Thị trường chứng khoán được dự báo sẽ tăng trưởng tích cực trong năm nay

Yếu tố thúc đẩy thị trường chứng khoán tăng trưởng tích cực

Tại hội thảo, phân tích về bức tranh kinh tế thế giới, TS. Cấn Văn Lực, Thành viên Hội đồng Tư vấn chính sách tài chính tiền tệ quốc gia, chuyên gia Kinh tế trưởng BIDV cho rằng: Kinh tế thế giới năm 2023 tiếp tục giảm đà tăng trưởng  (+2,6% từ mức 3% năm 2022), có thể tăng khoảng 2,4% năm 2024 (theo WB), lạm phát (CPI) giảm (từ 8,6% năm 2022 xuống còn 5% năm 2023 và dự báo 3,9% năm 2024; thương mại toàn cầu tăng 0,6% năm 2023 và 2,3-3,3% năm 2024; lãi suất giảm; tiếp tục xu hướng chuyển đổi số và tăng trưởng xanh.

Có 4 rủi ro, thách thức chính năm 2024 bao gồm: xung đột địa chính trị phức tạp (gần đây là xung đột Biển đỏ) và gia tăng cạnh tranh chiến lược giữa các nước lớn; lạm phát và lãi suất dù giảm nhưng còn cao, rủi ro nợ công và nợ tư còn cao; đà phục hồi chậm lại ở 1 số nước (Mỹ, Nhật Bản, Anh và Trung Quốc,…); kéo theo tăng trưởng toàn cầu thấp hơn năm 2023; rủi ro an ninh lương thực vẫn hiện hữu, biến đổi khí hậu thất thường.

Đối với kinh tế trong nước, TS. Cấn Văn Lực chia sẻ: “Việt Nam nằm trong nhóm nước tăng trưởng cao trong khu vực, năm trước tăng trưởng đạt 5,05%, trong khi thế giới là 2,6%, khu vực Châu Á – Thái Bình Dương là 5,1%"

Về cơ hội, triện vọng kinh tế Việt Nam năm 2024, ông Lực đưa ra 5 yếu tố:

Thứ nhất, các động lực tăng trưởng cho năm 2024: Công nghiệp và dịch vụ phục hồi tốt hơn so với năm 2023(từ phía cung); Xuất khẩu, tiêu dùng tiếp tục đà phục hồi, đầu tư công, đầu tư tư nhân và thu hút FDI được đẩy mạnh (phía cầu); Cơ hội từ dịch chuyển chuỗi cung ứng và dòng vốn đầu tư toàn cầu, từ việc nâng cấp quan hệ đối tác chiến lược; Tín hiệu phục hồi từ tháng 6/2023 đến nay khá rõ nét.

Thứ hai, nền tảng vĩ mô và quản trị rủi ro được tích lũy tốt lên; rủi ro tài khóa ( nợ công, nợ nước ngoài, nghĩa vụ trả nợ của CP…) ở mức trung bình, dư địa chính sách vẫn còn.

Thứ ba, lạm phát tăng trong tầm kiểm soát, lãi suất giảm, tỷ giá cơ bản ổn định, nợ xấu tăng trong tầm kiểm soát; thị trường chứng khoán tăng  khá và bất động sản có dấu hiệu hồi phục

Thứ tư, kinh tế số, kinh tế xanh, kinh tế tuần hoàn, chuyển đổi năng lượng; hội nhâp quốc tế được đẩy mạnh ( nâng cấp quan hệ đối tác chiến lược với Mỹ, Nhật Bản, Úc,…)

Thứ năm, cơ cấu lại nền kinh tế , hoàn thiện thể chế được thúc đẩy (hướng dẫn triển khai Luật Đất đai, Luật Nhà ở, Luật Kinh doanh bất động sản, Luật Tổ chức tín dụng sửa đổi, thực thi các nghị quyết của TW, QH, Chính phủ dành cho TP.HCM, Hà Nội và 1 số tỉnh thành khác,…)

Ông Cấn Văn Lực cho rằng, đây là những nhân tố tác động tích cực đến thị trường chứng khoán. Bằng chứng là thị trường chứng khoán tăng trưởng tích cực, tăng 11% trong 2 tháng đầu năm 2024, bằng cả năm ngoái. Số liệu hàn thử biểu sát hơn với thực tế, không có hiện tượng “bong bóng”, tăng trưởng nóng như trước, từ 1/1/2024 -18/3/2024 tăng khá.

Chia sẻ với phóng viên, ông Lực cho biết thêm: “Thị trường chứng khoán chịu tác động rất nhiều các biến số cả trong nước lẫn ngoài nước. Riêng chính sách tiền tệ có 3 nhân tố tích cực giúp thị trường chứng khoán tăng trưởng năm nay ở mức độ khả quan. Một là môi trường lãi suất thấp, rõ ràng lãi suất của Việt Nam đã giảm khoảng 3% so với thời điểm này của năm ngoái và sẽ tiếp tục duy trì ở mức độ thấp, thậm chí là có thể giảm nhẹ một số thời điểm. Thứ hai là về câu chuyện nguồn cung, nhà nước năm nay đã đưa ra mức tăng trưởng tín dụng là 15% và đã cấp hạn mức tăng trưởng cho các tổ chức tín dụng để có thể chủ động tăng trưởng tín dụng tại các thời điểm khác nhau. Thứ ba là các chính sách khác như chính sách tài khóa, ổn định kinh tế vĩ mô, phục hồi thúc đẩy tăng trưởng, đây là những chính sách rất quan trọng, tiếp tục được cả Quốc hội, Chính phủ quan tâm và thúc đẩy, đồng thời là động lực tăng trưởng kinh tế vĩ mô. Nhờ những tín hiệu tích cực này, thị trường chứng khoán được dự báo sẽ tăng trưởng ở mức tích cực hơn so với mức của năm vừa qua”.

Thị trường chứng khoán vào pha tăng trưởng mới, điểm nhấn sóng đầu tư 202

Cũng trong buổi hội thảo, ông Nguyễn Minh Hoàng - Trưởng phòng Phân tích Công ty Chứng khoán Nhất Việt đã đưa ra nhận định quan trọng: "Thị trường chứng khoán vào pha tăng trưởng mới, điểm nhấn sóng đầu tư 2024".

Theo ông Hoàng, thị trường chứng khoán Việt Nam đã vượt qua đỉnh điểm của tháng 4/2022 với chỉ số VN-Index đạt 1.500 điểm. Hiện tại, nhiều cổ phiếu đã vượt qua mức đỉnh của năm 2022, một minh chứng cho sự phục hồi mạnh mẽ của thị trường.

Ông Hoàng cũng nhấn mạnh về việc từ đáy thấp nhất của VN-Index là 912 điểm vào tháng 11/2022, thị trường đã liên tục tăng lên và hiện đang ở mức 1.270 điểm.

Tại vùng đó, khi VN - Index về vùng 912, định giá đã quay về 10. Xuyên suốt trong lịch sử thị trường chứng khoán, đã tạo đáy về vùng đó như các năm 2011, 2016, từ đấy thị trường bật đi lên. Quan điểm thị trường hiện nay đã xác nhận xu hướng tăng rồi. Tính từ cuối 2022, thị trường bước vào xu hướng tăng chung và dài hạn.

Năm 2022, dòng tiền khó khăn, thị trường vô cùng khốc liệt. Quý I/2023 có dòng tiền nước ngoài vào mạnh 32.000 tỷ, là điều kiện phá vỡ xu hướng giảm thời điểm đó. Sau đó mua ròng hết năm 2023, dòng tiền lớn đã chảy vào, giúp thị trường chứng khoán quay đầu được, tăng gần như “thẳng đứng”. Theo chu kỳ hồi phục, nhóm ngành được hưởng lợi từ chính sách tiền tệ đã có dấu hiệu quay đầu, sóng tăng mạnh nhất 2023.

Thị trường chứng khoán đi theo chu kỳ kinh tế và chu kỳ tiền tệ. Động lực của VN – Index đi lên 2023 nhờ hai yếu tố. Thứ nhất là chính sách tiền tệ đảo chiều, Ngân hàng Nhà nước giảm lãi suất 4 lần trong năm 2023. Thứ hai, tương hỗ và đi cùng định giá thị trường ở vùng thấp, vùng 10, khiến nhà đầu tư nước ngoài đầu tư nhiều.

 “Thị trường tăng giá đợt này, thể hiện mạnh mẽ đầu năm 2024 ở nhóm ngành ngân hàng. Các công ty như MBB, TCB, CTG đã tăng mạnh từ cuối năm 2023 đến nay, là nhóm dẫn đầu, góp phần tạo hiệu ứng lôi kéo thị trường", ông Hoàng nhận định.

Ông Hoàng cho biết thêm, năm 2023 với chính sách tiền tệ đã khiến năm 2024 khởi sắc và rõ ràng hơn. Kỳ vọng định giá VN -Index đang về khoảng 14,3-14,5, mức định giá này nằm ở nửa dưới của đường trung bình của VN- Index trong 20 năm trở lại đây. Khi biến động sát ở đường bình quân này, một nhịp điều chỉnh của thị trường sẽ làm định giá cổ phiếu trở nên “mềm” hơn.

Trong năm 2023, điểm nhấn của thị trường là định giá rẻ, mức chiết khấu lớn và được hưởng lợi từ chính sách tiền tệ đảo chiều. Câu chuyện 2024 nhấn mạnh vào sự phục hồi lợi nhuận, như vậy sẽ có sự phân hóa mạnh mẽ hơn, những doanh nghiệp có mức tăng trưởng lợi nhuận lớn kỳ vọng sẽ đón nhận được dòng tiền từ thị trường.

Đối với nhà đầu tư, ông Hoàng đưa ra 4 tiêu chí quan trọng để lựa chọn ngành và cổ phiếu tiềm năng trong năm 2024, bao gồm kết quả kinh doanh theo quý: Hồi phục hoặc tăng trưởng ổn định (dựa trên tương quan lợi nhuận sau thuế và trung bình lợi nhuận sau thuế 4 quý); Thu hút dòng tiền: Biến động giá cao hơn trung bình các ngành (10%); Định giá hợp lý: P/E thấp hơn trung bình 3 năm và 5 năm, P/E kỳ vọng 2024 thấp hơn trung bình 3 năm và 5 năm; Có yếu tố vĩ mô hỗ trợ: Thuộc một trong những chủ đề đầu tư năm 2024.

Cũng tại hội thảo, ông Hoàng đưa ra 2 kịch bản cho thị trường. Với kịch bản trung tính: VN-Index có thể đạt tới vùng 1.317 - 1.366 với điều kiện P/E ở vùng 13,5 – 14 và tăng trưởng EPS đạt 10%. Với kịch bản tích cực: VN-Index sẽ đạt tới vùng 1.391 – 1.441 với điều kiện P/E ở vùng 14 – 14,5 và tăng trưởng EPS đạt 12%. Trong đó, dựa trên những tiêu chí về tăng trưởng lợi nhuận, định giá hợp lý, mức độ thu hút của dòng tiền và các câu chuyện vĩ mô hỗ trợ; ông Nguyễn Minh Hoàng đánh giá ngành Ngân hàng, Bất động sản và Bán lẻ sẽ là 3 nhóm ngành triển vọng cho năm 2024.

Cùng quan điểm đó, bà Đỗ Hồng Vân chia sẻ riêng đối với triển vọng ngành ngân hàng trong năm 2024. Bà cho rằng, ngành ngân hàng trong năm 2024 còn gặp nhiều khó khăn liên quan đến vấn đề nợ xấu khiến áp lực trích lập lớn, rủi ro từ thị trường trái phiếu doanh nghiệp với lượng đáo hạn trái phiếu doanh nghiệp trong năm 2024 khoảng 300 nghìn tỷ và thị trường bất động sản cần thời gian để giải quyết các vướng mắc về pháp lý. Tuy nhiên, triển vọng ngành vẫn được kỳ vọng lợi nhuận sau thuế ngành ngân hàng dự báo tăng 12 – 15% so với mức 3,5% trong năm 2023 dựa trên sự hồi phục từ tăng trưởng tín dụng trong môi trường lãi suất thấp, sức khỏe nền kinh tế tăng trưởng cao hơn năm trước cùng với biên lãi ròng cải thiện. Từ đó, bà Vân cũng đưa ra khuyến nghị nên lựa chọn cổ phiếu ngân hàng dựa trên 2 tiêu chí: “Kỳ vọng lợi nhuận hồi phục & Định giá hấp dẫn” và “Có kế hoạch bán vốn, thuộc top nắm giữ của quỹ ngoại”. 

Bảo Bảo