 |
| Nhà máy Thủy điện Sông Ba Hạ nằm ở hạ lưu sông Ba, thuộc tỉnh Phú Yên (cũ). |
Nhà máy thủy điện Sông Ba Hạ là một trong 5 nhà máy thủy điện nằm ở vùng hạ lưu sông Ba tại tỉnh Phú Yên (nay là tỉnh Đắk Lắk). Trong đó, Nhà máy thủy điện Sông Ba Hạ thuộc quản lý của Công ty cổ phần Thủy điện Sông Ba Hạ (Mã chứng khoán: SBH).
Theo tìm hiểu, Công ty cổ phần Thủy điện Sông Ba Hạ được thành lập vào cuối năm 2007, với vốn điều lệ đăng ký 1.280 tỷ đồng. Trong đó, 3 cổ đông sáng lập doanh nghiệp này là Tập đoàn Điện lực Việt Nam (EVN), Công ty Điện lực 2 và Công ty Điện lực 3. Cả Điện lực 2 và Điện lực 3 đều thuộc EVN.
Đến nay, Công ty Thủy điện Sông Ba Hạ có vốn điều lệ hơn 1.242 tỷ đồng. Trong đó Tổng công ty Phát điện 2 (EVN Genco2) nắm gần 61,78% vốn và Công ty TNHH Năng lượng REE chiếm xấp xỉ 25,76%. Số còn lại là vốn góp của các đối tượng khác.
 |
| EVN là cổ đông lớn nhất tại Công ty Thủy điện Sông Ba Hạ. Nguồn: Công ty Thủy điện Sông Ba Hạ. |
EVN Genco 2 là một trong 3 tổng công ty phát điện thuộc Tập đoàn EVN và đang giao dịch trên thị trường UPCoM với mã GE2. Còn Công ty TNHH Năng lượng REE thuộc CTCP Cơ điện lạnh (Mã: REE) – tập đoàn hoạt động trong các lĩnh vực: năng lượng, nước và môi trường, bất động sản và dịch vụ M&E.
Theo báo cáo tài chính quý III/2025, tại ngày 30/9/2025, Công ty Thủy điện Sông Ba Hạ có 106 nhân viên.
Hội đồng quản trị (HĐQT) Công ty Thủy điện Sông Ba Hạ gồm 5 người, trong đó 4 người là đại diện từ phía cổ đông lớn EVN Genco 2. Ông Vũ Hữu Phúc vừa ngồi ghế Chủ tịch HĐQT từ tháng 3/2025, sau hai năm là thành viên HĐQT và giữ chức Tổng Giám đốc. Ông Phúc đang đại diện EVNGenco 2 nắm giữ 21,71% vốn điều lệ tại công ty thủy điện.
Thay thế cho ông Phúc ở vị trí Tổng Giám đốc là ông Nguyễn Đức Phú, vừa được bổ nhiệm nắm giữ vị trí này từ tháng 7/2025. Thành viên ban điều hành ngoài ông Phú còn có ông Châu Đình Quốc – đảm nhiệm từ tháng 5/2019.
Như vậy, HĐQT của Công ty Thủy điện Sông Ba Hạ có 5 thành viên trong HĐQT, ban điều hành gồm 2 người. Bên cạnh đó còn có ban kiểm soát với 5 nhân sự.
Công ty Thủy điện Sông Ba Hạ bắt đầu giao dịch trên UPCoM từ tháng 6/2018. Do đặc thù kinh doanh thủy điện phụ thuộc nhiều vào điều kiện thủy văn nên doanh thu bán điện dao động mạnh.
Nhìn chung trong 7 năm trở lại đây (2018 – 2025), doanh thu công ty trong khoảng 600 tỷ - 1.200 tỷ đồng, với đỉnh điểm năm 2022 đạt 1.143 tỷ đồng. Lúc đó, toàn ngành thủy điện lãi lớn nhờ vào hiện tượng La Nina gây mưa nhiều. Đó cũng là năm công ty lãi sau thuế tới 643 tỷ đồng.
 |
| Nguồn: Tổng hợp từ báo cáo của Thủy điện Sông Ba Hạ. |
Trong 9 tháng đầu năm 2025, với doanh thu từ bán điện của Thủy điện Sông Ba Hạ đạt gần 518 tỷ đồng, giá vốn chỉ xấp xỉ 173 tỷ đồng, tức lãi gộp là 345 tỷ. Biên lãi gộp đạt tương ứng là gần 67%. Trừ các chi phí, doanh nghiệp lãi ròng tới 52 đồng. Con số này khiến nhà đầu tư phải ngỡ ngàng vì mức sinh lợi cao ngất ngưỡng.
Không những vậy, dòng tiền kinh doanh các năm của công ty luôn duy trì thặng dư hàng 200 – 400 tỷ đồng mỗi năm. 9 tháng đầu năm nay, lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh dương 199 tỷ đồng, gấp 2,9 lần cùng kỳ.
Vì kết quả kinh doanh luôn khả quan nên Thủy điện Sông Ba Hạ không năm nào khất cổ tức, luôn đều đặn chi trả cổ tức cho cổ đông bằng tiền mặt, có năm cao nhất lên tới hơn 7.700 đồng/cổ phiếu. Tổng số tiền đã thanh toán cổ tức cổ đông theo thống kê của người viết đã lên tới gần 3.500 tỷ đồng kể từ khi lên UPCoM. Như vậy riêng EVN đã nhận về hơn 2.100 tỷ đồng cổ tức từ công ty con này trong 7 năm qua.
 |
| Nguồn: Tổng hợp từ Nghị quyết của Thủy điện Sông Ba Hạ. |
Làm ăn có lãi qua nhiều năm và dòng tiền kinh doanh duy trì dương đều đặn khiến cho bức tranh tài chính trông "khá đẹp", đặc trưng của các doanh nghiệp thủy điện đã hết khấu hao nợ vay.
Tính đến ngày 30/09/2025, tổng tài sản của công ty đạt hơn 2.034 tỷ đồng, tăng thêm gần 300 tỷ so với đầu năm. Trong đó, lượng tiền, tương đương tiền và tiền gửi ngân hàng dồi dào, lên tới 922 tỷ đồng, chiếm 45% tổng tài sản. Khoản tiền này trong 9 tháng đầu năm đã đem về cho doanh nghiệp 26 tỷ đồng lãi tiền gửi, tiền cho vay, đóng góp một phần vào kết quả kinh doanh tăng trưởng của công ty.
Trong khi đó, khoản phải thu ngắn hạn là 454 tỷ đồng, hoàn toàn từ phía khách hàng là EVN.
Về cơ cấu nguồn vốn, nợ phải trả ghi nhận 245 tỷ đồng, chủ yếu là các khoản phải nộp thuế cho Nhà nước và cổ tức chờ trả cho cổ đông. Doanh nghiệp tiếp tục duy trì trạng thái không sử dụng đòn bẩy tài chính, tức là không đi vay, nhờ vào nguồn tiền dự trữ dồi dào.
