Theo quan sát thị trường quốc tế, giá urê toàn cầu cho thấy dấu hiệu chững lại từ giữa tháng 8/2025, khi Trung Quốc công bố nâng hạn ngạch xuất khẩu (dự kiến khoảng 4,2 triệu tấn cho năm 2025). Tương tự, đà tăng của DAP cũng bị suy giảm khi Trung Quốc đẩy mạnh xuất khẩu trước khi hết hạn cấp phép vào giữa tháng 10. Do mối tương quan chặt chẽ giữa giá trong nước và giá thế giới, động thái của Trung Quốc là yếu tố then chốt tạo áp lực giảm giá trong trung hạn.
Tại Việt Nam, VnDirect nhận định: giá urê trong nước có “dư địa” tăng 12–15% so với cùng kỳ trong 2025, nhưng sẽ giảm khoảng 8–10% trong 2026. Với DAP, sau khi tăng mạnh trong 2025 (tăng khoảng 13–20% ở các thương hiệu, tùy vùng và nhãn hiệu), VnDirect dự báo DAP sẽ giảm dần trong 2026 nhưng vẫn duy trì trên mức trung bình của năm 2023.
 |
| Giá phân bón có thể đảo chiều giảm trong 2026, lợi nhuận doanh nghiệp khó tránh áp lực |
Tận dụng khoảng trống nguồn cung tạm thời và mặt bằng giá cao, các doanh nghiệp sản xuất phân bón trong nước đã đẩy mạnh xuất khẩu. Số liệu 8 tháng đầu năm 2025 cho thấy sản lượng xuất khẩu phân bón tăng 29,8% so với cùng kỳ. VnDirect kỳ vọng xuất khẩu cả năm 2025 tiếp tục ghi nhận tăng trưởng mạnh, nhờ nhu cầu ngoại địa ổn định hơn so với thị trường nội địa đang dần bão hòa. Các thị trường được nhắc tới là Campuchia, Úc, New Zealand; tuy nhiên, những thị trường mới như Ấn Độ có thể chưa bền vững về lâu dài.
Mặt bằng giá cao trong nửa đầu năm 2025 đã giúp nhiều doanh nghiệp mở rộng biên lợi nhuận gộp. Với urê (sản xuất từ khí), chi phí khí đầu vào giảm một phần đã hỗ trợ biên lợi nhuận. Với DAP, giá bán tăng đã bù đắp cho chi phí đầu vào tăng nhẹ. Ngoài ra, Luật sửa đổi thuế Giá trị gia tăng có hiệu lực từ tháng 7/2025 được kỳ vọng sẽ nâng cao khả năng cạnh tranh, khuyến khích đầu tư mở rộng công suất, đặc biệt cho phân DAP, MAP và NPK chất lượng cao.
Tuy vậy, VnDirect cảnh báo: phần lớn triển vọng tăng trưởng lợi nhuận cho năm 2025 đã phản ánh vào giá cổ phiếu của một số doanh nghiệp. Cụ thể, mã DPM, DCM đã phản ánh nhiều kỳ vọng tăng lợi nhuận; DDV (sản xuất DAP) dù tăng giá cổ phiếu mạnh — khoảng 60% kể từ đầu năm — vẫn còn dư địa nhờ triển vọng biên lợi nhuận và sản lượng. Nhưng nếu giá phân bón đảo chiều trong 2026, lợi nhuận các doanh nghiệp có thể giảm, mức độ ảnh hưởng sẽ khác nhau tùy cơ cấu chi phí và nguồn thu khác.
