PVD tăng tốc mở rộng đội giàn, giá thuê tự nâng hướng mốc 90.500 USD/ngày

PVD tăng tốc mở rộng đội giàn, giá thuê tự nâng hướng mốc 90.500 USD/ngày

Cập nhật từ Chứng khoán Vietcap, Tổng CTCP Khoan và Dịch vụ Khoan Dầu khí (PVD) đang bước vào giai đoạn chuẩn bị cho chu kỳ tăng trưởng mới với những tính toán thận trọng nhưng đầy tham vọng. Doanh nghiệp đặt mục tiêu giá thuê bình quân giàn tự nâng năm 2026 đạt khoảng 90.500 USD/ngày, tăng nhẹ 1% so với cùng kỳ. Con số tưởng chừng khiêm tốn này lại mang ý nghĩa như một “mỏ neo”, giúp ổn định dòng tiền trong bối cảnh giá dầu thế giới chưa thực sự bứt phá.

Tuy nhiên, điểm nhấn không nằm ở mức giá thuê, mà ở chiến lược mở rộng quy mô. Thay vì chỉ đầu tư một giàn như các kịch bản trước đó, PVD dự kiến mua 2–3 giàn tự nâng trong giai đoạn 2026–2030. Bước đi tăng tốc này cho thấy doanh nghiệp sẵn sàng đánh đổi sự an toàn ngắn hạn để đổi lấy năng lực khai thác lớn hơn, từ đó bù đắp rủi ro biên giá thuê suy giảm và đón đầu nhu cầu phục hồi.

Sự tự tin ấy không phải không có cơ sở. Năm 2025, PVD ghi nhận kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng: lợi nhuận sau thuế vượt 116% dự báo, còn lợi nhuận cốt lõi đạt 103% kế hoạch. Nền tảng tài chính được củng cố giúp ban lãnh đạo có “dư địa” để bước vào chu kỳ đầu tư mới – chu kỳ cần vốn lớn nhưng hứa hẹn suất sinh lời bền vững. Theo tính toán nội bộ, mỗi giàn khoan có thể hoàn vốn trong khoảng 5 năm, với tỷ suất hoàn vốn nội bộ (IRR) quanh 12% – mức hấp dẫn trong một ngành vốn nổi tiếng biến động mạnh.

Ở bình diện thị trường quốc tế, triển vọng cũng đang dần sáng lên. Nhu cầu giàn tự nâng được dự báo tăng trở lại, với hai động lực chính là Trung Đông và Đông Nam Á. Tại Trung Đông, các chiến dịch khoan do Saudi Aramco tái khởi động, cộng hưởng với kế hoạch nâng sản lượng của OPEC+, có thể kéo nhu cầu tăng mạnh trong các năm tới. Trong khi đó, Đông Nam Á – “sân nhà” của PVD – vẫn duy trì nhịp tăng trưởng ổn định nhờ hoạt động thăm dò khai thác sôi động tại Việt Nam, Malaysia và Indonesia. Ban lãnh đạo nhận định, giá thuê có thể đi ngang trong năm 2026 nhưng sẽ phục hồi rõ nét từ 2027–2028, với biên tăng 5–10%.

Không chỉ trông chờ vào mảng khoan, PVD còn mở rộng dư địa lợi nhuận từ dịch vụ kỹ thuật giếng khoan và các liên doanh. Đáng chú ý, liên doanh với Baker Hughes vẫn thấp hơn khoảng 33% so với đỉnh lợi nhuận lịch sử, đồng nghĩa tiềm năng cải thiện còn rất lớn khi thị trường hồi phục. Giới phân tích cho rằng phần “đóng góp thầm lặng” từ các liên doanh này có thể trở thành động lực lợi nhuận quan trọng trong chu kỳ tăng trưởng kế tiếp. Song song đó, việc mở rộng hiện diện tại Indonesia và Malaysia cũng giúp doanh nghiệp gia tăng độ phủ thị trường và cải thiện biên lợi nhuận khu vực.

Về tài chính, PVD lựa chọn ưu tiên đầu tư thay vì chia cổ tức tiền mặt trong năm 2026. Quỹ đầu tư phát triển hiện đạt 166 triệu USD, đủ khả năng nâng vốn điều lệ thêm tối đa 61% nếu phát hành cổ phiếu thưởng. Đây được xem là “kho dự trữ” quan trọng để thực hiện các thương vụ mua giàn trong thời gian tới.

Triển vọng trong nước cũng đang được tiếp sức bởi cơ chế đặc thù của PetroVietnam và Luật Dầu khí mới, giúp rút ngắn đáng kể thời gian phê duyệt dự án. Hai điểm tựa lớn gồm Lạc Đà Vàng do Murphy Oil triển khai và dự án Lô B – Ô Môn, hứa hẹn mang lại khối lượng công việc khoan dài hạn, ổn định trong nhiều năm.

Trong khi nhiều nhà thầu còn dè dặt vì giá thuê chưa bứt phá, PVD lại chọn cách “mua khi thị trường lặng sóng”. Chiến lược này có thể giúp doanh nghiệp sở hữu tài sản với chi phí hợp lý, sẵn sàng tăng tốc khi chu kỳ giá bước vào pha hồi phục. Đôi khi, lợi thế cạnh tranh không đến từ việc chờ thời điểm hoàn hảo, mà từ việc dám đi trước một nhịp.