Thứ hai 15/09/2025 12:44
Hotline: 024.355.63.010
Thời cuộc

Thập kỷ vàng của chỉ số S&P 500 đã kết thúc

Goldman Sachs dự báo chỉ số S&P 500 sẽ đạt tỷ suất lợi nhuận hàng năm là 3% trong 10 năm tới. Con số này sẽ giảm đáng kể so với mức 13% của thập kỷ trước.
Thập kỷ vàng của chỉ số S&P 500 đã kết thúc
Thập kỷ vàng của chỉ số S&P 500 đã kết thúc. (Ảnh: Jenny Chang-Rodriguez/BI).

Thời kỳ thịnh vượng kéo dài một thập kỷ của thị trường chứng khoán sẽ sớm trở thành quá khứ, Goldman Sachs cho biết.

Theo đó, một báo cáo mới từ nhóm nghiên cứu chiến lược danh mục đầu tư của công ty dự báo rằng, chỉ số S&P 500 sẽ có tỷ suất lợi nhuận danh nghĩa hàng năm là 3% trong 10 năm tới, đưa nó vào nhóm 7% hiệu suất kém nhất kể từ năm 1930. Mức này cũng sẽ thua xa con số 13% mà chỉ số chuẩn này đã đạt được trong thập kỷ qua, theo dữ liệu của Goldman.

"Các nhà đầu tư nên chuẩn bị cho việc tỷ suất lợi nhuận của cổ phiếu trong thập kỷ tới sẽ nằm dưới phân bổ hiệu suất điển hình so với trái phiếu và lạm phát", các nhà phân tích viết.

Ngoài dự báo này, Goldman cũng cho rằng, cổ phiếu sẽ gặp khó khăn trong việc vượt trội hơn các tài sản khác trong 10 năm tới. Theo tính toán của họ, chỉ số S&P 500 có khoảng 72% khả năng sẽ thua kém trái phiếu và 33% khả năng sẽ không theo kịp lạm phát cho đến năm 2034.

Năm yếu tố chính dưới đây là lý giải cho triển vọng không mấy lạc quan của Goldman:

Đầu tiên, định giá của thị trường chứng khoán đang ở mức cao lịch sử, điều này cho thấy lợi nhuận trong tương lai sẽ thấp hơn, ngân hàng này cho biết. Các định giá hiện tại quả thực đang cao, với tỷ lệ giá trên lợi nhuận điều chỉnh theo chu kỳ (CAPE) ở mức 38 lần, tương đương với mức khoảng 97%.

Trong khi đó, tỷ lệ CAPE trung bình của chỉ số S&P 500 là 22%, theo Goldman.

Thứ hai, sự tập trung của thị trường đang ở mức cao nhất trong 100 năm qua, Goldman cho biết.

"Khi sự tập trung của thị trường cổ phiếu tăng cao, hiệu suất của chỉ số tổng thể sẽ bị ảnh hưởng mạnh bởi triển vọng của một số ít cổ phiếu", các nhà phân tích viết.

Các cổ phiếu này bao gồm các công ty công nghệ lớn như Nvidia và Alphabet, với hiệu suất của chúng đã giúp chỉ số S&P 500 tăng hơn 20% từ đầu năm đến nay. Mặc dù điều này đã dẫn dắt chỉ số qua một loạt các mức cao kỷ lục trong năm nay, nhưng nó cũng tạo ra một thị trường đầy rủi ro biến động và cần sự đa dạng.

"Các phân tích lịch sử của chúng tôi cho thấy rằng, rất khó cho bất kỳ công ty nào duy trì mức tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận cao trong thời gian dài. Vấn đề tương tự cũng xảy ra với một chỉ số có tính tập trung cao", Goldman cho biết.

Trong khi một số người có thể tìm lý do để lập luận rằng cổ phiếu công nghệ sẽ duy trì động lực tăng trưởng, lịch sử cho thấy doanh thu sẽ chậm lại. Goldman cho biết, các công ty trong chỉ số S&P 500 có doanh thu tăng trưởng liên tục trên 20% đã chứng kiến sự suy giảm mạnh sau 10 năm.

Thập kỷ vàng của chỉ số S&P 500 đã kết thúc
Biểu đồ thể hiện sự tập trung của thị trường cổ phiếu Mỹ, với top 10 cổ phiếu dẫn đầu chỉ số S&P 500 chiếm trọng số lên tới khoảng 36%. (Ảnh: Goldman Sachs).

Thứ ba, Goldman dự báo nền kinh tế sẽ suy giảm thường xuyên hơn trong thập kỷ tới. Công ty này cho biết, Mỹ sẽ chứng kiến bốn lần suy giảm GDP trong giai đoạn này, tương đương với 10% số quý. Điều này tăng từ hai lần suy giảm trong thập kỷ trước.

Goldman cũng cho biết, tỷ suất lợi nhuận cổ phiếu hàng năm thường trung bình âm 10% trong các giai đoạn suy thoái kinh tế.

Thập kỷ vàng của chỉ số S&P 500 đã kết thúc
Theo mô hình của Goldman Sachs, trong giai đoạn 10 năm tới nền kinh tế Mỹ sẽ trải qua 4 lần suy giảm kinh tế, tương đương 10% tổng số quý của giai đoạn 2024-2034. (Ảnh: Goldman Sachs).

Yếu tố thứ tư ảnh hưởng đến mô hình lợi nhuận trong tương lai của Goldman là lợi nhuận doanh nghiệp. Với lập luận về sự tập trung ở trên, công ty này cho rằng, khi tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận của các cổ phiếu lớn nhất trên thị trường chậm lại, điều này sẽ có tác động lớn đến toàn bộ thị trường.

Cuối cùng, yếu tố thứ năm là mức tương đối của lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm. Lợi suất trái phiếu này hiện đang vượt 4% khi các nhà đầu tư điều chỉnh kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất sau một loạt các báo cáo kinh tế mạnh mẽ và trong bối cảnh lạm phát vẫn cao.
Tin bài khác
Mỹ và Trung Quốc bắt đầu đàm phán tại Tây Ban Nha

Mỹ và Trung Quốc bắt đầu đàm phán tại Tây Ban Nha

Các quan chức Mỹ và Trung Quốc đã có cuộc gặp tại Madrid vào Chủ nhật (14/9) để bàn thảo những vấn đề thương mại kéo dài nhiều năm, hạn cuối buộc thoái vốn đối với ứng dụng TikTok cùng với áp lực từ Washington yêu cầu G7 và các đồng minh châu Âu áp thuế nhằm ngăn Trung Quốc tiếp tục mua dầu từ Nga.
Mỹ: Thất nghiệp, lạm phát và tăng trưởng GDP 2025 tệ hơn dự báo

Mỹ: Thất nghiệp, lạm phát và tăng trưởng GDP 2025 tệ hơn dự báo

Tổng thống Donald Trump với chính sách thuế quan, các biện pháp siết chặt nhập cư và đạo luật lớn về thuế cùng chi tiêu được dự báo sẽ làm tăng tỷ lệ thất nghiệp và lạm phát, đồng thời kéo giảm tăng trưởng chung trong năm nay trước khi có sự cải thiện vào năm tới, theo một báo cáo mới của Văn phòng Ngân sách Quốc hội Mỹ (CBO) - một cơ quan phi đảng phái.
Nhà Trắng: Khi chính trị và công nghệ hợp lực viết lại trật tự AI toàn cầu

Nhà Trắng: Khi chính trị và công nghệ hợp lực viết lại trật tự AI toàn cầu

Ngày 4/9 vừa qua, Nhà Trắng đã trở thành tâm điểm chú ý của giới công nghệ và chính trị toàn cầu khi Tổng thống Mỹ Donald Trump cùng Đệ nhất phu nhân Melania Trump chủ trì một bữa tiệc tối trang trọng, quy tụ hơn 20 lãnh đạo quyền lực nhất của ngành công nghệ và doanh nghiệp Mỹ.
TP.Hồ Chí Minh: Nỗ lực trở thành trung tâm du lịch quốc tế hàng đầu khu vực

TP.Hồ Chí Minh: Nỗ lực trở thành trung tâm du lịch quốc tế hàng đầu khu vực

Chiều ngày 5/9, tại trụ sở UBND TP. Hồ Chí Minh, Phó Chủ tịch UBND TP. Hồ Chí Minh Nguyễn Văn Dũng đã có buổi tiếp ông Harry Hwang, Giám đốc Khu vực châu Á – Thái Bình Dương của Tổ chức Du lịch thế giới Liên Hiệp Quốc (UN Tourism). Chuyến thăm diễn ra nhân dịp ông Hwang sang tham dự Hội chợ Du lịch Quốc tế ITE và Đại hội đồng Tổ chức Xúc tiến Du lịch các Thành phố Toàn cầu (TPO) lần thứ 12 đang tổ chức tại TP.Hồ Chí Minh.
Đại sứ Pakistan: Hòa bình và đoàn kết là sức mạnh để xây dựng tương lai

Đại sứ Pakistan: Hòa bình và đoàn kết là sức mạnh để xây dựng tương lai

Trong không gian trang trọng của khuôn viên Đại sứ quán, quốc kỳ Pakistan từ từ tung bay theo tiếng Quốc ca hào hùng, chính thức mở màn Lễ kỷ niệm 79 năm Ngày Độc lập Pakistan.
Singapore: Nhiều người lao động chật vật vì chi phí sinh hoạt đắt đỏ nhất thế giới

Singapore: Nhiều người lao động chật vật vì chi phí sinh hoạt đắt đỏ nhất thế giới

Singapore từng nổi tiếng về tính kỷ luật tài chính và tỷ lệ tiết kiệm cao, hiện đang chứng kiến xu hướng đảo ngược: Chi phí sinh hoạt leo thang cùng làn sóng ưu tiên trải nghiệm lấn át kế hoạch tài chính dài hạn.
Bộ trưởng Tài chính Mỹ: Fed nên hạ lãi suất 0,5 điểm phần trăm

Bộ trưởng Tài chính Mỹ: Fed nên hạ lãi suất 0,5 điểm phần trăm

Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent cho rằng Fed cần sẵn sàng cho một đợt cắt giảm lãi suất cơ bản mạnh hơn tại cuộc họp tháng 9, sau khi đã bỏ qua động thái này ở các kỳ họp trước.
Thâm hụt ngân sách Mỹ tăng lên gần 300 tỷ USD, dù nguồn thu thuế quan bùng nổ

Thâm hụt ngân sách Mỹ tăng lên gần 300 tỷ USD, dù nguồn thu thuế quan bùng nổ

Trong tháng 7/2025, thâm hụt ngân sách Mỹ đã đạt 291 tỷ USD, dù nguồn thu từ thuế quan tăng kỷ lục gần 21 tỷ USD; chi tiêu y tế, an sinh xã hội và lãi nợ công tiếp tục leo thang.
Ấn Độ: Làn sóng tẩy chay hàng Mỹ vì thuế quan

Ấn Độ: Làn sóng tẩy chay hàng Mỹ vì thuế quan

Từ McDonald’s đến Amazon và Apple, các tập đoàn đa quốc gia của Mỹ đang đối mặt với lời kêu gọi tẩy chay tại Ấn Độ, khi người dân nước này thúc đẩy tâm lý phản đối Mỹ để đáp trả đòn thuế mới.
Thuế quan leo thang, châu Âu tìm kiếm cơ hội tại Việt Nam và Indonesia

Thuế quan leo thang, châu Âu tìm kiếm cơ hội tại Việt Nam và Indonesia

Việc Mỹ áp thuế 15% với hàng hóa từ EU đang thúc đẩy làn sóng đầu tư sang Việt Nam và Indonesia, với những dự án trị giá hàng trăm triệu euro và các FTA chiến lược mới.
Nvidia, AMD thỏa thuận chia 15% doanh thu chip tại Trung Quốc cho Mỹ

Nvidia, AMD thỏa thuận chia 15% doanh thu chip tại Trung Quốc cho Mỹ

Hai “gã khổng lồ” chip đã thỏa thuận chia phần doanh thu từ thị trường Trung Quốc để đổi lấy giấy phép xuất khẩu từ chính quyền Tổng thống Donald Trump.
Thuế quan thứ cấp với khách mua dầu Nga: Canh bạc kinh tế – chính trị của Mỹ

Thuế quan thứ cấp với khách mua dầu Nga: Canh bạc kinh tế – chính trị của Mỹ

Mỹ đe dọa áp các mức thuế quan thứ cấp lên khách hàng mua dầu mỏ của Nga, động thái có thể gây áp lực lên Moscow nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro lớn cho kinh tế và chính trị toàn cầu.
Sự thật về Apple và cam kết đầu tư 600 tỷ USD tại Mỹ

Sự thật về Apple và cam kết đầu tư 600 tỷ USD tại Mỹ

Apple công bố nâng tổng cam kết đầu tư tại Mỹ lên 600 tỷ USD trong 4 năm, nhằm thúc đẩy chuỗi cung ứng chip nội địa. Nhưng các chuyên gia cho rằng phần lớn khoản tiền này không hoàn toàn là vốn mới.
Nền kinh tế Ấn Độ ảnh hưởng ra sao với mức thuế 50% của Mỹ?

Nền kinh tế Ấn Độ ảnh hưởng ra sao với mức thuế 50% của Mỹ?

Mức thuế mới 50% của Tổng thống Donald Trump có thể khiến kinh tế Ấn Độ thiệt hại hàng tỷ USD, đặc biệt là ngành hàng trang sức, dệt may và hóa chất vốn lệ thuộc mạnh vào thị trường Mỹ.
Ông Trump áp thuế 100% lên chip nhập khẩu, Apple tránh “bão thuế”

Ông Trump áp thuế 100% lên chip nhập khẩu, Apple tránh “bão thuế”

Tổng thống Donald Trump tuyên bố áp thuế 100% lên chip nhập khẩu, ngoại trừ các công ty như Apple đã cam kết sản xuất tại Mỹ. Apple công bố khoản đầu tư bổ sung 100 tỷ đô vào nền kinh tế Mỹ.