Báo cáo chiến lược thị trường mới công bố của Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) cho thấy triển vọng kết quả kinh doanh quý I/2026 của các doanh nghiệp niêm yết vẫn duy trì tích cực, qua đó trở thành điểm tựa quan trọng cho thị trường chứng khoán trong ngắn hạn.
Theo ước tính, lợi nhuận của các doanh nghiệp trong danh mục phân tích có thể tăng tới 38% so với cùng kỳ năm trước. Động lực chính đến từ sự phục hồi của cầu nội địa và chu kỳ đầu tư, trong đó nổi bật là hai nhóm ngành ngân hàng và tiêu dùng – bán lẻ.
 |
Trong bức tranh chung, nhóm ngân hàng tiếp tục được đánh giá là trụ cột lợi nhuận lớn nhất, đồng thời là khu vực có chất lượng tăng trưởng đồng đều nhất thị trường.
Các yếu tố hỗ trợ chính bao gồm: tăng trưởng tín dụng xuất hiện ngay từ đầu năm, biên lãi ròng (NIM) duy trì ổn định hoặc cải thiện so với cùng kỳ, trong khi chi phí dự phòng rủi ro tín dụng giảm đáng kể.
Một số ngân hàng được kỳ vọng ghi nhận kết quả tích cực gồm HDB, OCB, CTG, BID, MSB, VPB. Tuy nhiên, áp lực huy động vốn và sức ép lên NIM vẫn là yếu tố cần theo dõi tại một số tổ chức có tốc độ tăng trưởng tín dụng cao như VPB, MBB hay VIB.
Song hành với ngân hàng, nhóm tiêu dùng – bán lẻ được dự báo là khu vực phục hồi rõ nét nhất nhờ cải thiện sức mua trong nước.
Các doanh nghiệp như MWG, PNJ, FRT ghi nhận đà tăng trưởng tích cực nhờ mở rộng thị phần và nền so sánh thấp. Trong đó, chuỗi Long Châu tiếp tục đóng vai trò động lực tăng trưởng chính của FRT, còn MWG hưởng lợi từ sự hồi phục của mảng điện máy và Bách Hóa Xanh.
Ở nhóm hàng tiêu dùng, VNM, MSN, MCH, SAB đều cho thấy xu hướng cải thiện, trong đó MSN nổi bật nhờ tăng trưởng đồng đều ở nhiều mảng kinh doanh. Ngược lại, QNS dù doanh thu tăng nhưng biên lợi nhuận chịu áp lực do xử lý tồn kho giá thấp.
Nhóm dầu khí – năng lượng được đánh giá là một trong những cụm tăng trưởng mạnh, với GAS và đặc biệt PLX hưởng lợi từ mặt bằng giá dầu cao. Ở chuỗi thượng nguồn và trung nguồn, PVS, PVD, PVT ghi nhận triển vọng tích cực nhờ backlog dự án và cải thiện giá thuê.
Trong lĩnh vực điện, POW, NT2, PC1 nổi lên nhờ sản lượng huy động tăng từ nền thấp, trong khi GEG lại có xu hướng suy giảm do yếu tố đặc thù.
Ở nhóm vật liệu – hóa chất – phân bón, HPG là điểm sáng của ngành thép nhờ nhu cầu xây dựng nội địa phục hồi và biên lợi nhuận cải thiện. Ngược lại, các doanh nghiệp tôn mạ như HSG, NKG vẫn chịu áp lực cạnh tranh.
Phân bón ghi nhận tín hiệu tích cực với DCM, DPM, BFC nhờ giá bán và xuất khẩu cải thiện, trong khi DDV chưa có đột phá về lợi nhuận.
Ở mảng công nghệ – viễn thông, FPT tiếp tục duy trì chất lượng lợi nhuận tốt, bất chấp thay đổi về hợp nhất doanh thu. VGI nổi bật nhờ tăng trưởng tại các thị trường quốc tế, trong khi TTN thiếu động lực mới trong ngắn hạn.
Nhóm xuất khẩu như thủy sản và dệt may bước đầu ghi nhận tín hiệu hồi phục nhưng chưa bứt phá mạnh. VHC, ANV có lợi thế hơn nhờ cơ cấu thị trường, còn FMC vẫn thận trọng với thị trường Mỹ. Dệt may (MSH, TNG) tăng trưởng chủ yếu nhờ nền thấp và dịch chuyển đơn hàng.
Trong khi đó, bất động sản tiếp tục ghi nhận sự phân hóa rõ nét, phụ thuộc lớn vào tiến độ bàn giao dự án. TCH nổi bật với mức tăng trưởng đột biến, KDH duy trì lợi nhuận nhờ biên tốt, trong khi NLG vẫn gặp khó do chưa có điểm rơi bàn giao phù hợp.
Tương tự, nhóm vận tải – logistics – hàng không – cảng biển cũng cho thấy sự phân hóa. ACV hưởng lợi từ lượng khách tăng, đặc biệt là khách quốc tế; GMD được hỗ trợ bởi Gemalink; HAH duy trì tăng trưởng. Ngược lại, SCS và VSC chịu áp lực từ biến động bên ngoài.
Trên cơ sở dự báo này, VDSC cho biết đã gia tăng tỷ trọng ở nhóm ngân hàng, bán lẻ – tiêu dùng và các cổ phiếu có câu chuyện tăng trưởng rõ ràng trong ngắn hạn, đồng thời giảm chọn lọc ở các ngành mang tính chu kỳ cao.
Đáng chú ý, tiêu chí lựa chọn ở nhóm ngân hàng không chỉ là tăng trưởng tín dụng mà còn gắn với chất lượng tài sản. Với bất động sản, dòng tiền được ưu tiên vào các doanh nghiệp có bảng cân đối lành mạnh, áp lực nợ thấp và khả năng hiện thực hóa lợi nhuận rõ nét.
Ngoài ra, các nhóm như thủy sản, đầu tư công, vận tải dầu khí và khu công nghiệp vẫn được duy trì quan điểm tích cực, nhờ vừa có động lực tăng trưởng riêng, vừa phù hợp với chiến lược phòng thủ trong bối cảnh thị trường còn nhiều yếu tố bất định.
