Tại sao lạm phát mềm không kích thích các nhà đầu tư?

Đó là một lý thuyết đơn giản, hấp dẫn và lạc quan, nhưng việc đầu tư chưa bao giờ đơn giản, và hiện tại câu chuyện đang có một sự biến đổi khác.

Cuối cùng, chúng ta thấy có dấu hiệu rằng lạm phát đã giảm và Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ (US Federal Reserve) sớm có thể tuyên bố công việc của họ đã hoàn thành, vậy điều gì sẽ xảy ra?

Nhưng các nhà đầu tư mất dũng khí và thị trường chứng khoán Mỹ giảm đi do những nghi ngờ về tình trạng suy thoái kinh tế kép, suy giảm lạm phát, suy thoái và nợ nần. Thay vì mừng rỡ, các nhà đầu tư bị chìm trong bầu không khí u ám. Điều này có vẻ kỳ lạ khi họ gần như đã đạt được chính điều mà họ đã đợi mong.

Một số người không bao giờ hài lòng. Hoặc có những vấn đề lo ngại khác đang diễn ra?

Con số lạm phát của Mỹ trong tháng 7 không mấy sáng sủa, với giá cả tăng lần đầu tiên sau 13 tháng, từ 3% lên 3,2%. Tuy nhiên, nó cũng không tệ, vì thị trường đã kỳ vọng 3,3%.

Ryan Brandham, người đứng đầu bộ phận thị trường vốn toàn cầu, Bắc Mỹ, tại Validus Risk Management, cho biết kết quả này rất “đáng khích lệ”, mặc dù việc đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2% của Fed vẫn là một thách thức.

“Ủy ban Thị trường mở Liên bang sẽ muốn xem thêm dữ liệu trước khi quyết định xem tiến độ có đủ nhanh để đảm bảo tạm dừng vào tháng 9 hay không.”

David Alexander Meier, nhà nghiên cứu kinh tế tại Julius Baer, ​​cho rằng các nhà đầu tư sẽ tạm dừng khi thị trường lao động Mỹ nguội đi. Ông nói: “Chúng tôi tin rằng Fed đã hoàn thành chu kỳ đi bộ đường dài của mình.

Tuy nhiên, Richard Flax, Giám đốc đầu tư của công ty quản lý tài sản kỹ thuật số Moneyfarm, cho biết “Fed vẫn thận trọng khi tuyên bố chiến thắng quá sớm”.

Đó là lý do đầu tiên giải thích tại sao triển vọng chạm mức lãi suất cao nhất không kích thích được các nhà đầu tư. Họ vẫn chưa tin.

Lý do thứ hai là họ bắt đầu lo lắng về nợ của Hoa Kỳ một cách muộn màng, sau động thái gây sốc của cơ quan xếp hạng Fitch khi hạ xếp hạng tín dụng của quốc gia này từ AAA xuống AA+ , với lý do là những thách thức tài chính nghiêm trọng và “sự suy giảm liên tục trong các tiêu chuẩn quản trị”.

Steen Jakobsen, Giám đốc đầu tư của Ngân hàng Saxo, cũng lo lắng khi tổng số lần nhấp vượt quá 32,7 nghìn tỷ đô la và tiếp tục tăng với tốc độ 5 tỷ đô la mỗi ngày.

Các khoản thanh toán lãi tổng cộng 1 nghìn tỷ đô la mỗi năm, hút tiền ra khỏi nền kinh tế, nhưng không chính trị gia nào sẵn sàng giải quyết đống nợ ngày càng tăng.

Ông Jakobsen cho rằng Hoa Kỳ hiện đang hướng tới tình trạng lạm phát đình trệ và “suy thoái kinh tế kéo dài”, chấm dứt chuỗi tăng trưởng mạnh mẽ của S&P 500 trong năm 2023.

Đến ngày 31 tháng 7, chỉ số này đã tăng 19,9% lên 4.588,96, đảo ngược hầu hết các khoản lỗ của năm ngoái. Kể từ đó, nó đã trượt dốc trong khi Nasdaq vừa báo lỗ hai tuần đầu tiên trong năm và điều tồi tệ hơn có thể xảy ra.

Ông Jakobsen nhận thấy S&P 500 đang giảm xuống mức thấp nhất là 4.045 và nói rằng điều này có thể thuyết phục Fed cắt giảm lãi suất - thậm chí có thể trước cuối năm nay. Ông nói: Thu nhập giảm, tăng trưởng chậm lại, tiền lương và chi phí năng lượng tăng cao đang siết chặt lợi nhuận, trong khi người tiêu dùng cạn kiệt tiền tiết kiệm.

“Chương trình xóa nợ cho sinh viên sẽ kết thúc vào tháng 10 và 40 triệu người Mỹ sẽ bắt đầu trả lại trung bình từ 200 đến 300 đô la một tháng. Đây là một tổn thất lớn về sức mua vào thời điểm lãi suất 5,25% của Fed bắt đầu tác động đến nền kinh tế thực,” ông Jakobsen nói thêm.

Russ Mould, giám đốc đầu tư tại AJ Bell, cũng lo lắng về nợ nần. Ông cho biết: “Các chính sách của tổng thống Biden có nghĩa là chi tiêu của chính phủ Hoa Kỳ đang tăng lên ngay cả khi các khoản thu thuế yếu đi, một dấu hiệu cho thấy nền kinh tế cơ bản không mạnh như thị trường chứng khoán nghĩ,” ông nói.

Thâm hụt ngân sách của Hoa Kỳ cho năm tài chính đến tháng 9 năm 2023 đã vượt quá mức thâm hụt cho cả năm 2022, với ba tháng dữ liệu vẫn còn tiếp theo.

Ông Mold nói: “Như việc Fitch hạ cấp đã cho thấy rõ ràng, điều này không bền vững.

Nỗi lo lớn thứ ba tập trung vào một siêu cường kinh tế khác, Trung Quốc, với các thị trường bị ảnh hưởng bởi xuất khẩu giảm 12,4% so với dự kiến ​​trong tháng Bảy.

Chris Beauchamp, trưởng bộ phận phân tích thị trường tại nền tảng giao dịch trực tuyến IG, cho biết các nhà giao dịch đang tìm kiếm một cái cớ để bán tháo cổ phiếu và chốt lợi nhuận gần đây.

“Khả năng xảy ra một đợt điều chỉnh lớn hiện cao hơn nhiều. Một đợt thoái lui chắc chắn đã quá hạn và sự bùng nổ niềm tin gần đây về một cuộc hạ cánh mềm cũng khiến thị trường dễ bị tổn thương trong ngắn hạn,” ông nói thêm.

Cơ quan Năng lượng Quốc tế đã cảnh báo về một năm 2024 khó khăn khi hạ dự báo tăng trưởng nhu cầu dầu mỏ toàn cầu với lý do “điều kiện kinh tế mờ nhạt”, cùng với các yếu tố khác như việc chuyển sang sử dụng xe điện.

Vijay Valecha, giám đốc đầu tư của Century Financial, cho biết những tin đồn về lạm phát đình trệ đang quay trở lại Phố Wall khi những cơn gió ngược mới trở nên rõ ràng hơn.

Ông nói: “Cuộc khủng hoảng ngân hàng và mức trần nợ của Hoa Kỳ vào đầu năm cũng làm thị trường chao đảo.

Người tiêu dùng cũng đã vay mượn rất nhiều, với khoản nợ thẻ tín dụng tăng 16%, lần đầu tiên vượt qua 1 nghìn tỷ đô la, ông nói, với các khoản nợ quá hạn thẻ tín dụng đạt mức cao nhất trong 11 năm.

Ông cho biết thêm, áp lực có thể tăng lên vì chúng ta vẫn không thể loại trừ khả năng Fed tăng lãi suất trong cả tháng 9 và tháng 11.

Ông Valecha nói: “Khi lãi suất cao bóp nghẹt lợi nhuận, thực tế kinh tế “chắc chắn sẽ sớm bắt kịp với giá cổ phiếu tăng cao”.

“Các nhà đầu tư nên cảnh giác và theo dõi các dấu hiệu mở rộng thị trường quá mức hoặc đầu hàng.”

Victoria Scholar, người đứng đầu bộ phận đầu tư tại Interactive Investor, cho biết Fed phải đối mặt với một hành động cân bằng hoành tráng khi họ cố gắng chống lại lạm phát mà không nhấn chìm nền kinh tế và vẫn có khả năng nó vẫn được đền đáp bằng một cú hạ cánh nhẹ nhàng. Bà nói: “Một số nhà phân tích ở Phố Wall đã nâng cao kỳ vọng tăng trưởng của Hoa Kỳ, bao gồm cả Bank of America, ngân hàng này không còn dự đoán suy thoái vào năm 2024, trong khi JP Morgan cũng kỳ vọng Hoa Kỳ sẽ tránh được suy thoái.

Bà Scholar cho biết thêm, cho đến nay, thị trường chứng khoán Mỹ đã có khả năng phục hồi đáng kinh ngạc, bất chấp mọi khó khăn kinh tế.

Nó có thể gây ngạc nhiên một lần nữa, nhưng ngày càng có nhiều cảm giác rằng các nhà đầu tư đã nhảy vào cuộc chiến chống lạm phát vẫn chưa kết thúc và ngay cả khi nó đã kết thúc, vẫn còn 32,7 nghìn tỷ đô la lý do để lo lắng về nền kinh tế toàn cầu.

Thế Hải t/h