Masan High-Tech Materials ghi nhận doanh thu gần 3.000 tỷ đồng quý I/2026

Masan High-Tech Materials ghi nhận doanh thu gần 3.000 tỷ đồng quý I/2026

Bức tranh tài chính quý I/2026 của Masan High-Tech Materials (MSR) cho thấy một sự đảo chiều ấn tượng sau giai đoạn dài chịu áp lực. Doanh thu đạt 2.993 tỷ đồng, tăng gần 115% so với cùng kỳ năm trước, trong khi lợi nhuận sau thuế ghi nhận 537 tỷ đồng, trái ngược hoàn toàn với khoản lỗ 222 tỷ đồng của quý I/2025. Đây không chỉ là sự phục hồi mang tính chu kỳ, mà còn phản ánh sự thay đổi đồng thời ở nhiều yếu tố cốt lõi của doanh nghiệp.

Động lực lớn nhất đến từ sản phẩm APT – hợp chất trung gian quan trọng trong chuỗi chế biến vonfram. Riêng mảng này đã đóng góp tới 2.445 tỷ đồng doanh thu, tăng gấp hơn 3 lần so với cùng kỳ. Sự bứt phá của APT gắn liền với diễn biến thuận lợi của thị trường hàng hóa, đặc biệt là giá vonfram – kim loại chiến lược trong nhiều ngành công nghiệp công nghệ cao.

Trong quý I/2026, giá APT bình quân đạt khoảng 1.865 USD/mtu và tăng mạnh lên khoảng 3.150 USD vào cuối tháng 3. Mức giá này vượt xa giả định khoảng 1.200 USD/mtu trong kế hoạch kinh doanh điều chỉnh của doanh nghiệp. Với đặc thù ngành khai khoáng, nơi biên lợi nhuận phụ thuộc lớn vào giá hàng hóa, đà tăng này đã tạo ra hiệu ứng đòn bẩy đáng kể đối với lợi nhuận của MSR.

Theo Danny Le, Tổng giám đốc Tập đoàn Masan, giá APT đã tăng từ vùng khoảng 300 USD lên quanh 3.000 USD mỗi tấn và duy trì ở mức cao sang quý II/2026. Đây là nền tảng quan trọng giúp doanh nghiệp không chỉ cải thiện lợi nhuận mà còn tiến gần hơn đến mục tiêu tái cấu trúc tài chính. Lãnh đạo Masan thậm chí cho rằng, với mặt bằng giá hiện tại, MSR có thể tất toán toàn bộ nợ trong vòng 12–18 tháng tới.

Không chỉ yếu tố giá, sản lượng khai thác và chế biến cũng đang trên đà phục hồi rõ nét. Sau giai đoạn bị ảnh hưởng bởi các yếu tố pháp lý và thị trường, mỏ Núi Pháo – tài sản cốt lõi của MSR – dự kiến sẽ tăng công suất trở lại từ quý II và tăng tốc mạnh hơn từ quý III/2026 khi các điều chỉnh về giấy phép được hoàn tất. Điều này mở ra triển vọng sản lượng cả năm vượt mức của năm 2025.

Khi sản lượng tăng trong bối cảnh giá hàng hóa duy trì ở mức cao, hiệu ứng đòn bẩy hoạt động sẽ trở nên rõ rệt hơn. Chi phí cố định được phân bổ tốt hơn, biên lợi nhuận được cải thiện và dòng tiền vận hành trở nên ổn định hơn. Đây là những yếu tố then chốt giúp MSR không chỉ tăng trưởng về quy mô mà còn nâng cao chất lượng lợi nhuận.

Tuy nhiên, điểm thay đổi mang tính chiến lược nhất nằm ở cấu trúc tài chính. Trong nhiều năm, MSR chịu áp lực lớn từ đòn bẩy tài chính cao, khiến thị trường duy trì sự thận trọng đối với cổ phiếu và triển vọng dài hạn của doanh nghiệp. Nay, với dòng tiền cải thiện, doanh nghiệp đặt mục tiêu giảm tỷ lệ nợ ròng trên EBITDA từ 3,5 lần xuống còn 1,7 lần vào cuối năm 2026.

Xa hơn, nếu giá APT duy trì trên ngưỡng 1.500 USD/mtu, MSR có thể tiến gần trạng thái gần như không còn nợ ròng trong vòng hai năm tới. Đây sẽ là bước ngoặt lớn đối với một doanh nghiệp khai khoáng có đặc thù đầu tư lớn và phụ thuộc nhiều vào vốn vay. Việc giảm mạnh chi phí lãi vay không chỉ cải thiện lợi nhuận mà còn nâng cao khả năng tạo dòng tiền tự do.

Một khi áp lực nợ được giải tỏa, MSR có thể mở ra nhiều lựa chọn chiến lược mới, trong đó có khả năng chi trả cổ tức – điều trước đây gần như ngoài tầm với. Đồng thời, doanh nghiệp cũng có thể linh hoạt hơn trong việc đầu tư mở rộng hoặc tham gia sâu hơn vào chuỗi giá trị vật liệu công nghệ cao.

Ở góc độ thị trường, bối cảnh quốc tế cũng đang tạo ra những cơ hội hiếm có cho MSR. Trong khi nhiều quốc gia gia tăng kiểm soát xuất khẩu khoáng sản chiến lược, đặc biệt là Trung Quốc – quốc gia chi phối phần lớn nguồn cung vonfram toàn cầu – xu hướng đa dạng hóa chuỗi cung ứng ngày càng trở nên cấp thiết. Điều này giúp các nguồn cung ngoài Trung Quốc, như MSR, trở nên quan trọng hơn bao giờ hết.

Với lợi thế sở hữu mỏ Núi Pháo – một trong những mỏ vonfram lớn ngoài Trung Quốc, MSR đang đứng trước cơ hội gia tăng vai trò trong chuỗi cung ứng vật liệu công nghệ cao toàn cầu. Đây không chỉ là câu chuyện tăng trưởng của riêng doanh nghiệp, mà còn gắn với xu hướng tái cấu trúc chuỗi cung ứng toàn cầu trong bối cảnh địa chính trị phức tạp.