Thị trường điều chỉnh kỳ vọng giảm lãi suất của Fed giữa bất ổn thuế quan và lạm phát dai dẳng

Thị trường điều chỉnh kỳ vọng giảm lãi suất của Fed giữa bất ổn thuế quan và lạm phát dai dẳng.

Các thị trường toàn cầu đang điều chỉnh kỳ vọng giảm lãi suất trong năm nay sau khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) quyết định giữ nguyên lãi suất vào thứ Tư (29/1), một động thái không gây bất ngờ.

Theo đó, trong cuộc họp đầu tiên của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) trong năm nay, Fed đã giữ nguyên lãi suất và nhấn mạnh rằng, họ “không vội vàng” thay đổi chính sách hiện tại.

Ông Jean Boivin, người đứng đầu Viện Đầu tư BlackRock, cho biết: “Chúng tôi từ lâu đã nhận định rằng, áp lực lạm phát dai dẳng sẽ ngăn Fed cắt giảm lãi suất mạnh hoặc nhanh – và đây sẽ không phải là một chu kỳ cắt giảm lãi suất điển hình, mà là sự điều chỉnh tinh tế trong chính sách. Điều đó hiện đang trở thành hiện thực”.

Ngoài ra, ông Jean Boivin cũng cho biết thêm rằng, thị trường đã dần thích nghi với việc lãi suất cao sẽ kéo dài trong những tháng gần đây, và hiện chỉ kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất hai lần trong năm nay, với lần tiếp theo sẽ không diễn ra trước tháng 6.

Theo dõi các thay đổi

Mặc dù quyết định của Fed không gây bất ngờ, các nhà quan sát thị trường dự đoán rằng sự bất ổn từ các chính sách của Tổng thống Mỹ Donald Trump sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến động thái của Fed.

Ông Nigel Green, Giám đốc điều hành của Công ty tư vấn tài chính deVere, nhận định: “Quyết định giữ nguyên lãi suất của Fed là điều đã được dự đoán, nhưng câu chuyện thực sự ở đây là sự căng thẳng gia tăng giữa Nhà Trắng và ngân hàng trung ương”.

Theo ông Nigel Green, chính quyền sẽ thúc đẩy một chính sách tiền tệ nới lỏng hơn, cùng với các biện pháp thuế quan và trục xuất hàng loạt. Điều này có thể đẩy lạm phát lên cao hơn và gây ra những xáo trộn kinh tế to lớn.

Ông Boivin của BlackRock cũng lưu ý rằng, Chủ tịch Fed Jerome Powell đã không đề cập cụ thể đến những rủi ro mà ông tin rằng có thể đẩy lạm phát tăng cao. Ông nói: “Chúng tôi cho rằng, Fed đang cố gắng tránh đưa ra các tuyên bố mang tính dự báo trước những thay đổi chính trị tại Washington”.

Do đó, ông Eugene Leow, chiến lược gia lãi suất cấp cao của DBS, kỳ vọng Fed sẽ ở trong trạng thái phản ứng trong tương lai gần. Ông Leow nhận định: “Trong bối cảnh không có những thay đổi đáng kể, các thiết lập chính sách có thể đã gần với mức trung lập so với những gì dữ liệu đang cho thấy. Đồng thời, các chính sách của Tổng thống Trump là một nguồn bất ổn lớn, và ông Powell đã tuyên bố rằng, không có cách nào để mô hình hóa tác động cho đến khi những thay đổi này được làm rõ”.

Bên cạnh đó, ông Nigel Green của deVere còn cho rằng, các nhà đầu tư nên đánh giá lại danh mục đầu tư của mình, với trọng tâm là phòng ngừa rủi ro trước những biến động kinh tế tiềm ẩn. Thay vì đặt cược vào những thay đổi chính sách tức thời, nhà đầu tư nên nhận ra rằng thị trường phát triển nhờ sự ổn định, chứ không phải sự bất ổn.

Góc nhìn từ châu Á

Tại châu Á, việc Fed không thay đổi lãi suất sẽ cho phép các ngân hàng trung ương trong khu vực tập trung hơn vào điều kiện kinh tế nội địa khi thiết lập chính sách tiền tệ, theo ông Navin Saigal, người đứng đầu bộ phận thu nhập cố định cơ bản khu vực châu Á - Thái Bình Dương tại BlackRock.

Ông Navin Saigal nhận định rằng, có “nhiều điều đáng quan tâm” đối với trái phiếu châu Á: “Thu nhập đa dạng và hấp dẫn trong khu vực là yếu tố bổ sung quan trọng cho danh mục trái phiếu toàn cầu; trái phiếu châu Á có hệ số beta thấp so với trái phiếu kho bạc Mỹ; và đồng tiền châu Á đã ổn định so với đô la Mỹ”.

Trong khi đó, bà Rena Kwok, nhà phân tích tín dụng cấp cao tại Bloomberg Intelligence, cho rằng, việc Fed tạm dừng tăng lãi suất sẽ có lợi cho các ngân hàng lớn tại Singapore và Philippines nhờ mạng lưới tiền gửi và nguồn vốn vững chắc. Bà kỳ vọng việc cắt giảm lãi suất chậm sẽ chỉ gây ra rủi ro vừa phải đối với chất lượng tài sản của các ngân hàng ASEAN.