Giới chuyên gia bất đồng về kịch bản nâng hoặc hạ lãi suất của Fed

Tại phiên họp ngày 17/6, Fed đã quyết định giữ nguyên lãi suất mục tiêu ở mức 3,50% - 3,75%. Tuy nhiên, cơ quan này đã loại bỏ định hướng nới lỏng trong thông báo chính sách ngắn gọn, đồng thời nhìn nhận lạm phát vẫn ở mức cao so với mục tiêu 2% do các cú sốc cung ứng từ thị trường năng lượng trước tác động của chiến sự tại Iran.

Chủ tịch Fed Kevin Warsh trong cuộc họp báo hôm 17/6/2026 tại Washington (Ảnh: AFP).

Đáng chú ý, biểu đồ chấm (dot plot) mô tả kỳ vọng của các thành viên Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) cho thấy sự đảo ngược rõ rệt so với kỳ vọng hồi tháng 3. Theo đó, có tới 9 trong số 19 nhà hoạch định chính sách dự báo lãi suất sẽ tăng vào cuối năm, 8 người dự báo giữ nguyên và chỉ có 1 ý kiến ủng hộ phương án giảm. Diễn biến này khiến công cụ FedWatch của CME ghi nhận xác suất lên tới 77% khả năng Fed sẽ tiến hành tăng lãi suất chuẩn thêm ít nhất 0,25 điểm phần trăm trong các tháng cuối năm.

Mặc dù vậy, thông điệp từ các quan chức cấp cao của Fed vẫn thể hiện sự thận trọng nhất định. Chủ tịch Fed New York John Williams nhận định rằng, lập trường chính sách tiền tệ hiện tại đang ở vị thế tốt để đưa lạm phát dần trở lại mục tiêu 2% một cách bền vững, cho thấy cơ quan điều hành chưa vội vã đưa ra quyết định thắt chặt vòng tiếp theo.

Dữ liệu vĩ mô và những góc nhìn trái chiều

Sự phân hóa trong nội bộ Fed cũng phản ánh định hướng dự báo hoàn toàn khác biệt giữa các định chế tài chính lớn:

Kịch bản tiếp tục thắt chặt: Các nhà phân tích tại Bank of America dự báo Fed có thể tăng lãi suất 3 lần trong năm nay nhằm kiểm soát triệt để áp lực giá cả, sau giai đoạn dài lạm phát vượt mục tiêu.

Kịch bản xoay trục giảm lãi suất: Ngược lại, Citi Research và Viện Brookings đồng loạt giữ quan điểm nền kinh tế Mỹ sẽ cần các đợt cắt giảm lãi suất thay vì thắt chặt. Nhà kinh tế trưởng Andrew Hollenhorst của Citi Research chỉ ra rằng, giá dầu đã nhanh chóng hạ nhiệt từ thiếu hụt sang dư thừa sau căng thẳng địa chính trị. Đồng thời, nếu loại trừ mảng đầu tư công nghệ và trí tuệ nhân tạo (AI), tăng trưởng GDP thực tế của Mỹ chỉ đạt mức khiêm tốn 0,5% với chi tiêu tiêu dùng thực tế bị điều chỉnh giảm sâu.

Bên cạnh đó, xu hướng gia tăng của số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần và đà giảm tốc được dự báo của thị trường lao động trong mùa hè này là những cơ sở để giới phân tích tin rằng áp lực lạm phát cốt lõi sẽ lùi về dưới mức 2,5% vào tháng 8. Các chuyên gia dự báo, khi báo cáo CPI tháng 6 được công bố vào ngày 14/7 tới phản ánh đầy đủ tác động giảm phát từ giá năng lượng, tâm lý thị trường sẽ dịch chuyển trở lại trạng thái kỳ vọng về một chu kỳ nới lỏng tiền tệ của Fed.