3 "chất xúc tác" có thể đẩy giá vàng thế giới cao hơn nữa

Vàng vừa hoàn thành năm 2023 với hiệu suất tốt nhất kể từ năm 2020, đạt mức tăng 13%, và kim loại quý này đang nổi bật với những kỷ lục mới khi chúng ta adieu năm 2023.

Trải qua nhiều thách thức đáng kể trong hầu hết năm, với sự mạnh mẽ của đồng đô la và môi trường lãi suất cao hơn, vàng bắt đầu hồi phục trong quý IV khi thị trường bắt đầu dự đoán sự chấm dứt của cuộc chiến chống lạm phát của Cục Dự trữ Liên bang.

Mặc dù đã đạt đỉnh mới vào đầu tháng 12 với hơn 2.125 USD/ounce, vàng không thể duy trì những mức đỉnh đó. Tuy nhiên, từ đó, nó đã xây dựng một mức hỗ trợ mạnh mẽ ở mức 2.000 USD/ounce, tạo nền tảng vững chắc cho vàng khi tiến vào năm 2024 và thách thức những đỉnh cao mới.

Yếu tố nhu cầu

Yếu tố FED

Hiện tại, yếu tố quyết định nhất đang đẩy thị trường kim loại quý là chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).

Sự hồi phục của giá vàng bắt đầu khi thị trường dự đoán rằng Ngân hàng Trung ương Mỹ sẽ dừng việc tăng lãi suất và chuyển sang chính sách cắt giảm lãi suất.

Cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở FOMC tháng 12 đã cung cấp thông tin chính xác cho thị trường về những gì họ đang tìm kiếm. Mặc dù Fed không thực hiện bất kỳ động thái chính sách nào, họ đã công bố biểu đồ chấm cho thấy kế hoạch cắt giảm lãi suất ba lần trong năm 2024 và bốn lần nữa trong năm 2025. Điều này dự kiến sẽ giảm lãi suất xuống trong khoảng từ 2 đến 2,5%.

Mặc dù giải thích chính thống đây là một chiến thắng trong việc kiểm soát lạm phát, nhưng nó có thể chính xác hơn nếu được gọi là sự đầu hàng. Theo mọi thước đo, lạm phát vẫn cao hơn rất nhiều so với mục tiêu 2% của Fed. Chủ tịch Fed Jerome Powell cũng thừa nhận rằng tình trạng lạm phát vẫn chưa được kiểm soát.

Mặc dù lạm phát đã giảm từ mức cao nhất, điều này đã xảy ra mà không làm tăng đáng kể tỷ lệ thất nghiệp, điều đó là tin tốt. Tuy nhiên, lạm phát vẫn ở mức cao và việc kiểm soát nó không được đảm bảo, và con đường phía trước cũng không chắc chắn.

Thành viên FOMC phải nhận ra rằng một nền kinh tế dựa vào việc vay mượn và sử dụng đòn bẩy tài chính đến mức tối đa sẽ không thể tồn tại trong môi trường lãi suất cao hơn.

Trái ngược, điều kiện tài chính không luôn thắt chặt, mặc dù Fed đã tăng lãi suất từ 0 lên 5,5%, và Chỉ số Điều kiện Tài chính của Fed Chicago xác nhận rằng điều kiện tài chính vẫn là lỏng lẻo.

Dù Fed đã thắt chặt điều kiện đến mức có thể làm vỡ hệ thống tài chính đầy nợ nần, nhưng chưa đủ để kiềm chế lạm phát một cách đầy đủ. Quan trọng hơn, Fed, bằng cách tuyên bố chiến thắng và chuyển hướng sang cắt giảm lãi suất, đang quay trở lại chính chính sách đã gây ra lạm phát từ đầu.

Nói một cách khác, "chiến thắng" lạm phát sẽ dẫn đến việc lạm phát tăng cao hơn. Tuy nhiên, hiện thực là Fed đã chiến thắng trong cuộc chiến lạm phát mà không làm tổn thương tài sản thế chấp nào của nền kinh tế. Bây giờ, chúng ta có thể quay trở lại với loại thuốc kiếm tiền dễ dàng mà thị trường đang khao khát. Sự suy thoái không có trong tầm nhìn, và thời kỳ thị trường thuận lợi đang đến.

Việc cắt giảm lãi suất đang đến, và dự đoán rằng Fed sẽ phải nới lỏng định lượng. Tuy nhiên, điều này không phải là vì họ đã đánh bại được lạm phát. Có thể họ đang cố gắng mạnh mẽ để hỗ trợ nền kinh tế đang suy sụp, khi lãi suất cuối cùng đã làm vỡ bong bóng nợ.

Dù sao đi nữa, việc Fed cắt giảm lãi suất, có lẽ để đánh bại lạm phát hay để đối phó với một suy thoái sâu sắc, đều có tác động tích cực đối với thị trường vàng. Điều này có thể được chứng minh bởi sự ổn định của vàng trong năm với những thách thức như đồng đô la mạnh và nhận thức rằng lãi suất tăng sẽ không tốt cho vàng. Nếu vàng có hiệu suất tốt trong môi trường lãi suất cao và nhận thức tiêu cực, nó có thể thể hiện sự mạnh mẽ hơn khi lãi suất giảm - đặc biệt là nếu giảm ngay cả khi lạm phát đang tăng trở lại.

Yếu tố tháng Giêng

Vàng đang có nhiều động lực tích cực khi chúng ta bước sang năm mới, và tháng 1, theo ghi chép lịch sử, được xem là một tháng đặc biệt tích cực đối với vàng.

Theo dữ liệu từ Hội đồng Vàng Thế giới, từ năm 1971, vàng đã đạt lợi nhuận trung bình là 1,79% trong tháng Giêng. Con số này gần ba lần so với mức trung bình hàng tháng trong dài hạn.

Trong khoảng thời gian đó, vàng đã ghi nhận lợi nhuận tích cực trong tháng 1 với tỷ lệ lên đến gần 60%. Quay về năm 2000, vàng đã tăng giá trong 70% tháng Giêng.

Hội đồng Vàng Thế giới chỉ ra ba yếu tố có thể thúc đẩy hoạt động của vàng trong tháng 1:

Tái cân bằng danh mục đầu năm.

Sản lượng thực tế giảm theo mùa.

Dự trữ vàng ở Đông Á trước Tết Nguyên đán.

Tuy hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo kết quả trong tương lai và có những ngoại lệ đối với xu hướng chung này, như lợi nhuận âm đã xuất hiện trong tháng 1 năm 2021 và 2022.

Tuy nhiên, khi chúng ta chuyển sang năm 2024, có vẻ như có một cơ sở tốt để vàng có thể trải qua một tháng Giêng một cách mạnh mẽ.

Như đã chỉ ra, việc tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đang bị trì hoãn và dự kiến nhiều người đều kỳ vọng ngân hàng trung ương sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất trong năm nay. Điều này dự kiến sẽ làm giảm sức mạnh của đồng đô la. Thậm chí, có thể thấy đồng đô la suy yếu đáng kể khi chúng ta chuyển sang năm 2024, loại bỏ trở ngại lớn đối với vàng mà nó đã phải đối mặt trong hầu hết năm 2023.

Chúng ta cũng nhận thấy sức mạnh mới trên thị trường vàng Trung Quốc trong nửa cuối năm 2023. Điều này có thể dẫn đến tăng cường nhu cầu khi chúng ta bước sang Tết Nguyên Đán.

Tổng cộng, kết hợp giữa yếu tố nhu cầu, yếu tố Fed và yếu tố tháng Giêng mang lại ba lý do chính để có tinh thần lạc quan về giá vàng trong năm mới.

Bình Anh t/h