Các nhà giao dịch đang chuẩn bị cho một giai đoạn biến động mạnh của đồng won, trong bối cảnh dòng vốn USD hiếm hoi từ thương vụ niêm yết quy mô lớn của SK Hynix tại Mỹ được kỳ vọng sẽ tạo lực hỗ trợ đáng kể, dù chỉ trong ngắn hạn, cho một trong những đồng tiền mất giá mạnh nhất châu Á từ đầu năm đến nay.
Đồng won Hàn Quốc đã phục hồi từ mức thấp nhất trong 17 năm so với USD ghi nhận trong tuần trước, lên quanh mức 1.505 won/USD, sau khi các ngân hàng thu xếp đợt chào bán chứng chỉ lưu ký tại Mỹ (ADR) của nhà sản xuất chip nhớ này bán USD kỳ hạn trước thời điểm niêm yết vào thứ Sáu tuần trước.
 |
| Tập đoàn SK Hynix đã mở màn thương vụ trên thị trường chứng khoán Mỹ trong ngày 10/7 |
SK Hynix dự kiến thu về hơn 26 tỷ USD từ thương vụ bán cổ phần, được đánh giá là đợt niêm yết lớn nhất tại Mỹ của một doanh nghiệp nước ngoài, nhằm tài trợ cho kế hoạch xây dựng các nhà máy sản xuất chip nhớ phục vụ nhu cầu bùng nổ của trí tuệ nhân tạo (AI).
Theo ông Wi Jae-hyun, chuyên gia phân tích ngoại hối tại Kyobo Securities ở Seoul, nhà sản xuất chip Hàn Quốc dự kiến sẽ chuyển đổi khoảng 1 tỷ USD mỗi ngày trong tháng sau khi giao dịch bán ADR hoàn tất vào thứ Ba (14/7). Dòng tiền này có thể mang lại nhịp phục hồi tạm thời cho đồng won vốn chịu nhiều sức ép. “Việc niêm yết ADR và nhu cầu chuyển đổi USD sang won phát sinh chắc chắn có thể trở thành một yếu tố hỗ trợ ngắn hạn”, ông Wi nhận định. “Tuy nhiên, tôi vẫn hoài nghi liệu yếu tố này có đủ để đảo ngược xu hướng chung của tỷ giá hay không”.
SK Hynix từ chối bình luận. Cổ phiếu niêm yết tại Hàn Quốc của doanh nghiệp này giảm hơn 8% trong ngày 13/7, sau khi ADR của hãng tăng 13% trong phiên 10/7.
Phần lớn các nhà phân tích và giao dịch cho rằng dòng vốn nói trên sẽ hỗ trợ đồng won trong ngắn hạn. Theo dữ liệu của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc, khoản tiền thu được từ thương vụ của SK Hynix tương đương khoảng 1% tổng doanh số giao dịch ngoại hối bình quân hằng ngày, ở mức 102,7 tỷ USD, của các ngân hàng ngoại hối Hàn Quốc trong quý I. Quy mô này được cho là đủ để tạo tác động đáng kể lên tỷ giá.
Tuy nhiên, về dài hạn, dòng vốn này khó có thể bù đắp các áp lực rút vốn đã khiến đồng won trở thành một trong những đồng tiền diễn biến kém nhất châu Á trong năm nay, chỉ đứng sau peso Philippines, baht Thái Lan, rupee Ấn Độ và rupiah Indonesia. “Xét tổng thể, điều đó không làm thay đổi bức tranh lớn”, ông Mitul Kotecha, Giám đốc chiến lược vĩ mô thị trường mới nổi châu Á tại Barclays, cho biết.
Đồng won hiện vẫn ở vùng thấp nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính 2008-2009, mất hơn 10% giá trị so với USD trong một năm qua, bất chấp thị trường chứng khoán Hàn Quốc liên tục lập đỉnh nhờ sự hưng phấn của nhà đầu tư đối với nhóm doanh nghiệp sản xuất chip AI.
SK Hynix và Samsung Electronics là hai động lực chính giúp chỉ số Kospi tăng gấp ba lần kể từ đầu năm 2025. Tuy vậy, mức độ chi phối lớn của hai cổ phiếu này trong chỉ số cũng làm gia tăng lo ngại về rủi ro tập trung.
Theo ông Kotecha, nhà đầu tư nước ngoài đã bán ra hơn 100 tỷ USD cổ phiếu Hàn Quốc trong năm nay, chủ yếu do hoạt động chốt lời và tái cân bằng danh mục. Riêng trong tám ngày đầu tháng 7, khối ngoại bán ròng 7,5 tỷ USD cổ phiếu.
Áp lực bán ròng này tiếp tục đè nặng lên đồng won, dù Hàn Quốc ghi nhận thặng dư tài khoản vãng lai kỷ lục 141,3 tỷ USD trong năm tháng đầu năm, cao hơn hơn bốn lần so với cùng kỳ năm trước.
Thông thường, thặng dư xuất khẩu là yếu tố hỗ trợ đồng nội tệ. Tuy nhiên, các nhà kinh tế của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc trong một nghiên cứu công bố tháng trước cho rằng mối quan hệ giữa thặng dư tài khoản vãng lai và tỷ giá đã thay đổi, khi hộ gia đình, quỹ hưu trí và doanh nghiệp Hàn Quốc ngày càng tích lũy nhiều tài sản ở nước ngoài.
Hiện hơn 40% tài sản bằng ngoại tệ của Hàn Quốc do khu vực tư nhân và doanh nghiệp nắm giữ, trong khi dự trữ ngoại hối của ngân hàng trung ương chỉ chiếm chưa tới 15%.
Ông Kotecha cũng cho biết các nhà xuất khẩu Đông Á ngày càng có xu hướng giữ lại lợi nhuận ở nước ngoài thay vì hồi hương, tạo ra dạng “thặng dư ảo” không trực tiếp hỗ trợ đồng nội tệ.
Ông Julio Callegari, nhà quản lý danh mục đầu tư chính về lãi suất và ngoại hối châu Á tại JPMorgan Asset Management, cho rằng đồng won vẫn có “khả năng” tăng giá “theo thời gian”, bởi đà suy yếu hiện nay chủ yếu xuất phát từ hoạt động bán cổ phiếu của nhà đầu tư nước ngoài và xu hướng mua cổ phiếu Mỹ của nhà đầu tư cá nhân Hàn Quốc.
“Nếu thị trường chứng khoán Mỹ chậm lại, các dòng vốn chảy ra này có thể giảm bớt, qua đó hỗ trợ quá trình phục hồi của đồng won”, ông nói.
