Nguy cơ nợ gia tăng sẽ phủ bóng lên Davos 2024

Tại cuộc họp thường niên của Diễn đàn Kinh tế Thế giới ở Davos, Thụy Sĩ, không khí dường như sẽ trở nên ảm đạm hơn nhiều so với những năm trước đó. Trong bối cảnh các vấn đề địa chính trị và xung đột ngày càng leo thang trong năm 2023, nền kinh tế thế giới đang phải đối mặt với một mối nguy hiểm lớn, đó là nợ nần.

Năm nay, 530 giám đốc điều hành ngân hàng, bảo hiểm, đầu tư và tài chính sẽ tham gia cuộc họp WEF để thảo luận về các vấn đề và mối nguy hiểm liên quan đến sự tăng trưởng và chi phí trả nợ toàn cầu. Shamik Dhar, nhà kinh tế trưởng tại BNY Mellon Investment Management, cảnh báo rằng tăng cường nợ đã tạo ra mối liên kết nguy hiểm với sự suy giảm hiệu suất kinh tế.

“Đó là sự kết hợp giữa vận rủi và sự suy giảm năng suất một cách bí ẩn. Chúng tôi thực sự không hiểu nguyên nhân khiến năng suất chậm lại; đó là kiểu thay đổi thế tục bí ẩn xảy ra khoảng 20 hoặc 30 năm một lần, và khung chính sách không thể làm gì được về điều đó,” ông nói.

Erik Britton, Giám đốc điều hành của Fathom Consulting, nhấn mạnh rằng mức nợ là một vấn đề lớn, vì nó làm suy yếu tiềm năng tăng trưởng dài hạn. “Bạn phải tìm cách tăng trưởng nhanh hơn để thay đổi tỷ lệ GDP trên nợ,” ông nói với The National tại sự kiện Chatham House ở London hôm thứ Năm.

Trong những buổi thảo luận tại Davos, mối lo ngại về mức nợ của các chính phủ vượt quá giới hạn dự kiến sẽ được đặt ra. Viện Tài chính Quốc tế (IIF) báo cáo rằng nợ toàn cầu đã đạt mức kỷ lục 307 nghìn tỷ USD trong quý 2 năm 2023, đưa ra một tình hình mà chính phủ, doanh nghiệp và cá nhân đều đối diện.

Nếu lãi suất tăng cao và mức nợ tiếp tục leo thang, chi phí trả nợ của chính phủ sẽ gia tăng, làm gia tăng căng thẳng nợ trong nước. Các chuyên gia cũng bày tỏ lo ngại rằng một số nền kinh tế có thể quá lớn để có thể tiết kiệm. Theo IMF, nợ toàn cầu đã tăng từ 226 nghìn tỷ USD vào năm 2020 lên 303 nghìn tỷ USD vào năm 2021, mức tăng lớn nhất kể từ Thế chiến thứ hai.

Dịch bệnh Covid buộc nhiều quốc gia phải vay mượn nhiều hơn dự kiến, gây ra lạm phát và tăng lãi suất, làm tăng chi phí trả nợ. Với Mỹ nợ khoảng 33 nghìn tỷ USD, vượt qua GDP của nhiều quốc gia lớn cộng lại, nguy cơ khủng hoảng nợ là một thách thức đáng kể. Các nước thu nhập thấp và trung bình cũng đang phải đối mặt với nhiệm vụ khó khăn khi phải trả số tiền chưa từng có để giảm nợ. Điều này thể hiện rằng "lãi suất cao và mức nợ kỷ lục đã đẩy nhiều quốc gia vào con đường khủng hoảng," như ông Indermit Gill, nhà kinh tế trưởng của Ngân hàng Thế giới, đã nhấn mạnh.

Thảo luận tại Davos

Một số người tham gia thảo luận tại Davos cho rằng hệ thống hiện tại có lỗi và là nguyên nhân gốc rễ dẫn đến vấn đề nợ nần ngày càng nặng nề. Họ đề xuất việc phá vỡ khuôn khổ kinh tế vĩ mô toàn cầu, cho rằng sự đồng thuận trong cách tiếp cận này đã thất bại.

Erik Britton chia sẻ quan điểm của mình, nói rằng: "Theo quan điểm của tôi, chính sách đã thất bại, thậm chí theo cách riêng của nó". Ông nhấn mạnh cần ít lo lắng hơn về các vấn đề kỹ thuật như kiểm soát lạm phát, và thay vào đó, tập trung nhiều hơn vào tầm nhìn dài hạn và tác động bên ngoài của tăng trưởng.

Khuôn khổ hiện tại bao gồm ngân hàng trung ương độc lập theo đuổi mục tiêu lạm phát, chính phủ tuân theo quy định rõ ràng về mức nợ công, và các cơ quan quản lý mạnh mẽ đảm bảo tuân thủ để đảm bảo cạnh tranh và ổn định tài chính. Tuy nhiên, nhiều người cho rằng cần xem xét lại cơ sở của khuôn khổ này để đáp ứng thách thức ngày càng lớn về nợ nần.

Ở cấp độ quốc tế, trong lý thuyết, IMF và Ngân hàng Thế giới đảm bảo tự do thương mại và khả năng phản ứng nhanh chóng trước các cú sốc. Tuy nhiên, một số nhận định rằng hệ thống này cần được cải thiện để đối mặt với thách thức ngày càng phức tạp và không dựa quá nhiều vào quy trình tự động.

Lãi suất thấp và chính sách nới lỏng định lượng của ngân hàng trung ương sau khủng hoảng tài chính toàn cầu 2008/2009 đã tạo điều kiện thuận lợi cho tích lũy nợ với tốc độ nhanh chóng. Tuy nhiên, khi kỷ nguyên tiền rẻ kết thúc với lạm phát và lãi suất tăng nhanh, chi phí trả nợ đã gia tăng, tăng nguy cơ vỡ nợ.

Mặc dù có những đánh giá tiêu cực về hệ thống hiện tại, nhưng một số người, như Creon Butler, giám đốc Chương trình Tài chính và Kinh tế Toàn cầu tại Chatham House, nhấn mạnh rằng quan trọng nhất là không nên từ bỏ những tiến bộ đã đạt được. Ông cho rằng: "Chúng ta không nên đổ lỗi cho khuôn khổ này về những gì đã xảy ra". Ông nhấn mạnh rằng có những yếu tố cơ cấu đã góp phần vào tình trạng tăng trưởng thấp và biến động cao, và cần phải xem xét kỹ để đảm bảo sự ổn định và phát triển bền vững.

Chuyển trọng tâm

Chuyển trọng tâm từ cuộc họp thảo luận về nợ sẽ là một điểm nổi bật tại Davos vào thứ Tư tới. Cuộc họp kín của Thống đốc Dịch vụ Tài chính, được cho biết sẽ có sự tham dự của hơn 100 chủ tịch và giám đốc điều hành đến từ các lĩnh vực ngân hàng, thị trường tài chính, bảo hiểm, và quản lý tài sản. Chủ trì cuộc họp sẽ là giám đốc điều hành Barclays CS Venkatakrishnan và giám đốc điều hành Manulife Roy Gori. Cuộc họp sẽ tập trung vào cuộc khủng hoảng nợ và cách điều hướng rủi ro trong ngữ cảnh của một kinh tế vĩ mô không ổn định.

Mặc dù nỗi lo về nợ toàn cầu ngày càng tăng, Erik Britton không tin rằng các cuộc thảo luận tại Davos sẽ đủ rộng và có đủ tầm nhìn dài hạn để tạo ra sự khác biệt. Ông chia sẻ quan điểm của mình về việc đặt câu hỏi: “Điều chúng ta thực sự đang cố gắng đạt được là gì - xét cho cùng, về lâu dài? Không phải là động lực ngắn hạn, mà là động lực thực sự lâu dài liên quan đến mức sống thực tế."

Ông nhấn mạnh rằng cần chuyển trọng tâm từ những vấn đề ngắn hạn đến những ưu tiên lâu dài liên quan đến chất lượng cuộc sống. Điều này gợi ý một sự chú trọng đối với việc xem xét và điều chỉnh các chuẩn mực và kỳ vọng xã hội, hướng dẫn hành vi kinh tế và chính trị theo hướng có lợi cho cộng đồng và bền vững về mặt kinh tế. Chuyển trọng tâm này có thể là chìa khóa để định hình một hệ thống kinh tế toàn cầu chống chọi với những thách thức ngày càng phức tạp và đảm bảo sự phồn thịnh dài lâu.

Quốc Anh t/h