Đà giảm sâu của thị trường chứng khoán Hàn Quốc đang làm đảo chiều nỗ lực do chính phủ nước này hậu thuẫn nhằm kéo dòng tiền nhà đầu tư cá nhân trở lại thị trường nội địa. Diễn biến này kích hoạt làn sóng rót vốn sang thị trường Mỹ mạnh nhất trong 6 tháng, đồng thời làm gia tăng trở lại rủi ro đối với đồng won.
 |
| Chỉ số chứng khoán Hàn Quốc ghi nhận mức giảm sâu trong những ngày gần đây, tác động sâu sắc tâm lý của các nhà đầu tư ở quốc gia này |
Trong tháng 7, khi chỉ số KOSPI ghi nhận mức giảm theo tháng lớn nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, nhà đầu tư cá nhân Hàn Quốc đã mua 4,6 tỷ USD cổ phiếu Mỹ, theo dữ liệu của Trung tâm Lưu ký Chứng khoán Hàn Quốc.
Mức mua này vượt xa bình quân 2,7 tỷ USD/tháng trong năm 2025, thời điểm dòng vốn cá nhân vào cổ phiếu Mỹ đã tăng hơn gấp ba lần so với cùng kỳ năm trước.
Theo tính toán của Reuters, giá trị mua cổ phiếu Mỹ đã lần đầu tiên vượt mua cổ phiếu trong nước kể từ tháng 2, cho thấy niềm tin vào thị trường nội địa suy yếu nhanh chóng. Sự đảo chiều này có nguy cơ khơi lại xu hướng kéo dài nhiều năm, khi nhà đầu tư cá nhân chuyển tiền tiết kiệm ra nước ngoài, qua đó gây áp lực lên đồng won và làm khó các nhà hoạch định chính sách đang nỗ lực thúc đẩy sự tham gia vào thị trường trong nước.
Theo bà Kwon Ah-min, chuyên gia phân tích ngoại hối tại NH Investment Securities ở Seoul, dòng vốn chảy ra đã chậm lại khi thị trường nội địa khởi sắc, nhưng lại tăng tốc khi KOSPI lao dốc, qua đó củng cố quan điểm của nhà đầu tư rằng thị trường Mỹ mới là lựa chọn phù hợp. Bà cho rằng nhà đầu tư đã mất kiên nhẫn với thị trường trong nước.
Nhà đầu tư nhỏ lẻ Hàn Quốc, thường được gọi là "đàn kiến" vì xu hướng hành động theo đám đông, từ lâu đã ưu tiên thị trường Mỹ hơn thị trường nội địa, vốn phụ thuộc lớn vào triển vọng của các tập đoàn xuất khẩu chủ lực trong lĩnh vực điện tử, đóng tàu và sản xuất.
Trong vài tháng trước đó, xu hướng này tưởng như đã thay đổi, khi dòng tiền cá nhân đổ vào KOSPI trong bối cảnh chỉ số tăng mạnh nhờ kỳ vọng vào làn sóng trí tuệ nhân tạo (AI) và chính sách ưu đãi thuế của Chính phủ dành cho nhà đầu tư bán cổ phiếu nước ngoài để mua cổ phiếu trong nước.
Hàn Quốc cũng đã nỗ lực cải thiện lợi ích cổ đông thông qua các biện pháp khuyến khích cải cách quản trị doanh nghiệp. Tuy nhiên, đợt bán tháo mạnh trong những tháng gần đây, khiến KOSPI giảm 33% so với mức đỉnh tháng 6, đã bào mòn đáng kể sự kiên nhẫn của nhà đầu tư cá nhân.
Hai nhà sản xuất chip Samsung Electronics và SK Hynix chiếm tới 76% mức sụt giảm 2.257,8 nghìn tỷ won, tương đương 1,59 nghìn tỷ USD, trong giá trị vốn hóa của KOSPI. Áp lực đến từ lo ngại ngày càng lớn về tính bền vững của chi tiêu cho AI, cùng cạnh tranh gay gắt hơn từ các đối thủ Trung Quốc. Biến động cũng bị khuếch đại bởi hoạt động giao dịch mạnh tại các quỹ ETF đòn bẩy gắn với nhóm cổ phiếu chip.
Ở chiều ngược lại, chỉ số Nasdaq gần như đi ngang trong cùng giai đoạn.
Trong một báo cáo, các nhà phân tích của ngân hàng Bank of America cho rằng nếu thị trường chứng khoán Hàn Quốc tiếp tục tụt hậu so với thị trường Mỹ, dòng vốn chảy ra từ nhà đầu tư cá nhân trong nước có thể tái xuất hiện. Theo nhóm phân tích, dư địa để duy trì dòng vốn đầu tư ổn định nhằm hỗ trợ đà tăng bền vững của đồng won là rất hẹp.
Đồng won mạnh lên cũng góp phần khuyến khích đầu tư ra nước ngoài. Trong tháng 7, đồng tiền này tăng 8%, lên mức cao nhất 9 tháng và ghi nhận mức tăng theo tháng mạnh nhất kể từ tháng 11/2022, nhờ tác động từ việc SK Hynix huy động 26,5 tỷ USD và hồi hương một phần nguồn vốn.
Đồng won mạnh hơn làm giảm động lực đưa các khoản đầu tư nước ngoài trở lại Hàn Quốc, đồng thời có thể thúc đẩy nhu cầu mua tài sản nước ngoài mới, nhất là trong bối cảnh nhà đầu tư kỳ vọng lãi suất Mỹ tiếp tục hỗ trợ đồng USD.
Tiền gửi bán lẻ trong các tài khoản đầu tư hồi hương, chương trình được triển khai từ tháng 3 nhằm cung cấp ưu đãi thuế, đã ghi nhận tháng giảm đầu tiên trong tháng 7, theo dữ liệu của Hiệp hội Đầu tư Tài chính Hàn Quốc. Dù một phần dòng tiền vẫn chảy vào các quỹ nắm giữ tài sản Hàn Quốc, bao gồm 319 triệu USD rót vào quỹ ETF Direxion Daily MSCI South Korea Bull 3X trong tháng trước, quy mô dòng vốn đổ vào cổ phiếu Mỹ và các quỹ tập trung vào thị trường Mỹ vẫn lớn hơn đáng kể.
Riêng trong tháng 8, nhà đầu tư cá nhân đã mua ròng 278 triệu USD cổ phiếu nước ngoài, trong khi Phố Wall liên tục lập kỷ lục mới giữa lúc KOSPI biến động mạnh.
Trong khi đó, tiền gửi tại các tài khoản giao dịch chứng khoán trong nước, thước đo nhu cầu đối với cổ phiếu nội địa, giảm còn 102,8 nghìn tỷ won tính đến ngày 3/8, mức thấp nhất kể từ giữa tháng 2 và thấp hơn đáng kể so với mức kỷ lục 140 nghìn tỷ won ghi nhận vào đầu tháng 6, theo dữ liệu của Hiệp hội Đầu tư Tài chính Hàn Quốc.
