Tổng thống Donald Trump đã nhiều lần công khai mong muốn người kế nhiệm Jerome Powell sẽ nhanh chóng hạ lãi suất để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, với việc Kevin Warsh đang trên đường trở thành lãnh đạo mới của Fed, giới phân tích cho rằng kỳ vọng đó khó thành hiện thực trong ngắn hạn.
 |
| Các nhà giao dịch nhanh chóng định giá khả năng Fed dưới thời Warsh sẽ thận trọng hơn với các đợt cắt giảm lãi suất sâu, đồng thời đặt ưu tiên cao hơn cho kiểm soát lạm phát. |
Warsh từng được xem là nhân vật có xu hướng mềm mỏng hơn về lãi suất, song tại phiên điều trần gần đây trước Thượng viện, ông chủ yếu nhấn mạnh tính độc lập của Fed thay vì cam kết cắt giảm chi phí vay mượn. Điều này cho thấy ưu tiên hàng đầu của ông có thể vẫn là bảo vệ uy tín chính sách tiền tệ, thay vì chiều theo áp lực chính trị từ Nhà Trắng.
Lạm phát và giá năng lượng là rào cản lớn
Khó khăn lớn nhất với Warsh là môi trường kinh tế hiện tại đang không thuận lợi cho nới lỏng tiền tệ. Giá dầu và khí đốt tăng mạnh do bất ổn địa chính trị đã kéo lạm phát Mỹ trở lại vùng cao, vượt xa mục tiêu 2% của Fed. Reuters cho biết Fed nhiều khả năng tiếp tục giữ lãi suất chuẩn ở mức 3,50%-3,75% trong cuộc họp cuối nhiệm kỳ của Powell.
Khi lạm phát chưa được kiểm soát, bất kỳ động thái giảm lãi suất nào quá sớm đều có thể khiến Fed mất kiểm soát kỳ vọng giá cả, đồng thời làm suy yếu niềm tin thị trường vào tính độc lập của ngân hàng trung ương.
Chủ tịch Fed không thể tự quyết
Một thực tế quan trọng là Chủ tịch Fed chỉ là một trong 12 thành viên có quyền biểu quyết tại Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC). Điều này đồng nghĩa Kevin Warsh sẽ không thể đơn phương thúc đẩy chính sách cắt giảm mạnh nếu đa số còn lại chưa đồng thuận.
Trong bối cảnh nhiều quan chức Fed vẫn ưu tiên kiềm chế lạm phát, Warsh sẽ phải xây dựng ảnh hưởng dần dần thay vì tạo cú xoay trục ngay lập tức. Đây cũng là lý do các chuyên gia đánh giá khả năng “Fed chiều Trump” ngay sau chuyển giao quyền lực là khá thấp.
Áp lực từ ông Trump có thể vô tình khiến Warsh phải thận trọng hơn. Nếu giảm lãi suất quá nhanh, ông dễ bị xem là công cụ chính trị. Ngược lại, giữ lập trường cứng rắn sẽ giúp Warsh củng cố vị thế độc lập — yếu tố sống còn với uy tín của Fed.
Nhiều nhà kinh tế cho rằng cách nhanh nhất để Warsh khẳng định vai trò độc lập có thể chính là không vội vàng cắt giảm lãi suất ngay khi nhậm chức.
Thị trường chờ đợi gì?
Trong ngắn hạn, giới đầu tư có thể phải điều chỉnh kỳ vọng về tốc độ nới lỏng tiền tệ dưới thời Warsh. Nếu lạm phát tiếp tục dai dẳng và thị trường lao động vẫn mạnh, Fed nhiều khả năng sẽ duy trì mặt bằng lãi suất cao lâu hơn dự báo.
Điều đó đồng nghĩa với chi phí vay vốn doanh nghiệp tiếp tục đắt đỏ, thị trường bất động sản chịu sức ép, chứng khoán có thể biến động mạnh hơn và ồng USD giữ vị thế cao
Nói cách khác, thay đổi nhân sự tại Fed chưa chắc tạo ra thay đổi tức thì về chính sách. Với Kevin Warsh, thử thách đầu tiên có thể không phải là giảm lãi suất, mà là giữ vững niềm tin vào tính độc lập của ngân hàng trung ương lớn nhất thế giới.
