Chủ nhật 31/08/2025 07:00
Hotline: 024.355.63.010
Nghiên cứu - Dữ liệu

MBKE công bố báo cáo chiến lược thị trường và tiêu điểm kinh tế vĩ mô

26/02/2023 22:31
Công ty TNHH Chứng khoán Maybank (MBKE) vừa công bố báo cáo chiến lược thị trường và tiêu điểm kinh tế vĩ mô, theo đó giữ nguyên dự báo tăng trưởng GDP cả năm ở mức 6,3% vào năm 2023.
Ảnh minh họa

Mục tiêu lạm phát năm 2023 cao hơn so với mục tiêu 4% đặt ra trong 5 năm trước

Theo các chuyên gia MBKE, lạm phát, vốn không phải là nguyên nhân gốc rễ dẫn đến suy thoái theo chu kỳ vừa phải đối với nền kinh tế Việt Nam từ nửa cuối năm 2022, sẽ trở thành mối quan tâm hàng đầu của các nhà hoạch định chính sách trong năm 2023.

Áp lực cho CPI năm 2023 bao gồm một số yếu tố như không còn hưởng lợi từ mức so sánh thấp của giá thịt lợn; giá điện tiêu dùng có thể tăng; VND trượt giá. Tuy nhiên, khối phân tích kỳ vọng lạm phát chung sẽ được kiểm soát trong năm 2023 ở mức 4,3%, vẫn phù hợp với ngưỡng mục tiêu của Chính phủ là 4,5%.

"Mục tiêu được đặt ra cho năm 2023 cao hơn so với mục tiêu 4% được đặt ra trong 5 năm trước, cho thấy các nhà hoạch định chính sách sẽ nới lỏng hơn đối với lạm phát và do đó sẵn sàng chuyển sang chính sách ôn hòa trong nửa cuối 2023 để hỗ trợ mục tiêu tăng trưởng kinh tế", MBKE nhận định.

Công ty cũng kỳ vọng áp lực tỷ giá sẽ giảm bớt trong nửa đầu năm 2023 trước khi thoái lui hoàn toàn trong nửa cuối nưam. USD mạnh lên với kỳ vọng Fed tăng lãi suất chủ yếu giải thích áp lực tỷ giá vào năm 2022 trong khi các chỉ số cơ bản của nền kinh tế Việt Nam (ví dụ lạm phát thấp) lẽ ra phải có tác động đảo ngược, như giá trị của VND mạnh hơn xét theo sức mua.

Tuy nhiên, MBKE cho rằng việc tăng lãi suất của Fed còn lâu mới kết thúc, chỉ số CPI tương đối ổn định trong hầu hết các công bố gần đây giúp giảm bớt lo ngại về việc tăng lãi suất mạnh hơn nữa vào năm 2023. Việc đồng USD giảm hiện tại (và trong dài hạn) sẽ giúp Ngân hàng Nhà nước có nhiều dư địa hơn để điều hành các chính sách hướng tới tăng trưởng nhiều hơn.

MBKE cảnh báo nút thắt liên quan trái phiếu doanh nhiệp không được xử lý

Theo báo cáo của MBKE, Nghị quyết của Chính phủ đối với thị trường trái phiếu sẽ là một nhân tố khó dự báo cho năm 2023.

"Các quy định và giám sát được nới lỏng quá mức trong quá khứ đã khuyến khích phát hành trái phiếu để tài trợ cho các hoạt động đầu cơ đất đai và tài sản rủi ro, tạo ra một quả bom tiềm ẩn cho thị trường trái phiếu, như sự tham gia của các nhà đầu tư nhỏ lẻ cao bất thường (và không lành mạnh) (64%)", MBKE cho hay.

Trong khi thị trường trái phiếu là nguồn vốn quan trọng nhất cho các nhà phát triển bất động sản trong nước, việc Chính phủ kiểm soát thị trường trái phiếu, bao gồm cả Nghị định 65, đã tạo ra tình trạng khủng hoảng thanh khoản cho thị trường bất động sản trong bối cảnh nhu cầu yếu.

Ảnh minh họa
Ảnh minh họa.

Các chuyên gia tại đây cho rằng việc tái cấp vốn cho 8,4 tỷ USD và 7,7 tỷ USD trái phiếu đáo hạn vào năm 2023 và 2024 sẽ là một thách thức lớn đối với thị trường bất động sản. Nếu nút thắt chính sách này không được giải quyết kịp thời, Việt Nam nên chấp nhận một "kịch bản xấu", tức là một cuộc suy thoái mang tính cơ cấu trong đó lãi suất vay quá cao (lợi suất trái phiếu trên 15%; lãi suất cho vay trên 12,5%) để có thể chi trả dịch vụ giá trị gia tăng.

MBKE cho rằng hiện lãi suất vẫn ở mức không lành mạnh sau các đợt tăng lãi suất chính sách mạnh mẽ 200 điểm cơ bản từ tháng 9-tháng 10/2022. Với việc Fed tiếp tục tăng lãi suất, nhu cầu bổ sung dự trữ ngoại hối của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) và áp lực lạm phát cao hơn trong năm nay, khối phân tích không loại trừ khả năng lãi suất điều hành của NHNN tăng thêm 50 điểm cơ bản nữa. Theo ước tính của công ty này, lãi suất thế chấp hiện tại đang tăng áp lực lên thanh toán thế chấp của các hộ gia đình và sẽ ảnh hưởng đến nhu cầu về thế chấp, nhà ở và tiêu dùng.

Trong báo cáo, MBKE cũng ước tính sơ bộ mức tăng trưởng lợi nhuận hàng năm của nhóm ngành phi ngân hàng sẽ giảm xuống còn 3% trong năm 2023 (so với dự báo trước đó là 19%), trong khi các ngân hàng vẫn có thể tạo ra mức tăng trưởng lợi nhuận 12% so với cùng kỳ năm ngoái (so với dự báo trước đó là tăng trưởng 15%). Khối phân tích cho rằng dự báo tăng trưởng EPS năm 2023 cho toàn thị trường sẽ giảm xuống 7% (từ 20%). Như vậy, VN-Index đang giao dịch ở mức 10 lần P/E năm 2023.

"Trong ngắn hạn, chúng tôi cho rằng sự không chắc chắn về lãi suất, việc hạn chế phát hành trái phiếu doanh nghiệp và tăng trưởng lợi nhuận giảm sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến tâm lý thị trường. Điều này có thể cản trợ VN- Index đảo ngược mức giảm xếp hạng mà chúng ta đang thấy hiện nay, giữ thanh khoản ở mức thấp khoảng 450 triệu - 500 triệu USD mỗi phiên (tương đường một nửa so với mức đỉnh cuối năm 2021) và giữ VN-Index ở mức khoảng 1.000 điểm trong những tháng tới", MBKE dự báo thêm.

Lâm Nghi

Bài liên quan
Tin bài khác
Hàng nghìn du khách đổ về Không gian Truyền thống và Sáng tạo Hà Nội dịp Quốc khánh 2/9

Hàng nghìn du khách đổ về Không gian Truyền thống và Sáng tạo Hà Nội dịp Quốc khánh 2/9

“Không gian Truyền thống và Sáng tạo Hà Nội 2025” diễn ra tại Trung tâm Triển lãm Việt Nam (VEC), Đông Anh, thu hút hàng nghìn lượt tham quan ngay từ những ngày đầu khai mạc.
Quảng Trị: Quyết liệt tháo gỡ vướng mắc Dự án cầu vượt đường sắt Đồng Hới

Quảng Trị: Quyết liệt tháo gỡ vướng mắc Dự án cầu vượt đường sắt Đồng Hới

Khối lượng xây lắp đạt hơn 40% nhưng nhiều vướng mắc về giải phóng mặt bằng và vốn khiến Dự án cầu vượt Đồng Hới bị chậm, trước tình hình đó, UBND tỉnh Quảng Trị đã có những chỉ đạo quyết liệt.
Quảng Trị: Quyết tâm đẩy mạnh khoa học – công nghệ, đổi mới sáng tạo và chuyển đổi số

Quảng Trị: Quyết tâm đẩy mạnh khoa học – công nghệ, đổi mới sáng tạo và chuyển đổi số

Phiên họp lần thứ nhất Ban Chỉ đạo phát triển khoa học – công nghệ, đổi mới sáng tạo, chuyển đổi số và Đề án 06 tỉnh Quảng Trị xác định nhiều nhiệm vụ trọng tâm, nhấn mạnh quyết tâm xây dựng hệ thống số toàn diện.
Phường Mũi Né (Lâm Đồng): Tiếp tục ra quân “làm sạch” khu vực làng chài

Phường Mũi Né (Lâm Đồng): Tiếp tục ra quân “làm sạch” khu vực làng chài

Ngày 30/8, một chiến dịch ra quân làm sạch môi trường quy mô lớn đã diễn ra tại phường Mũi Né (Lâm Đồng), thu hút sự tham gia tích cực của chính quyền địa phương, các đoàn thể, doanh nghiệp và đông đảo người dân. Đây là một phần trong nỗ lực của Phường nhằm xây dựng một Mũi Né “sáng - xanh - sạch - đẹp” và hướng tới mục tiêu du lịch văn minh, hiện đại.
Thành phố Cảng tỏa sáng cùng đất nước

Thành phố Cảng tỏa sáng cùng đất nước

Với chủ đề “Hải Phòng – Niềm tin và khát vọng vươn mình cùng đất nước”, gian trưng bày của thành phố tại Triển lãm “Thành tựu đất nước” mang đến không gian hiện đại, sáng tạo, tái hiện hành trình 80 năm rực rỡ, đồng thời khẳng định khát vọng hội nhập và phát triển mạnh mẽ của thành phố Cảng.
Thời tiết ngày mai 31/8/2025: Bắc Bộ mưa to tập trung vào sáng sớm, chiều tối và đêm

Thời tiết ngày mai 31/8/2025: Bắc Bộ mưa to tập trung vào sáng sớm, chiều tối và đêm

Thời tiết ngày mai 31/8/2025, theo Trung tâm Dự báo khí tượng thuỷ văn quốc gia dự báo Bắc Bộ và Thanh Hóa đến Huế có mưa rào và dông rải rác, cục bộ có nơi mưa to tập trung vào sáng sớm, chiều tối và đêm.
Bắc Hà mùa lúa chín: Điểm hẹn thể thao và du lịch hút hồn du khách

Bắc Hà mùa lúa chín: Điểm hẹn thể thao và du lịch hút hồn du khách

Giữa mùa vàng Bắc Hà rực rỡ, gần 150 vận động viên cùng du khách hòa mình vào Giải chạy 2025, trải nghiệm bước chân trên cung đường lúa chín và vẻ đẹp văn hóa vùng cao.
Hải Phòng triển khai tặng quà toàn dân nhân dịp 80 năm Quốc khánh 2/9

Hải Phòng triển khai tặng quà toàn dân nhân dịp 80 năm Quốc khánh 2/9

Thực hiện chỉ đạo của Thủ tướng Chính phủ tại Công điện số 149/CĐ-TTg ngày 28/8/2025 về việc tặng quà cho nhân dân nhân Kỷ niệm 80 năm Cách mạng Tháng Tám và Quốc khánh 2/9, Phó Chủ tịch UBND thành phố Trần Văn Quân vừa có văn bản yêu cầu các sở, ngành, đơn vị, địa phương khẩn trương vào cuộc, tổ chức triển khai kịp thời, nghiêm túc và đầy đủ.
Vĩnh Long: Đảm bảo an ninh trật tự trong Lễ kỷ niệm 80 năm Cách mạng Tháng Tám và Quốc khánh 2/9

Vĩnh Long: Đảm bảo an ninh trật tự trong Lễ kỷ niệm 80 năm Cách mạng Tháng Tám và Quốc khánh 2/9

Chủ tịch UBND tỉnh Vĩnh Long vừa ban hành Kế hoạch số 41/KH-UBND về việc phối hợp tổ chức tiếp công dân, xử lý đơn và đảm bảo an ninh trật tự trong thời gian diễn ra Lễ kỷ niệm 80 năm Cách mạng Tháng Tám và Quốc khánh 2/9; phục vụ Đại hội Đảng các cấp, Đại hội đại biểu toàn quốc lần thứ XIV của Đảng, bầu cử đại biểu Quốc hội khóa XVI và đại biểu Hội đồng nhân dân các cấp nhiệm kỳ 2026-2031 trên địa bàn tỉnh Vĩnh Long.
Quảng Ninh rực rỡ đêm nghệ thuật kỷ niệm 80 năm Quốc khánh 2/9

Quảng Ninh rực rỡ đêm nghệ thuật kỷ niệm 80 năm Quốc khánh 2/9

Tối 29/8, tại Quảng trường Sun Carnival (phường Bãi Cháy, TP Hạ Long), tỉnh Quảng Ninh long trọng tổ chức chương trình nghệ thuật kỷ niệm 80 năm Quốc khánh nước Cộng hòa xã hội chủ nghĩa Việt Nam (02/9/1945 – 02/9/2025) với chủ đề “Quảng Ninh - hành trình 80 năm rạng rỡ cùng đất nước”
Thời tiết hôm nay 30/8: Bắc Bộ, Bắc Trung Bộ mưa lớn đến ngày 31/8

Thời tiết hôm nay 30/8: Bắc Bộ, Bắc Trung Bộ mưa lớn đến ngày 31/8

Thời tiết hôm nay 30/8, đồng bằng Bắc Bộ trời mát; áp thấp nhiệt đới chiều đến tối nay đi vào đất liền; Bắc Trung Bộ mưa lớn, các sông lũ sẽ lên, Nam Trung Bộ có nắng; Nam Bộ tiếp tục mưa dông.
TP. Hồ Chí Minh xem xét cho xe điện du lịch hoạt động trở lại

TP. Hồ Chí Minh xem xét cho xe điện du lịch hoạt động trở lại

Xe điện du lịch – phương tiện thân thiện môi trường, phù hợp với xu hướng phát triển giao thông xanh – đang được TP Hồ Chí Minh nghiên cứu cho phép hoạt động trở lại sau thời gian tạm dừng.
Lào Cai phấn đấu đến năm 2030 thành tỉnh phát triển “xanh, hài hòa, bản sắc, hạnh phúc”

Lào Cai phấn đấu đến năm 2030 thành tỉnh phát triển “xanh, hài hòa, bản sắc, hạnh phúc”

Chiều 29/8, tỉnh Lào Cai đã tổ chức Gặp mặt kỷ niệm 80 năm Cách mạng Tháng Tám thành công và Quốc khánh nước Cộng hoà xã hội Chủ nghĩa Việt Nam (2/9/1945 – 2/9/2025).
Tuyên Quang khánh thành Hệ thống cấp nước Suối Sửu và thông xe kỹ thuật đường tỉnh 183

Tuyên Quang khánh thành Hệ thống cấp nước Suối Sửu và thông xe kỹ thuật đường tỉnh 183

Tuyên Quang khánh thành hệ thống cấp nước Suối Sửu và thông xe đường tỉnh 183, tạo cú hích lớn cho phát triển hạ tầng và đời sống người dân.
Sở Công Thương Lào Cai đề xuất giải pháp tháo gỡ khó khăn, thúc đẩy phát triển cụm công nghiệp

Sở Công Thương Lào Cai đề xuất giải pháp tháo gỡ khó khăn, thúc đẩy phát triển cụm công nghiệp

Các cụm công nghiệp trong tỉnh gặp nhiều vướng mắc về vốn, hạ tầng, GPMB. Sở Công Thương tỉnh Lào Cai đề xuất đồng bộ giải pháp để thúc đẩy phát triển bền vững.