Các ngân hàng do Morgan Stanley dẫn đầu đang lên kế hoạch tái cấp vốn cho khoản nợ liên quan đến một khu phức hợp trung tâm dữ liệu tại Texas, dự án được Google hậu thuẫn và đã cho Anthropic thuê, trong bối cảnh Phố Wall ngày càng thận trọng với rủi ro hạ tầng AI.
 |
| Morgan Stanley đang dẫn đầu một liên minh ngân hàng nhằm tái cấp vốn cho khoản nợ khu phức hợp trung tâm dữ liệu của Google (hình) tại Texas, Mỹ. |
Theo các cá nhân am hiểu vấn đề được Financial Times trích dẫn, liên minh ngân hàng do Morgan Stanley dẫn đầu dự kiến huy động vốn trên thị trường trái phiếu để tái cấp vốn cho khoản nợ đã cam kết với khu phức hợp trung tâm dữ liệu rộng khoảng 2.000 mẫu Anh đang được xây dựng tại Hubbard, Texas. Đáng chú ý, kế hoạch này có thể được triển khai chỉ ít lâu sau khi các khoản vay được giải ngân.
Thị trường trái phiếu đang trở thành kênh huy động vốn dài hạn ngày càng phổ biến cho các dự án AI quy mô lớn. Với độ sâu và khả năng hấp thụ vốn tốt hơn, kênh này giúp các dự án hạ tầng được tài trợ nhanh hơn, trong nhiều trường hợp với chi phí thấp hơn so với các khoản vay ngân hàng truyền thống.
Với các ngân hàng, việc sớm phân phối khoản nợ ra thị trường không chỉ giúp giảm mức độ phơi nhiễm với lĩnh vực hạ tầng AI mà còn giải phóng thêm hạn mức cho vay. Áp lực này ngày càng rõ nét khi thị trường tài chính hạ tầng vốn quen thuộc với các dự án như đường ống dẫn khí hay sân bay đang phải “gánh” nhu cầu vốn khổng lồ từ làn sóng xây dựng trung tâm dữ liệu phục vụ trí tuệ nhân tạo.
Trước đó, các ngân hàng lớn ở Phố Wall đã mất nhiều tháng tìm nhà đầu tư cho hơn 50 tỷ USD nợ xây dựng liên quan đến một số dự án trung tâm dữ liệu cho Oracle thuê. Một số bên cho vay cũng đã tìm cách kiểm soát rủi ro thông qua các thỏa thuận chuyển giao rủi ro.
Gói nợ 15 tỷ USD dự kiến được chia thành nhiều đợt phát hành trái phiếu. Nguyên nhân là khoản vay ngân hàng có cơ chế “rút vốn chậm”, cho phép Nexus Data Centers - đơn vị phát triển dự án - giải ngân theo từng giai đoạn sau khi hoàn thành các mốc xây dựng nhất định. Một phần khoản nợ cũng có thể được tái cấp vốn trên thị trường cho vay đòn bẩy.
Dù có sự bảo lãnh của Google, trái phiếu dự kiến vẫn được xếp hạng tín nhiệm ở mức đầu cơ, do cam kết bảo lãnh chỉ có hiệu lực sau khi trung tâm dữ liệu được hoàn thiện. Điều này đồng nghĩa nhà đầu tư vẫn phải đối mặt với các rủi ro như chậm tiến độ xây dựng, đội chi phí và các phát sinh trong quá trình triển khai. Trung tâm dữ liệu này dự kiến được trang bị các chip TPU tùy chỉnh của Google, với phần tài trợ riêng.
Khuôn viên mới tại Texas sẽ sử dụng nhà máy điện khí tự nhiên riêng nhằm hạn chế nguy cơ chậm trễ và chi phí tăng cao do phụ thuộc vào lưới điện. Tuy nhiên, làn sóng trung tâm dữ liệu đổ về bang Texas cũng đang làm dấy lên lo ngại về tình trạng thiếu điện, thiếu nước và giá điện leo thang.
Dù vậy, việc kết hợp tài sản trung tâm dữ liệu với hạ tầng điện khiến cấu trúc tài trợ trở nên phức tạp hơn, bởi các nhà cho vay phải thẩm định đồng thời hai nhóm rủi ro khác nhau. Dự án Walleye - một trung tâm dữ liệu tương tự do Meta dẫn đầu, sử dụng hệ thống điện đặt sau công tơ - từng phải trả thêm lợi suất cho nhà đầu tư để bù đắp những rủi ro bổ sung này.
Thông tin Google hỗ trợ tài chính cho dự án lần đầu được Financial Times đưa tin hồi tháng 3. Tuần trước, Wall Street Journal cũng đã đề cập đến một số khía cạnh trong cấu trúc tài trợ của thương vụ.
Nexus và Morgan Stanley từ chối bình luận. Anthropic và Google không phản hồi yêu cầu bình luận.
