 |
| FTSE Russell sắp công bố rà soát giữa kỳ, thị trường Việt Nam chờ tín hiệu nâng hạng |
Theo kế hoạch, FTSE Russell sẽ công bố kết quả đánh giá giữa kỳ đối với thị trường Việt Nam vào ngày 7/4 theo giờ Mỹ, tương ứng sáng 8/4 theo giờ Việt Nam. Đây là mốc thông tin được giới đầu tư trong và ngoài nước chờ đợi, trong bối cảnh Việt Nam đang tiếp tục hoàn thiện các điều kiện cần thiết để hướng tới mục tiêu nâng hạng thị trường.
Trước thời điểm công bố, quy trình đánh giá đã được FTSE Russell triển khai qua nhiều cấp độ trong tháng 3, cho thấy cách tiếp cận thận trọng và đa tầng trong việc xem xét tiến độ cải thiện của thị trường Việt Nam.
Cụ thể, ngày 3/3, Ủy ban Tư vấn Phân loại Quốc gia cổ phiếu đã họp để xem xét các tiêu chí liên quan đến phân loại thị trường, tập trung vào mức độ đáp ứng các yêu cầu cốt lõi của từng quốc gia.
Tiếp đó, đến ngày 10/3, Ủy ban Tư vấn Cổ phiếu khu vực châu Á - Thái Bình Dương tiếp tục đánh giá Việt Nam trong bối cảnh khu vực. Ở vòng này, góc nhìn của nhà đầu tư quốc tế được nhấn mạnh hơn, đặc biệt là các yếu tố liên quan đến khả năng tiếp cận thị trường, thanh khoản và điều kiện giao dịch thực tế.
Ngày 19/3, Hội đồng Cố vấn Chính sách tiếp tục thảo luận ở cấp độ phương pháp luận, nhằm bảo đảm tính nhất quán trong việc áp dụng bộ tiêu chí đánh giá. Chuỗi cuộc họp nối tiếp nhau cho thấy FTSE Russell không đưa ra nhận định dựa trên một tín hiệu đơn lẻ, mà xây dựng kết luận trên cơ sở tham vấn nhiều lớp và nhiều góc độ khác nhau.
Điểm đáng chú ý là các ủy ban tư vấn nói trên đóng vai trò như kênh phản biện và tham vấn độc lập, phản ánh quan điểm từ các tổ chức đầu tư toàn cầu. Tuy nhiên, quá trình rà soát không dừng ở các ý kiến bên ngoài.
Trong nội bộ FTSE Russell, các nội dung tiếp tục được kiểm tra qua nhiều lớp kiểm soát khác nhau, bao gồm vận hành chỉ số, quản trị rủi ro và kiểm toán nội bộ. Cách làm này cho thấy việc phân loại thị trường không phải là một quyết định mang tính thời điểm, mà là kết quả của quá trình sàng lọc nhiều tầng nhằm giảm thiểu sai lệch và bảo đảm sự nhất quán trong đánh giá.
Điều đó cũng đồng nghĩa trọng tâm của FTSE Russell không chỉ nằm ở việc Việt Nam đã sửa đổi hay bổ sung các quy định trên giấy tờ ra sao, mà còn ở khả năng triển khai thực tế, mức độ vận hành hiệu quả và trải nghiệm tiếp cận của nhà đầu tư nước ngoài trên thị trường.
Theo nhận định của Chứng khoán Tiên Phong (TPS) trong báo cáo chiến lược tháng 4, kỳ rà soát lần này có thể đánh dấu một bước tiến trong lộ trình nâng hạng thị trường Việt Nam lên nhóm thị trường mới nổi thứ cấp. Nếu kết quả mang tín hiệu tích cực, thông tin nâng hạng có thể trở thành chất xúc tác tâm lý trong ngắn hạn, hỗ trợ cải thiện dòng tiền và mức độ hứng khởi trên thị trường chứng khoán.
Trong bối cảnh nhà đầu tư đang nhạy cảm với các thông tin mang tính dẫn dắt kỳ vọng, bất kỳ chuyển biến nào theo hướng tích cực từ FTSE Russell đều có thể góp phần cải thiện tâm lý giao dịch, nhất là ở nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn và các mã được dự báo hưởng lợi khi thị trường được nâng hạng.
Tuy vậy, tác động tức thời nếu có nhiều khả năng vẫn nghiêng về yếu tố tâm lý và kỳ vọng hơn là sự thay đổi ngay lập tức về dòng vốn.
Về trung và dài hạn, các công ty chứng khoán cho rằng yếu tố quan trọng nhất của câu chuyện nâng hạng vẫn là khả năng thu hút dòng vốn ngoại. Khi được đưa vào rổ chỉ số của các quỹ đầu tư theo chuẩn thị trường mới nổi, Việt Nam có thể đón thêm lượng vốn thụ động đáng kể từ các quỹ ETF và các quỹ đầu tư mô phỏng chỉ số.
Không chỉ vậy, các quỹ chủ động cũng có xu hướng gia tăng tỷ trọng với những thị trường có mức độ tiếp cận tốt hơn, khuôn khổ vận hành rõ ràng hơn và khả năng giao dịch thuận lợi hơn cho nhà đầu tư nước ngoài. Đây mới là tác động có ý nghĩa bền vững đối với thanh khoản và chất lượng dòng vốn trên thị trường chứng khoán Việt Nam.
Dù vậy, theo SSI Research trong báo cáo cập nhật tháng 4, ngay cả khi triển vọng nâng hạng tiếp tục tích cực, dòng vốn từ các quỹ thụ động cũng khó giải ngân ngay lập tức mà nhiều khả năng sẽ được phân bổ theo từng giai đoạn. Nói cách khác, tác động của nâng hạng, nếu diễn ra, sẽ không đến theo kiểu bùng nổ trong một thời điểm, mà có độ trễ nhất định.
Ở góc độ kỹ thuật, Chứng khoán MB (MBS) cho rằng kỳ rà soát tháng 3 là bước cập nhật tiến độ trong lộ trình nâng hạng, trong đó FTSE Russell đặc biệt chú ý tới mức độ hoàn thiện của các điều kiện kỹ thuật và khả năng triển khai trong thực tiễn.
Một trong những nội dung được theo dõi là việc cải thiện khả năng tiếp cận thị trường đối với các nhà môi giới quốc tế, hay còn gọi là global brokers. Đây là yếu tố có ý nghĩa quan trọng bởi nó phản ánh trực tiếp mức độ thuận lợi của nhà đầu tư nước ngoài khi tham gia vào thị trường Việt Nam.
Nói cách khác, FTSE Russell không chỉ đánh giá việc cơ quan quản lý đã ban hành quy định gì, mà còn xem xét liệu các thay đổi đó đã thực sự đi vào vận hành và được các trung gian quốc tế tiếp nhận, sử dụng hiệu quả hay chưa.
Đây cũng là thước đo cho thấy quá trình nâng hạng không đơn thuần là hoàn thiện cơ chế trên lý thuyết, mà còn là bài toán về chất lượng thực thi, tính đồng bộ giữa các khâu và mức độ thân thiện của hạ tầng thị trường đối với dòng vốn ngoại.
