Mỹ tăng thuế với hàng Canada, căng thẳng thương mại leo thang
Washington áp thuế 50% với khoảng 20 tỷ USD hàng hóa Canada, khiến căng thẳng thương mại giữa hai đồng minh leo thang và đe dọa tiến trình gia hạn thỏa thuận tự do thương mại Bắc Mỹ.
Theo tuyên bố hôm thứ Ba từ Ned Davis Research, ngay cả khi thị trường chứng khoán tăng vọt lên mức cao mới mọi thời đại vào cuối năm 2023, vẫn có một rủi ro đáng kể có thể xảy ra vào năm 2024.
Rủi ro này liên quan đến việc bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang bị thu hẹp khoảng 100 tỷ USD mỗi tháng, điều này có thể dẫn đến khủng hoảng thanh khoản do tỷ lệ phát hành Kho bạc cao.
NDR cảnh báo: “Một trong những rủi ro vĩ mô lớn nhất cho năm 2024 là việc Fed tiếp tục thu hẹp bảng cân đối kế toán hoặc thắt chặt định lượng (QT)”.
Bảng cân đối kế toán của Fed đạt đỉnh vào năm 2022 ở mức 9 nghìn tỷ USD; cho đến nay, nó đã giảm gần 1,3 nghìn tỷ USD. Tuy nhiên, phần lớn mức giảm đó đến từ việc Fed sử dụng cơ chế repo ngược ít thường xuyên hơn, điều này ít ảnh hưởng đến lượng dự trữ mà các ngân hàng Mỹ duy trì tại Fed, theo NDR.
Trên thực tế, thanh khoản ngân hàng không hề bị ảnh hưởng bởi bảng cân đối kế toán sụt giảm của Fed! Đó là lý do tại sao chúng tôi khó quan sát được chu kỳ thắt chặt của Fed đang ảnh hưởng như thế nào đến nền kinh tế thực tế”, NDR nêu rõ.
Điều này là do thực tế rằng repo ngược chỉ là việc Cục Dự trữ Liên bang bán một chứng khoán và cam kết mua lại nó sau đó. Tuy nhiên, Cục Dự trữ Liên bang chắc chắn sẽ sử dụng dự trữ do các ngân hàng Mỹ nắm giữ để thu hẹp bảng cân đối kế toán sau khi giảm việc sử dụng các hợp đồng mua lại ngược. Tiền gửi ngân hàng Mỹ chiếm khoảng một nửa bảng cân đối kế toán của Fed.
Tuy nhiên, điều đó dự kiến sẽ thay đổi vào năm 2024 và có thể dẫn đến thanh khoản giảm nhanh chóng, điều này cuối cùng sẽ có tác động tiêu cực đến thị trường chứng khoán.
“Repo đảo ngược sẽ về 0, rất có thể là trong quý 2, nếu Fed tiếp tục với QT và Kho bạc tiếp tục phát hành một lượng lớn trái phiếu kho bạc (cả hai đều là cược hợp lý). Khi đó, QT sẽ bắt đầu có tác động đến NDR cho biết, dự trữ ngân hàng và thanh khoản thị trường cạn kiệt.Thị trường sẽ không có tâm trạng tốt vào thời điểm đó.
Thanh khoản giảm cũng sẽ làm giảm sự sẵn lòng cho các cá nhân và doanh nghiệp vay tiền của các ngân hàng, điều này sẽ cản trở việc mở rộng kinh tế. Nếu Fed không giảm QT, thanh khoản sẽ vẫn là rủi ro thị trường đáng kể vào năm 2024.
NDR đưa ra quan điểm rằng Fed có thể tạm dừng chương trình cắt giảm bảng cân đối kế toán của mình, nói rằng: "Powell đã cam kết rằng việc thắt chặt định lượng sẽ tiếp tục trừ khi nền kinh tế sụp đổ."
Do việc phát hành trái phiếu kho bạc tăng đáng kể trong năm nay trong bối cảnh thâm hụt ngân sách lớn và chính phủ gần như đóng cửa, tình hình thanh khoản của những tài sản này không mấy hứa hẹn. Theo NDR, thị trường chứng khoán có thể gặp khó khăn trong tuần tới.
"Tuần tới, Kho bạc sẽ bán đấu giá các tờ tiền 2, 5 và 7 ngoài lô hóa đơn thông thường. Do đó, tình hình thanh khoản gần như ở mức thấp nhất kể từ khi dịch bệnh xảy ra. Chúng ta có thể chứng kiến một số biến động cực độ vào tuần tới," NDR đã nêu.
PV tổng hợp
