FED: Duy trì khả năng cắt giảm lãi suất nhưng chưa rõ thời điểm

Chưa rõ thời điểm cắt giảm

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell vẫn giữ hy vọng về việc cắt giảm lãi suất trong năm nay, đồng thời thừa nhận rằng, một đợt bùng phát lạm phát đã làm giảm niềm tin của các nhà hoạch định chính sách rằng áp lực giá đang giảm dần.

Phát biểu với các phóng viên hôm thứ Tư sau cuộc họp mới nhất của Ngân hàng trung ương Hoa Kỳ tại Washington, Powell cho biết, giá cả tăng trưởng có khả năng sẽ tiếp tục hạ nhiệt trong năm nay, nhưng ông tránh đưa ra mốc thời gian cụ thể cho việc cắt giảm lãi suất.

Phát biểu của Powell phản ánh sự thay đổi lớn hơn trong tư duy của Cục Dự trữ Liên bang về việc duy trì chi phí đi vay ở mức cao nhất trong hai thập kỷ trong thời gian dài hơn. Sự thay đổi quan điểm này - lần đầu tiên được đưa ra vào tháng trước, là đỉnh điểm của nhiều tháng tăng trưởng mạnh mẽ về lạm phát, tuyển dụng và chi tiêu của người tiêu dùng, điều này cũng khiến các nhà đầu tư giảm bớt kỳ vọng từ khoảng sáu lần cắt giảm lãi suất trong năm nay xuống chỉ còn một lần.

Powell cho biết về thời điểm ông và các đồng nghiệp có thể đủ tự tin để cắt giảm lãi suất: "Tôi không biết sẽ mất bao lâu". "Tôi chỉ có thể nói rằng, khi chúng tôi có được sự tự tin đó thì việc cắt giảm lãi suất sẽ nằm trong phạm vi, và tôi không biết chính xác thời điểm đó sẽ là khi nào".

Các nhà hoạch định chính sách giữ nguyên lãi suất trong phạm vi 5,25% - 5,5%, mức đã duy trì kể từ tháng 7. Mới chỉ vào tháng 3, Powell cho biết, có khả năng sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất "vào một thời điểm nào đó trong năm nay" - một cụm từ mà ông đã không nhắc lại vào thứ Tư.

Thống đốc FED cũng thiết lập một rào cản cao đối với các đợt tăng lãi suất tiếp theo, cho biết khả năng động thái chính sách tiếp theo sẽ là tăng lãi suất là rất thấp. Powell cho biết thêm, các quan chức sẽ cần thấy "bằng chứng thuyết phục" rằng chính sách không đủ hạn chế để đưa lạm phát xuống mục tiêu 2% của họ để xem xét tăng lãi suất một lần nữa.

Seth Carpenter, nhà kinh tế trưởng toàn cầu tại Morgan Stanley, cho biết trên Bloomberg TV: "Có một sự thiên vị rõ ràng đối với việc nới lỏng và ông ấy vẫn giữ nguyên quan điểm đó". "Cuộc thảo luận trên thị trường là: Chúng ta có nên bắt đầu định giá các đợt tăng lãi suất không? Và ông ấy đã nói khá rõ ràng rằng đó không phải là mục tiêu của họ".

Những bình luận của Powell đã xoa dịu nỗi lo của các nhà đầu tư rằng người đứng đầu ngân hàng trung ương sẽ phản đối mạnh mẽ hơn đối với việc cắt giảm lãi suất trong năm nay, hoặc thậm chí báo hiệu khả năng tăng lãi suất. Lợi suất trái phiếu kho bạc giảm và cổ phiếu tăng nhẹ trong cuộc họp báo, những động thái đặc biệt đáng chú ý sau khi Powell cho biết khả năng tăng lãi suất là "không cao".

Các quan chức cũng công bố kế hoạch làm chậm tốc độ giảm tài sản đáo hạn khỏi bảng cân đối kế toán của họ bắt đầu từ tháng 6. Giới hạn đối với dòng tiền chảy ra của Kho bạc sẽ giảm xuống còn 25 tỷ đô la mỗi tháng từ 60 tỷ đô la trong khi giới hạn đối với chứng khoán được thế chấp bằng tiền vay thế chấp sẽ vẫn ở mức 35 tỷ đô la.

Powell cho biết, với các khoản thanh toán gốc của chứng khoán của cơ quan hiện đang ở mức khoảng 15 tỷ đô la mỗi tháng, tổng dòng tiền chảy ra hàng tháng của danh mục đầu tư sẽ vào khoảng 40 tỷ đô la.

Tác động của lạm phát

Trong sáu tuần kể từ cuộc họp gần nhất của FED vào tháng 3, các quan chức ngày càng bày tỏ lo ngại về dữ liệu đầu vào dường như cho thấy lạm phát đang chững lại - hoặc thậm chí tăng tốc trở lại. Chỉ số được ngân hàng trung ương ưa thích, chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân, đã tăng 2,7% trong tháng 3 so với cùng kỳ năm trước. Con số này so với mức tăng 2,5% vào tháng 1.

Các nhà hoạch định chính sách thừa nhận rõ ràng dữ liệu đó bằng cách thêm một dòng vào tuyên bố chính sách sau cuộc họp của họ, lưu ý "sự thiếu tiến triển" đối với mục tiêu lạm phát của họ trong những tháng gần đây.

Mặc dù chỉ số giá PCE đã giảm so với mức đỉnh 7,1% của năm 2022, nhưng các số liệu lạm phát cao hơn kỳ vọng đã đặt ra câu hỏi liệu "chặng đường cuối cùng" trong nỗ lực hạ nhiệt lạm phát của FED có phải là chặng đường khó khăn nhất hay không.

Cùng với tăng trưởng kinh tế vẫn mạnh mẽ và tuyển dụng mạnh mẽ, điều này cũng làm dấy lên cuộc thảo luận về mức độ chính sách của FED đang ảnh hưởng đến nền kinh tế. Powell rõ ràng đã phản đối ý tưởng đó vào thứ Tư.

Powell cho biết: "Tôi nghĩ rằng bằng chứng cho thấy khá rõ ràng rằng chính sách đang hạn chế và đang gây sức ép lên nhu cầu". "Chúng tôi tin rằng theo thời gian, chính sách sẽ đủ hạn chế".

Các quan chức của FED, những người đã dành phần lớn năm 2022 và 2023 để tăng lãi suất mạnh mẽ nhằm hạ nhiệt tăng trưởng giá, cho biết rủi ro đối với cả mục tiêu lạm phát và việc làm của họ hiện đã cân bằng hơn. Powell nhắc lại thông điệp đó, khẳng định FED đã sẵn sàng hạ chi phí đi vay nếu thị trường lao động suy yếu bất ngờ.

Kathy Bostjancic, nhà kinh tế trưởng tại Công ty Nationwide Mutual Insurance, cho biết: "Quan điểm cơ bản của Chủ tịch Powell vẫn là lạm phát sẽ tiếp tục xu hướng giảm, vì vậy tôi hiểu rằng ông ấy vẫn thấy khả năng cắt giảm lãi suất trong năm nay". "Vì vậy, ông ấy vẫn đang nghiêng về phía cắt giảm lãi suất, nhưng không có khả năng cắt giảm ba lần vì chúng ta đã đi được một phần ba chặng đường trong năm".

Theo dự báo lãi suất trung bình, các nhà hoạch định chính sách dự báo ba lần cắt giảm lãi suất trong năm nay tại các cuộc họp vào tháng 12 và tháng 3. Mặc dù họ sẽ không cập nhật các dự báo đó cho đến cuộc họp vào tháng 6, nhưng hầu hết những người theo dõi FED hiện chỉ kỳ vọng một lần cắt giảm.

P.V