Viện Tài chính Quốc tế: Nợ toàn cầu lập đỉnh 348.000 tỷ USD, áp lực dồn về khu vực công

Nợ công tăng tốc, tư nhân giảm áp lực

Theo IIF, hơn 10.000 tỷ USD trong tổng mức tăng năm 2025 đến từ nợ chính phủ, trong đó Mỹ, Trung Quốc và khu vực đồng euro chiếm khoảng 3/4. Đến cuối năm 2025, nợ chính phủ toàn cầu đạt 106.700 tỷ USD, tăng mạnh so với 96.300 tỷ USD cuối năm 2024.

Ngược lại, khu vực tư nhân có xu hướng điều chỉnh bảng cân đối. Nợ doanh nghiệp phi tài chính đạt 100.600 tỷ USD, trong khi nợ hộ gia đình tăng chậm hơn, lên 64.600 tỷ USD. IIF nhận định cấu trúc nợ toàn cầu đã dịch chuyển đáng kể so với giai đoạn đỉnh dịch, khi khu vực tư nhân từng là động lực chính của chu kỳ vay mượn.

Sự thay đổi này khiến hệ thống tài chính toàn cầu nhạy cảm hơn với biến động lãi suất và tâm lý nhà đầu tư, bởi nợ công thường gắn với quy mô phát hành trái phiếu lớn và phụ thuộc nhiều vào niềm tin thị trường.

Viện Tài chính Quốc tế: Nợ toàn cầu lập đỉnh 348.000 tỷ USD, áp lực dồn về khu vực công

Chênh lệch giữa các nhóm nền kinh tế

Tỷ lệ nợ toàn cầu trên GDP giảm nhẹ xuống khoảng 308% trong năm 2025, chủ yếu nhờ tăng trưởng tại các nền kinh tế phát triển. Tuy nhiên, tại các thị trường mới nổi, tỷ lệ này tiếp tục tăng, vượt 235% và thiết lập mức cao kỷ lục.

Tổng nợ của các nền kinh tế phát triển đạt 231.700 tỷ USD; trong khi nhóm thị trường mới nổi đạt 116.600 tỷ USD – đều là các mốc cao chưa từng có. Diễn biến này cho thấy áp lực tài khóa và nhu cầu vốn vẫn ở mức lớn, đặc biệt trong bối cảnh nhiều quốc gia duy trì chính sách hỗ trợ tăng trưởng.

Thị trường trái phiếu vào giai đoạn cao điểm

Tháng 1/2026 chứng kiến hoạt động phát hành trái phiếu chính phủ toàn cầu sôi động, khi các chính phủ tranh thủ huy động vốn cho ngân sách đầu năm. Thị trường vẫn hấp thụ tốt lượng cung lớn, song IIF cảnh báo rủi ro có thể gia tăng nếu lãi suất duy trì ở mức cao hoặc niềm tin nhà đầu tư suy giảm.

Tổ chức này dự báo nợ toàn cầu có thể tiếp tục tăng trong năm 2026 nếu thâm hụt tài khóa không được kiểm soát và doanh nghiệp tiếp tục tài trợ chi tiêu vốn qua thị trường trái phiếu.

Trong khi đó, theo cập nhật Triển vọng Kinh tế Thế giới tháng 1/2026 của Quỹ Tiền tệ Quốc tế, tăng trưởng toàn cầu năm 2026 dự kiến đạt khoảng 3,3%; trong đó các nền kinh tế phát triển tăng 1,8% và nhóm thị trường mới nổi tăng trên 4%. Triển vọng tăng trưởng ở mức trung bình trong bối cảnh nợ cao kỷ lục đặt ra yêu cầu thận trọng hơn với chính sách tài khóa và quản lý rủi ro nợ công trong giai đoạn tới.