Dòng tiền trở lại với chứng khoán châu Âu

Nhà đầu tư đang quay lại với cổ phiếu châu Âu, khi mùa công bố lợi nhuận khả quan cùng diễn biến hạ nhiệt của giá dầu củng cố vai trò của khu vực này như một kênh phòng vệ trước biến động của nhóm cổ phiếu công nghệ toàn cầu.

Dòng tiền trở lại với chứng khoán châu Âu trong thời gian gần đây.

Theo FactSet, lợi nhuận của các doanh nghiệp châu Âu trong quý II đang trên đà tăng 22% so với cùng kỳ, bất chấp giai đoạn giá năng lượng neo cao. Nếu hoàn tất như dự báo, đây sẽ là mức tăng trưởng tốt nhất kể từ năm 2022, thời điểm thị trường toàn cầu phục hồi sau đại dịch COVID-19.

Marina Zavolock, chiến lược gia cổ phiếu châu Âu tại Morgan Stanley, đánh giá đây là một mùa báo cáo nổi bật của khu vực, với kết quả lợi nhuận tích cực trên hầu hết các nhóm ngành.

Dữ liệu của Bloomberg cho thấy các quỹ ETF cổ phiếu châu Âu ghi nhận dòng vốn ròng dương trong tháng 7, lần đầu tiên kể từ khi xung đột Mỹ-Iran bùng phát vào cuối tháng 2. BlackRock cũng cho biết các sản phẩm cổ phiếu châu Âu của hãng hút ròng 4,4 tỉ USD trong tháng 7, phản ánh xu hướng phân bổ vốn ngược chiều, rời xa nhóm cổ phiếu sản xuất chip có biến động mạnh. Kết quả kinh doanh tích cực đã được thị trường tưởng thưởng, đưa Stoxx Europe 600 liên tiếp lập đỉnh trong tuần qua. Các chỉ số lớn khác như DAX của Đức, FTSE 100, CAC 40 của Pháp và IBEX của Tây Ban Nha cũng đồng loạt lên mức cao kỷ lục.

Theo Zavolock, lợi nhuận cải thiện đã làm gia tăng nhu cầu đa dạng hóa vào cổ phiếu châu Âu trong những tuần gần đây. Sau đợt bán tháo mạnh của nhóm bán dẫn toàn cầu trong tháng 7, nhà đầu tư bắt đầu tìm lại những thị trường như châu Âu, nơi tăng trưởng lợi nhuận ít phụ thuộc hơn vào biến động của cổ phiếu công nghệ và câu chuyện trí tuệ nhân tạo.

Ngân hàng là một trong những nhóm cổ phiếu nổi bật nhất trong mùa báo cáo quý II tại châu Âu. Nhóm này hưởng lợi từ mặt bằng lãi suất cao hơn trong bối cảnh giá dầu tăng, đồng thời được hỗ trợ bởi môi trường thị trường biến động, vốn thúc đẩy nguồn thu từ giao dịch. BNP Paribas ghi nhận lợi nhuận quý tăng khoảng một phần ba, trong khi lợi nhuận của UBS tăng 17% lên mức kỷ lục, cùng nhờ động lực từ mảng giao dịch.

Chỉ số phụ ngành ngân hàng trong Stoxx đã vượt trội so với thị trường chung từ đầu năm, tăng hơn 21% so với mức tăng 11,5% của Stoxx Europe 600. Công nghệ cũng là một trong những nhóm đóng góp đáng kể vào tăng trưởng lợi nhuận của chỉ số, khi các nhà sản xuất chip như ASML và Infineon đều nâng dự báo doanh thu cho phần còn lại của năm. Cổ phiếu năng lượng đồng thời đóng vai trò quan trọng trong tăng trưởng lợi nhuận quý II, giai đoạn giá dầu và khí đốt vẫn ở mức cao.

Hugh Gimber, chiến lược gia thị trường toàn cầu tại JPMorgan Asset Management, cho rằng nếu châu Âu có thể đạt mức tăng trưởng lợi nhuận trung bình khoảng 15% trong năm 2026, đây sẽ là kết quả rất mạnh đối với một nền kinh tế từng khiến nhà đầu tư đặt nhiều nghi vấn về khả năng mở rộng lợi nhuận của doanh nghiệp. Theo ông, triển vọng này đang hỗ trợ xu hướng dịch chuyển vốn sang châu Âu.

Trong phần lớn quý II, cổ phiếu châu Âu vẫn kém hơn Phố Wall. Xung đột Mỹ-Iran cùng việc eo biển Hormuz trên thực tế bị đóng cửa đã đẩy giá dầu và khí đốt tăng vọt, diễn biến bị giới giao dịch xem là bất lợi đặc biệt đối với châu Âu, khu vực phụ thuộc nhiều vào năng lượng nhập khẩu.

Tuy nhiên, các tín hiệu cho thấy Washington và Tehran đang tìm cách hạ nhiệt xung đột đã kéo giá dầu về dưới 90 USD/thùng, cải thiện triển vọng kinh tế của châu Âu và mở đường cho dòng tiền quay lại khu vực này.

Beata Manthey, Giám đốc chiến lược cổ phiếu châu Âu tại Citi, nhận định việc căng thẳng Trung Đông hạ nhiệt đồng nghĩa châu Âu có thể đã tránh được kịch bản kinh tế tiêu cực nhất từ giá năng lượng cao. Điều này góp phần kích hoạt thêm dòng vốn vào cổ phiếu khu vực. Bà cũng cho rằng nhà đầu tư quốc tế bắt đầu quan tâm trở lại đến châu Âu, một phần vì đây được xem là giao dịch đối trọng với làn sóng AI.

Kinh tế khu vực đồng euro cũng vượt kỳ vọng khi tăng trưởng 0,4% trong quý II, bất chấp sức ép từ giá năng lượng. Diễn biến này càng củng cố khẩu vị của nhà đầu tư đối với tài sản tại khu vực.

Dù vậy, lợi nhuận doanh nghiệp châu Âu vẫn bị che mờ bởi sức bật vượt trội tại Mỹ. Theo FactSet, thị trường Mỹ tiếp tục có một mùa báo cáo ấn tượng, với tăng trưởng lợi nhuận 50% so với cùng kỳ. Dù chứng khoán châu Âu tăng mạnh gần đây, chỉ số S&P 500 vẫn nhỉnh hơn Stoxx Europe 600 tính từ đầu năm.

Vera Fehling, Giám đốc đầu tư khu vực Tây Âu tại DWS, lưu ý rằng trong một thời gian dài, tăng trưởng lợi nhuận của châu Âu gần như đi ngang. Nay, khu vực này đang trở thành một công cụ đa dạng hóa hiệu quả hơn nhiều so với trước.

Dòng vốn vào cổ phiếu châu Âu hiện vẫn thấp hơn mức kỷ lục ghi nhận từ đầu năm 2026. Emmanuel Makonga, chiến lược gia cổ phiếu châu Âu tại Barclays, cho rằng sự quan tâm của nhà đầu tư quốc tế đối với khu vực vẫn mang tính chọn lọc, trong đó cổ phiếu ngân hàng là lựa chọn phổ biến để tiếp cận thị trường châu Âu. Theo ông, dòng vốn vào thị trường chứng khoán châu Âu hồi đầu tháng 7 chủ yếu xuất phát từ việc nhà đầu tư rút khỏi Mỹ, hơn là vì sự hấp dẫn nội tại của châu Âu.

Tuy nhiên, khi mùa báo cáo lợi nhuận tiếp diễn, Makonga cho rằng thị trường bắt đầu có thêm xác nhận rằng, bên cạnh nhu cầu đa dạng hóa đơn thuần, vẫn tồn tại những yếu tố cơ bản hỗ trợ cho đà mở rộng của cổ phiếu châu Âu. Nói cách khác, dòng tiền không chỉ tìm nơi trú ẩn ngoài nước Mỹ, mà còn đang nhận thấy thêm lý do để quay lại với thị trường này.