Masan High-Tech Materials (MSR): Triển vọng hưởng lợi từ nhu cầu vật liệu công nghệ cao

Cơ sở chế biến khoáng sản của MSR. Ảnh: MSR.

Cổ phiếu MSR của CTCP Masan High-Tech Materials (UPCoM: MSR), cùng với một số cổ phiếu khoáng sản khác, đang trở thành tâm điểm chú ý trên thị trường sau khi Trung Quốc siết chặt kiểm soát xuất khẩu các khoáng sản quan trọng, bao gồm cả vonfram. Với vị thế là nhà sản xuất và kinh doanh các sản phẩm tinh quặng vonfram, Masan High-Tech Materials được kỳ vọng sẽ hưởng lợi đáng kể từ động thái này, mở ra những triển vọng tích cực cho doanh nghiệp.

Trong hai phiên giao dịch gần đây, cổ phiếu MSR đã chứng kiến đà tăng trần liên tiếp, ghi nhận mức tăng ấn tượng gần 30% (do giao dịch trên sàn UPCoM) và đạt 14.700 đồng/cổ phiếu – mức cao nhất kể từ tháng 7/2024. Không chỉ riêng MSR, cổ phiếu của các công ty hoạt động trong lĩnh vực khai thác khoáng sản như KSV, BMC, HGM, MTA, KSQ, KCB... cũng đồng loạt ghi nhận diễn biến tích cực, thu hút dòng tiền đầu tư mạnh mẽ.

Sự quan tâm đặc biệt của nhà đầu tư đối với nhóm cổ phiếu khoáng sản này bắt nguồn từ thông tin Trung Quốc siết chặt kiểm soát xuất khẩu đối với 5 loại khoáng sản quan trọng, bao gồm: vonfram, indium, bismuth, tellurium và molypden. Cụ thể, vào ngày 4/2/2025, Bộ Thương mại Trung Quốc, phối hợp với Tổng cục Hải quan nước này, đã ban hành thông báo chính thức về việc thực hiện kiểm soát xuất khẩu các khoáng sản trên, với mục tiêu "bảo vệ lợi ích an ninh quốc gia". Động thái này được giới phân tích đánh giá là một phần trong chuỗi phản ứng của Trung Quốc trước các biện pháp hạn chế mà Mỹ áp đặt trong lĩnh vực công nghệ cao, đặc biệt là ngành công nghiệp chất bán dẫn. Chính sách kiểm soát xuất khẩu của Trung Quốc – quốc gia hiện đang chiếm thị phần lớn nhất thế giới về xuất khẩu vonfram – được dự báo sẽ tạo ra những tác động đáng kể đến giá của các loại khoáng sản này trên thị trường toàn cầu. Các quốc gia nhập khẩu vonfram và các khoáng sản liên quan sẽ buộc phải tìm kiếm các nguồn cung thay thế, trong khi nhu cầu về các loại vật liệu này được dự báo sẽ tiếp tục phục hồi và tăng trưởng.

Trong bối cảnh đó, Masan High-Tech Materials, với vai trò là nhà sản xuất và kinh doanh các sản phẩm tinh quặng vonfram, tinh quặng đồng, tinh quặng florit và tinh quặng bismuth, được đánh giá là có nhiều tiềm năng hưởng lợi. Vonfram, một kim loại chuyển tiếp hiếm, đóng vai trò quan trọng trong nhiều ứng dụng công nghiệp, từ dây tóc bóng đèn truyền thống đến các thiết bị điện tử tiên tiến, vi mạch (IC), và các ngành công nghiệp chủ chốt như chế tạo máy móc, sản xuất ô tô, hàng không vũ trụ, dầu khí và hóa chất.

Năm 2020, MSR đã mạnh tay đầu tư vào H.C. Starck Holding GmbH (HCS) – một nhà sản xuất bột vonfram chất lượng cao hàng đầu thế giới – với mục tiêu đưa công nghệ tinh chế và tái chế vonfram tiên tiến về Việt Nam. Cùng năm, MSR và Tập đoàn Mitsubishi Materials Corporation Group (MMC Group) của Nhật Bản đã ký kết thỏa thuận hợp tác chiến lược, tạo tiền đề cho sự phát triển của chuỗi giá trị vonfram toàn cầu. Tuy nhiên, để tập trung nguồn lực vào mảng sản xuất cốt lõi và giảm bớt áp lực tài chính, MSR đã quyết định chuyển nhượng toàn bộ 100% cổ phần tại HCS cho MMC Group vào cuối năm 2024. Thương vụ này đã mang lại cho MSR hơn 1.400 tỷ đồng doanh thu tài chính trong quý IV/2024, đóng góp quan trọng vào việc cải thiện kết quả kinh doanh của công ty. Bên cạnh đó, MSR và HCS cũng đã ký kết một thỏa thuận bao tiêu sản phẩm APT (Amonium Paratungstate) và oxit vonfram, đảm bảo lợi ích lâu dài cho cả hai bên tham gia.

Mặc dù ghi nhận những tín hiệu tích cực từ thương vụ thoái vốn và thỏa thuận bao tiêu, kết quả kinh doanh của MSR trong năm 2024 vẫn còn nhiều thách thức. Trong quý IV/2024, doanh thu thuần của công ty đạt hơn 3.868 tỷ đồng, tăng 21% so với cùng kỳ năm trước (YoY). Tuy nhiên, MSR vẫn ghi nhận khoản lỗ sau thuế hơn 206 tỷ đồng, mặc dù con số này đã cải thiện đáng kể so với mức lỗ 830 tỷ đồng của cùng kỳ năm 2023. Tính chung cả năm 2024, doanh thu thuần của Masan High-Tech Materials đạt 14.336 tỷ đồng, tăng nhẹ so với năm 2023. Tuy nhiên, công ty vẫn ghi nhận khoản lỗ 1.587 tỷ đồng, so với mức lỗ 1.530 tỷ đồng của năm 2023. Nguyên nhân chính dẫn đến tình trạng thua lỗ này là do chi phí tài chính và chi phí thuế vẫn duy trì ở mức cao.

Bất chấp những khó khăn trong năm 2024, Chứng khoán BIDV (BSC) vẫn đưa ra những dự báo lạc quan về triển vọng kinh doanh của MSR trong năm 2025, trong báo cáo phân tích doanh nghiệp phát hành ngày 07/02/2025.

BSC kỳ vọng kết quả kinh doanh của MSR sẽ có sự khởi sắc đáng kể so với mức nền thấp của năm 2024, dựa trên các yếu tố chính: giá các loại vật liệu như vonfram, đồng... dự kiến sẽ tăng do các biện pháp kiểm soát xuất khẩu chặt chẽ hơn; xu hướng phục hồi và tăng trưởng mạnh mẽ của các ngành công nghiệp công nghệ cao như điện tử, năng lượng tái tạo và quốc phòng; sản lượng kinh doanh của MSR dự kiến sẽ phục hồi sau khi chịu ảnh hưởng gián đoạn từ hoạt động nổ mìn trong năm 2024. Ngoài ra, MSR đã đạt được thỏa thuận bán 42.000 tấn đồng cho một đối tác trong nước trong năm tài chính 2025 với các điều khoản có lợi. Thỏa thuận này tương đương với 85% lượng đồng tồn kho của doanh nghiệp, giảm áp lực lãi vay khi công ty giảm đòn bẩy nợ, đồng thời tiếp tục tối ưu hóa các hoạt động vận hành.

Tuy nhiên, BSC cũng lưu ý rằng diễn biến giá cổ phiếu MSR thường có xu hướng biến động nhanh và mạnh do thanh khoản thấp, và thường biến động theo các thông tin liên quan đến giá nguyên vật liệu trên thị trường. Định giá cổ phiếu hiện tại đã phản ánh phần nào kỳ vọng về sự phục hồi của giá kim loại. BSC khuyến nghị nhà đầu tư cần theo dõi sát sao kết quả kinh doanh quý I/2025 của MSR để có thể đưa ra các dự phóng hợp lý và chính xác hơn cho kết quả kinh doanh cả năm 2025 của doanh nghiệp.