Cổ phiếu GTD của Giầy Thượng Đình đang là một trong những hiện tượng "hot" trên cả 3 sàn chứng khoán khi tăng hết biên độ liên tiếp từ ngày 19/11 đến nay. Sau quãng thời gian dài quanh mốc 13.500 đồng/cp, cổ phiếu này đã vọt lên tới 59.400 đồng/cp chốt phiên 4/12, tức là tăng 340% chỉ sau 12 phiên giao dịch. Với mức giá này, Giầy Thượng Đình đang được định giá khoảng trên 550 tỷ đồng, là mức định giá cao nhất mà công ty có được kể từ khi đưa cổ phiếu lên giao dịch trên thị trường chứng khoán.
 |
| Giá cổ phiếu GTD đã tăng hơn 340% sau 12 phiên. Nguồn: TradingView. |
Ban lãnh đạo doanh nghiệp khẳng định hoạt động sản xuất - kinh doanh vẫn diễn ra bình thường, không xuất hiện biến động bất thường. Giầy Thượng Đình cho biết diễn biến tăng giá cổ phiếu là khách quan theo quy luật cung - cầu trên thị trường chứng khoán, đồng thời cam kết không thực hiện bất kỳ hành vi nào tác động đến giá giao dịch.
Sức nóng của cổ phiếu này tỏa ra sau thông tin UBND Hà Nội – cổ đông lớn nhất của Giầy Thượng Đình công bố ý định thoái toàn bộ vốn.
Theo dự kiến, ngày 16/12 tới, UBND TP Hà Nội sẽ tổ chức phiên đấu giá toàn bộ hơn 6,3 triệu cổ phiếu GTD mà thành phố đang sở hữu, tương đương gần 68,67% vốn điều lệ của Giầy Thượng Đình.
Mức giá khởi điểm được đưa ra là 20.500 đồng/cổ phiếu, cao hơn khoảng 50% so với thị giá GTD trên sàn chứng khoán tại thời điểm công bố thông tin. Nếu toàn bộ số cổ phần được đấu giá thành công, Nhà nước dự kiến thu về tối thiểu gần 131 tỷ đồng. Khi đó, sẽ có những nhóm nhà đầu tư trúng giá nắm quyền chi phối đối với doanh nghiệp sản xuất giày gắn liền với nhiều thế hệ người Việt một thời này.
Việc Nhà nước thoái vốn một công ty đang giao dịch trên sàn chứng khoán thường đem lại sức hút, khiến cổ phiếu được giao địch “sôi động” hơn, ít nhất là trong quá khứ đã chứng minh được điều đó.
Với Giầy Thượng Đình, trong 8 và tháng 9 mới đây đã chứng kiến biến động "thay máu" cổ đông lớn. Ông Nguyễn Văn Nam và CTCP Đầu tư Thương mại Thái Bình – 2 cổ đông lớn lâu năm chỉ sau UBND Hà Nội đã bán sạch tổng cộng 1,96 triệu cổ phiếu đang nắm giữ tại công ty.
Cùng lúc đó, một nhà đầu tư cá nhân Nguyễn Hoàng Yến đã báo cáo về giao dịch mua cổ phần với số lượng đúng bằng cổ phần của CTCP Đầu tư thương mại Thái Bình và ông Nam đã thoái. Với hành động này, bà Yến đã lập tức nắm giữ 1,96 triệu cổ phiếu GTD, tương đương 21,08% vốn của Giầy Thượng Đình.
Như vậy tính đến hiện tại, ngoài UBND Hà Nội đang nắm 68,67% vốn, thì cổ đông lớn còn lại là bà Nguyễn Hoàng Yến (21,08%). Như vậy số cổ phiếu còn lại của những nhà đầu tư nhỏ lẻ khoảng 10,25% vốn, tức khoảng hơn 950.000 cổ phiếu.
 |
| Nguồn: Giầy Thượng Đình. |
Vậy vì sao thông tin Nhà nước thoái vốn thì cổ phiếu của Giầy Thượng Đình lại tăng sốc đến vậy?
Hãy nhìn vào những gì mà công ty đang sở hữu – thứ giúp công ty trở nên hấp dẫn với nhà đầu tư. Đó là Giầy Thượng Đình đang nắm nhiều “khu đất vàng” tại Hà Nội và Hà Nam. Với nguồn cung khan hiếm cộng với chính sách ngày càng chặt chẽ của Nhà nước, những mảnh đất lớn ở trung tâm Hà Nội có pháp lý sạch sẽ như của Giầy Thượng Đình sẽ là miếng hàng "ngon" mà nhiều tay "săn" muốn nắm giữ.
Thứ nhất là khu đất số 277 Nguyễn Trãi, TP Hà Nội. Khu đất này đang được đặt nhà máy của Giầy Thượng Đình, có diện tích rộng hơn 3,6 ha với mặt tiền chính nằm trục đường Nguyễn Trãi của Thủ đô. Nhà máy chỉ cách khoảng 100 m nhà ga Vành Đai 3 của tuyến đường sắt Cát Linh - Hà Đông.
 |
| Nhà máy Giày Thượng Đình trên đường Nguyễn Trãi, Hà Nộinằm trong danh sách các cơ sở công nghiệp cần di dời ra khỏi nội đô theo định hướng của Thủ đô. Ảnh: Giầy Thượng Đình. |
Vừa qua, HĐND TP Hà Nội thông qua danh mục dự án thực hiện thí điểm nhà ở thương mại trên các loại đất khác, trong đó có dự án tại khu đất nhà máy Giầy Thượng Đình. Theo đó, khu đất này sẽ được chuyển đổi thành nhà ở thương mại kết hợp văn phòng, thương mại, dịch vụ, trường học liên cấp Thượng Đình. Dự án sẽ do chính Giầy Thượng Đình làm chủ đầu tư, vốn đầu tư dự kiến 1.600 tỷ đồng. Thời gian thực hiện dự án bao gồm việc di dời nhà máy và thi công được định hướng hoàn thành năm 2030.
Bên cạnh đó, công ty còn có khu đất 17.587 m2 tại Khu công nghiệp (KCN) Đồng Văn, Hà Nam; khu đất 18.403 m2 tại KCN Đồng Văn, xã Duy Minh, Hà Nam, thời hạn thuê đến 2054…; cùng các khu đất thuê tại phố trung tâm Tôn Đức Thắng, quận Đống Đa cũ và Hạ Đình, quận Thanh Xuân cũ.
Ngoài trụ sở chính ở Hà Nội, Giầy Thượng Đình còn một nhà máy sản xuất Giày da Xuất khẩu tại KCN Đồng Văn – Hà Nam.
Trong báo cáo tài chính kiểm toán 2024, tiền thuế nhà đất, tiền thuê đất mà Giầy Thượng Đình đã phải nộp trong năm ngoái là hơn 9,6 tỷ đồng. Con số này gần bằng lợi nhuận gộp (doanh thu thuần trừ đi giá vốn hàng bán) của công ty đạt được trong năm 2024 là 10,2 tỷ đồng. Tức là tiền thuê đất, thuế nhà đất đã gần như “ăn hết” các thành quả kinh doanh của Giầy Thượng Đình đạt được.
Sở hữu đất vàng, đất sạch ở Thủ đô là điều hấp dẫn của Giầy Thượng Đình. Thế nhưng, kết quả kinh doanh lại vô cùng ảm đạm.
Doanh thu giảm từ gần 200 tỷ đồng năm 2016 xuống 104 tỷ đồng năm 2020. Hai năm 2021-2022, doanh thu nhích nhẹ lên 109 tỷ đồng, trước khi tiếp tục rơi về 80 tỷ đồng năm 2023.
Giai đoạn 2017-2023, doanh nghiệp liên tục thua lỗ và chỉ ghi nhận lãi duy nhất 117 triệu đồng năm 2022; các năm còn lại đều lỗ 13-17 tỷ đồng. Năm 2023, công ty tiếp tục lỗ hơn 5 tỷ đồng, nâng lỗ lũy kế lên 54 tỷ đồng.
Bước sang năm 2024, tình hình tiếp tục khó khăn khi doanh thu công ty giảm gần 2% còn 78,8 tỷ đồng, trong khi giá vốn và chi phí tăng khiến Giày Thượng Đình lỗ sau thuế gần 13 tỷ đồng.
Lỗ lũy kế đến cuối năm 2024 của thương hiệu giày dép này đã vượt 67 tỷ đồng, đánh dấu năm thứ hai liên tiếp hoạt động trong tình trạng "âm" lợi nhuận.
 |
| Nguồn: Báo cáo tài chính. |
Tính đến ngày 31/12/2024, tổng tài sản của Giầy Thượng Đình còn hơn 120 tỷ đồng. Trong đó, hàng tồn kho ghi nhận 38 tỷ đồng, tương đương 1/3 tổng tài sản. Lượng tiền mặt chỉ còn khoản 223 triệu đồng.
Trong khi đó, công nợ phía khách hàng xấp xỉ 28 tỷ đồng, đồng nghĩa công ty đang bị "giam" vốn.
Các khoản phải thu gia tăng là nguyên nhân chính khiến cho dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của Giầy Thượng Đình thâm hụt gần 6 tỷ đồng trong năm vừa rồi, trong khi năm 2023 vẫn thặng dư 2,2 tỷ.
Để duy trì hoạt động kinh doanh, Giầy Thượng Đình buộc phải đi vay. Doanh nghiệp đã đi vay mới 58 tỷ đồng trong năm vừa rồi và đã trả lãi gốc 52 tỷ. Con số này đã đưa tổng dư nợ vay chính cuối kỳ lên 29 tỷ đồng.
Không những thế, doanh nghiệp còn đối diện với vốn lưu động âm 14 tỷ, khi nợ ngắn hạn đã vượt tài sản ngắn hạn. Tức là dù có bán các tài sản có tính thanh khoản thì cũng vẫn chưa đủ giải quyết hết nợ nần trong ngắn hạn.
Những nguyên nhân trên khiến Công ty Kiểm toán CPA Việt Nam đánh giá “khả năng tiếp tục hoạt động của Giầy Thượng Đình phụ thuộc vào khả năng thu hồi các khoản phải thu, gia hạn các khoản vay, các khoản phải trả từ các ngân hàng thương mại, các nhà cung cấp và hiệu quả hoạt động kinh doanh trong tương lai”.
 |
| Những đôi giày mang thương hiệu Thượng Đình từng rất phổ biến thời kỳ bao cấp. Ảnh: Giầy Thượng Đình. |
Khoảng 15 năm trở lại đây, thị trường giày dép Việt Nam chứng kiến một “cuộc đổ bộ” mạnh mẽ của hàng loạt thương hiệu quốc tế như Adidas, Puma, Nike… đi kèm làn sóng giày giá rẻ từ Trung Quốc tràn vào. Sân chơi trở nên khốc liệt hơn bao giờ hết, khi hàng ngoại liên tục tung mẫu mới, còn hàng giá rẻ thì bủa vây mọi phân khúc.
Ngay cả Biti’s – thương hiệu nội địa trụ vững hàng chục năm – cũng phải bước vào công cuộc tái thiết hình ảnh, chi hàng trăm tỷ đồng để đổi mới nhận diện, nâng cấp sản phẩm bắt kịp thị hiếu người trẻ. Phát súng đầu tiên của Biti’s và nổi đình đám nhất là bắt tay với ca sĩ Sơn Tùng.
Trong bối cảnh đó, Giầy Thượng Đình gần như… vẫn đứng yên. Mẫu mã ít thay đổi, thiết kế không theo kịp xu hướng khiến hình ảnh thương hiệu trong mắt người tiêu dùng vẫn gắn với những đôi giày thể thao giá rẻ chỉ loanh quanh 100.000 đồng/đôi.
Chính sự chậm đổi mới ấy khiến một thương hiệu từng “làm mưa làm gió” thị trường nội địa nay hụt hơi rõ rệt trong cuộc cạnh tranh ngày càng gay gắt.
