Theo báo cáo vừa công bố của Chứng khoán Vietcombank (VCBS), bức tranh lợi nhuận quý III/2025 của doanh nghiệp niêm yết được dự báo tươi sáng ở nhiều lĩnh vực.
VCBS dự báo tăng trưởng tín dụng toàn ngành ngân hàng cuối quý III đạt khoảng 14% so với đầu năm, cho thấy dòng vốn tín dụng tiếp tục được khơi thông. Biên lãi ròng (NIM) của một số ngân hàng bắt đầu tạo đáy, trong khi tỷ lệ nợ xấu có xu hướng giảm nhẹ.
Một số ngân hàng còn chuyển hướng danh mục cho vay sang các lĩnh vực có lợi suất cao hơn như bất động sản, qua đó cải thiện hiệu quả sinh lời.
Những ngân hàng được dự báo tăng trưởng lợi nhuận hai chữ số trong quý này gồm: ACB, CTG, HDB, MSB, STB, TCB, MBB, VPB, BID và TPB.
 |
| Nhiều nhóm ngành được kỳ vọng tăng trưởng mạnh nhất trong quý III/2025 |
Thị trường chứng khoán Việt Nam trải qua quý III sôi động khi VN-Index liên tiếp thiết lập đỉnh mới trong tháng 7 và tháng 8, với thanh khoản thường xuyên đạt 60.000 – 70.000 tỷ đồng/phiên.
VCBS nhận định, các công ty chứng khoán quy mô vừa và nhỏ như VIX, SHS, CTS có khả năng ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận bằng lần, nhờ danh mục đầu tư cổ phiếu lớn.
Nhóm dẫn đầu tập trung vào cho vay ký quỹ (margin) cũng được dự báo tăng trưởng lợi nhuận cao, nhờ mở rộng quy mô cho vay.
Thị trường thép xây dựng đang phục hồi nhờ đầu tư công tăng tốc và bất động sản khởi sắc trở lại.
Theo VCBS, sản lượng bán hàng tăng trưởng dương, trong đó thép cuộn cán nóng (HRC) tăng tới 50%, giúp doanh nghiệp đầu ngành như Hòa Phát (HPG) dự kiến tăng trưởng tối thiểu 20% trong quý III.
Các doanh nghiệp tôn mạ cũng được dự báo hồi phục, hưởng lợi từ giá HRC tăng trở lại, giúp giảm áp lực trích lập tồn kho, thậm chí có thể hoàn nhập dự phòng, tạo lợi nhuận đột biến.
VCBS đánh giá năm 2025 là giai đoạn ngành bán lẻ – tiêu dùng gặt hái thành quả sau thời gian tái cấu trúc mô hình.
Hai thương hiệu lớn Bách hóa Xanh (MWG) và Winmart (MSN) đã chuyển từ lỗ sang lãi ròng ở cấp độ công ty, phản ánh hiệu quả công thức vận hành đã được hoàn thiện.
Báo cáo dự báo lợi nhuận quý III của MWG và MSN có thể tăng tới 50% so với cùng kỳ năm trước (YoY), mở ra dư địa tăng trưởng mạnh trong những năm tới.
Ngành xây dựng được dự báo tăng trưởng lợi nhuận quý III khoảng 20–30% YoY, trong đó Vinaconex (VCG) có thể ghi nhận tăng trưởng bằng lần nhờ chuyển nhượng dự án Cát Bà.
VCBS cho rằng, sang quý IV, lợi nhuận ngành này vẫn giữ nền cao khi các gói thầu đầu tư công được đẩy nhanh tiến độ, dù mặt bằng giá cổ phiếu hiện đã phản ánh phần lớn kỳ vọng.
Ngành dầu khí được dự báo tăng trưởng ít nhất 9% YoY, được thúc đẩy bởi các dự án trọng điểm như lô B – Ô Môn bước vào giai đoạn thực hiện chính thức, mang lại cơ hội cho các doanh nghiệp thượng nguồn như PVS.
Giàn khoan PVD VIII đã đi vào hoạt động từ cuối tháng 8, góp phần tăng trưởng kết quả kinh doanh của PVD.
Ở nhóm trung và hạ nguồn, dù giá dầu duy trì mức thấp hơn so với cùng kỳ, nhu cầu tiêu thụ vẫn tăng, giúp các doanh nghiệp như GAS, PLX, BSR duy trì doanh thu ổn định và cải thiện lợi nhuận.
Điện: Hưởng lợi từ sản lượng tăng và thủy văn thuận lợi
VCBS ước tính lợi nhuận toàn ngành điện tăng khoảng 9% YoY, với sản lượng điện thương phẩm tăng 7,7% so với cùng kỳ.
Nhóm nhiệt điện khí được phân bổ sản lượng hợp đồng (Qc) cao hơn, trong khi thủy điện được huy động tối đa nhờ điều kiện thủy văn thuận lợi – tạo đà tăng trưởng kép cho các doanh nghiệp trong quý III.
Mặc dù kết quả kinh doanh chưa bứt phá trong hai quý cuối năm, ngành bất động sản nhà ở được VCBS đánh giá đang dần cải thiện.
Nhiều doanh nghiệp đã khơi thông pháp lý, huy động vốn trở lại và dòng tiền bán hàng tích cực hơn.
Triển vọng tập trung tại khu vực phía Nam, nơi mặt bằng giá dự án còn dư địa tăng trong 12 tháng tới.
