát tăng cao hơn và triển vọng tăng trưởng giảm xuống.

“Nhìn tổng thể, các rủi ro từ thuế quan với lạm phát nghiêng về chiều tăng, còn với tăng trưởng kinh tế thì nghiêng về chiều giảm”, ông Mericle kết luận trong báo cáo gửi tới các nhà đầu tư.

Nhật – Mỹ đạt thỏa thuận, ông Trump sẽ áp thuế 15% và nhận đầu tư "khổng lồ"

Biến đổi khí hậu khiến giá thực phẩm toàn cầu tăng vọt

Chưa tới 50% doanh nghiệp Mỹ còn muốn đầu tư vào Trung Quốc