Sự gia tăng các quỹ chỉ số thụ động có thể góp phần tạo ra bong bóng chứng khoán tăng trưởng vốn hóa lớn

Theo một lưu ý được đưa ra bởi Bank of America vào tuần trước, sự xuất hiện của các quỹ chỉ số thụ động có thể góp phần tạo ra bong bóng chứng khoán tăng trưởng vốn hóa lớn.

Theo Savita Subramanian, chiến lược gia cổ phiếu tại Bank of America, các quỹ được quản lý tích cực chiếm 47% tài sản được quản lý ở Mỹ, trong khi các quỹ được quản lý thụ động hoặc các quỹ chỉ mua chỉ số chiếm 53%.

Vì chỉ 20% tài sản được quản lý của Hoa Kỳ nằm trong các quỹ chỉ số thụ động trong năm 2009 nên thị phần của các quỹ thụ động đang tăng lên nhanh chóng gây bất lợi cho các quỹ được quản lý tích cực.

Tuy nhiên, sự tăng trưởng của các quỹ thị trường chứng khoán được quản lý thụ động có thể có tác động nhỏ giọt làm tăng giá cổ phiếu của các quỹ công nghệ vốn hóa lớn. Điều này đúng ngay cả khi các công ty lớn nhất trong chỉ số không trả cổ tức—lợi nhuận tái đầu tư vào các quỹ thụ động vẫn có tiềm năng chảy vào họ.

Subramanian thông báo với khách hàng của mình: “Cổ tức thụ động + tái đầu tư = bong bóng tăng trưởng vốn hóa lớn”.

"Cổ tức được tái đầu tư vào các quỹ chỉ số thụ động, thường phân phối các khoản đầu tư mới theo vốn hóa thị trường. Tuy nhiên, nếu người trả cổ tức ngừng trả sau ngày hết hạn, vốn hóa sẽ giảm và cổ tức sẽ được phân phối dựa trên vốn hóa thị trường, điều này sẽ có lợi cho các công ty lớn Theo Subramanian, điều này có thể vô tình dẫn đến dòng vốn không cân xứng vào các công ty lớn hơn, phát triển nhanh hơn.

Theo Subramanian, dòng vốn vào các quỹ đầu tư thụ động “có thể tiếp tục nuôi sống các công ty tăng trưởng vốn hóa lớn” khi những khoản đầu tư này ngày càng trở nên phổ biến như phương tiện ưa thích của các nhà đầu tư.

Vào năm 2024, sự gia tăng của các quỹ chỉ số thụ động có thể chỉ là một trong những yếu tố hỗ trợ các cổ phiếu tăng trưởng vốn hóa lớn. Theo Subramanian, các nhà đầu tư thường tin rằng các cổ phiếu tăng trưởng vốn hóa lớn sẽ bị bán tháo sau một năm tăng trưởng mạnh mẽ như vậy vào năm 2023. Mối quan hệ này tạo ra khả năng xảy ra một kịch bản trái ngược hấp dẫn phát triển vào tháng Giêng.

“Theo khách hàng của chúng tôi, tình cảm yêu thích trái phiếu/ghét vốn cổ phần không thể lay chuyển mà chúng tôi đã nghe thấy vào cuối năm 2022 không còn được phổ biến rộng rãi như việc mở rộng vị trí dẫn đầu thị trường. Do đó, TMT/mức vốn hóa lớn hơn có thể là một giao dịch đau đớn trong tháng 1, theo sang Subramanian.

PV tổng hợp