Kinh tế Ấn Độ tăng tốc bất ngờ, GDP quý I tài khóa 2026-2027 tăng 7,8%

Số liệu Chính phủ Ấn Độ công bố ngày 31/8 cho thấy GDP nước này tăng 7,8% trong quý I tài khóa 2026-2027, tương ứng giai đoạn tháng 4-6/2026. Con số này cao hơn đáng kể mức dự báo 7,1% của các chuyên gia kinh tế trong khảo sát Reuters và mức 7% mà Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) đưa ra trước đó.

Dù thấp hơn mức tăng 8,6% của quý trước sau khi được điều chỉnh tăng, kết quả mới vẫn cho thấy đà tăng trưởng của nền kinh tế lớn thứ ba châu Á duy trì tương đối vững chắc trong bối cảnh môi trường kinh tế toàn cầu nhiều biến động.

Thủ tướng Narendra Modi đánh giá kết quả này là một thành tựu đáng kể, nhấn mạnh khả năng chống chịu của nền kinh tế Ấn Độ trước những cú sốc từ bên ngoài.

Kinh tế Ấn Độ tăng tốc bất ngờ, GDP quý I tài khóa 2026-2027 tăng 7,8%

Đầu tư và sản xuất trở thành động lực mới

Một trong những điểm đáng chú ý nhất trong số liệu GDP quý I là sự cải thiện mạnh của hoạt động đầu tư.

Đầu tư tư nhân tăng gần gấp đôi tốc độ của quý trước, lên khoảng 12%, trong khi tiêu dùng cá nhân tăng 7,1%. Sự kết hợp giữa nhu cầu trong nước ổn định và đầu tư tăng tốc đang tạo nền tảng quan trọng cho đà tăng trưởng của Ấn Độ trong những tháng đầu tài khóa mới.

Sản xuất tiếp tục là điểm sáng. Khu vực chế biến, chế tạo tăng 9,2%, cao hơn mức 8,3% của cùng kỳ năm trước. Trong khi đó, lĩnh vực tài chính cũng ghi nhận mức tăng trưởng 12,1%, được hỗ trợ bởi nhu cầu tín dụng mạnh.

Tổng giá trị gia tăng (GVA), chỉ tiêu được xem là phản ánh sát hơn hoạt động kinh tế cơ bản do loại trừ một số yếu tố biến động như thuế gián thu và trợ cấp, tăng 8,2% trong quý. Tín dụng cũng mở rộng mạnh, với tốc độ tăng cho vay của hệ thống ngân hàng đạt 18,3% vào cuối quý, mức cao nhất trong hơn một thập kỷ.

Theo các chuyên gia, diễn biến này cho thấy động lực tăng trưởng của Ấn Độ đang có dấu hiệu cân bằng hơn, khi không chỉ dựa vào tiêu dùng mà còn được củng cố bởi đầu tư và sản xuất.

Sakshi Gupta, chuyên gia kinh tế trưởng tại HDFC Bank, cho rằng tăng trưởng quý I được hỗ trợ bởi tiêu dùng trong nước, chi tiêu của Chính phủ, đầu tư và xuất khẩu. Một số chuyên gia cũng đã nâng dự báo tăng trưởng cả năm tài khóa 2026-2027 lên khoảng 7%, sau khi số liệu quý I vượt kỳ vọng.

Giá dầu vẫn là phép thử đối với tăng trưởng

Tuy nhiên, triển vọng kinh tế Ấn Độ chưa hoàn toàn thuận lợi.

Giá dầu cao và những bất ổn địa chính trị tại Trung Đông đang tạo ra rủi ro đáng kể đối với nền kinh tế vốn phụ thuộc lớn vào nhập khẩu năng lượng. Ấn Độ nhập khẩu khoảng 85% nhu cầu dầu thô, khiến nền kinh tế dễ chịu tác động khi nguồn cung toàn cầu bị gián đoạn hoặc giá dầu tăng mạnh.

Giá năng lượng cao có thể đồng thời gây sức ép lên lạm phát, cán cân vãng lai và ngân sách, trong khi làm gia tăng chi phí đầu vào của doanh nghiệp. Nếu kéo dài, cú sốc dầu mỏ cũng có thể ảnh hưởng đến sức mua của hộ gia đình và làm suy giảm lợi thế cạnh tranh của các ngành sản xuất sử dụng nhiều năng lượng.

Chính phủ Ấn Độ cũng cảnh báo lạm phát lương thực gia tăng có thể khiến các hộ gia đình phải dành phần lớn thu nhập hơn cho nhu yếu phẩm, qua đó thu hẹp chi tiêu đối với các nhóm hàng hóa và dịch vụ không thiết yếu.

Đây là yếu tố mà RBI sẽ phải theo dõi sát trong quá trình hoạch định chính sách tiền tệ.

RBI đứng trước bài toán khó

Tăng trưởng cao hơn dự báo tạo thêm dư địa cho RBI duy trì chính sách tiền tệ thận trọng, nhưng mặt khác, giá dầu và các yếu tố chi phí có thể khiến áp lực lạm phát quay trở lại.

Biên bản cuộc họp chính sách tiền tệ tháng 8 cho thấy một số thành viên RBI, trong đó có Thống đốc Sanjay Malhotra, để ngỏ khả năng thắt chặt chính sách nếu lạm phát tăng tốc và lan rộng. Tuy nhiên, đây chưa phải tín hiệu cho thấy RBI chắc chắn sẽ tăng lãi suất trong thời gian tới.

Thị trường tài chính vì vậy đang theo dõi sát diễn biến giá dầu, đồng rupee và lạm phát để đánh giá bước đi tiếp theo của ngân hàng trung ương.

Số liệu GDP tốt hơn dự kiến cũng đã tạo sức ép nhất định lên thị trường trái phiếu. Lợi suất trái phiếu Chính phủ Ấn Độ kỳ hạn 10 năm gần đây tăng lên mức cao nhất trong hơn hai tháng, trong bối cảnh nhà đầu tư cân nhắc khả năng chính sách tiền tệ có thể trở nên thận trọng hơn nếu áp lực giá gia tăng.

Tăng trưởng vẫn phải đi cùng việc làm

Kết quả 7,8% củng cố vị thế của Ấn Độ trong nhóm các nền kinh tế lớn tăng trưởng nhanh nhất thế giới. Động lực từ tiêu dùng, đầu tư và sản xuất cũng tạo thêm cơ sở để Chính phủ tiếp tục theo đuổi mục tiêu nâng cao năng lực sản xuất và thu hút dòng vốn đầu tư.

Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng cao chưa đồng nghĩa với việc mọi thách thức cơ cấu đã được giải quyết.

Ấn Độ vẫn phải tạo thêm hàng triệu việc làm cho lực lượng lao động ngày càng đông, đồng thời mở rộng cơ hội thu nhập ngoài khu vực nông nghiệp. Đây là một trong những điều kiện quan trọng để biến tăng trưởng GDP thành sự cải thiện bền vững về đời sống và sức mua của người dân.

Trong ngắn hạn, triển vọng của nền kinh tế vẫn được đánh giá tích cực. Một số chuyên gia cho rằng với mức tăng trưởng 7,8% ngay trong quý đầu tài khóa, khả năng GDP cả năm tài khóa 2026-2027 vượt 7% đang trở nên rõ nét hơn.

Dẫu vậy, giá dầu, diễn biến đồng rupee, điều kiện tài chính toàn cầu và rủi ro địa chính trị vẫn là những biến số có thể làm thay đổi quỹ đạo tăng trưởng. Với Ấn Độ, thách thức phía trước không chỉ là duy trì tốc độ tăng trưởng cao mà còn phải bảo đảm đà tăng trưởng đủ rộng, đủ bền vững và tạo ra nhiều việc làm hơn cho nền kinh tế có quy mô dân số khổng lồ.