Golden Gate và “bài toán” The Coffee House: Giai đoạn đầu của một phép thử chiến lược?

Khoản lỗ kỹ thuật trong giai đoạn chuyển tiếp

Theo báo cáo tài chính hợp nhất năm 2025, The Coffee House ghi nhận khoản lỗ 73,7 tỷ đồng sau khi được hợp nhất vào hệ thống của Golden Gate từ ngày 8/1/2025.

Việc một doanh nghiệp đang thua lỗ được đưa vào hệ thống hợp nhất khiến hiệu quả ngắn hạn bị ảnh hưởng là điều không quá bất ngờ. Thực tế cho thấy, ngay trước thời điểm chuyển giao, chuỗi này đã ghi nhận tình trạng kinh doanh dưới giá vốn. Chỉ trong những ngày đầu năm 2025, doanh thu đạt hơn 10 tỷ đồng nhưng vẫn phát sinh lỗ đáng kể, phản ánh áp lực chi phí và hiệu quả vận hành chưa được cải thiện.

Sau khi sáp nhập, các yếu tố chi phí đặc thù của ngành F&B tiếp tục tạo sức ép lên kết quả kinh doanh. Chi phí nhân sự, mặt bằng và vận hành hệ thống cửa hàng ở mức cao trong khi doanh thu chưa kịp phục hồi tương xứng. Bên cạnh đó, khoản phân bổ lợi thế thương mại – phát sinh từ chênh lệch giữa giá mua và giá trị tài sản thuần – cũng được ghi nhận vào chi phí trong kỳ, góp phần làm gia tăng mức lỗ kế toán trong năm đầu hợp nhất.

Ở góc độ kỹ thuật, khoản lỗ này không chỉ phản ánh hoạt động kinh doanh thuần, mà còn bao gồm các yếu tố kế toán đặc thù của giai đoạn hậu M&A.

Hệ sinh thái đa dạng của Golden Gate

“Bệ đỡ” cho chiến lược dài hạn

Dù chịu ảnh hưởng từ khoản lỗ của chuỗi đồ uống, bức tranh tài chính tổng thể của Golden Gate trong năm 2025 vẫn duy trì xu hướng tăng trưởng.

Doanh thu thuần đạt 7.691 tỷ đồng, tăng 16% so với năm trước, trong đó phần lớn đến từ hoạt động cốt lõi là kinh doanh thực phẩm và đồ uống tại hệ thống nhà hàng. Biên lợi nhuận gộp duy trì ở mức cao (khoảng 61%), mang lại lợi nhuận gộp hơn 4.700 tỷ đồng.

Đáng chú ý, lợi nhuận sau thuế đạt 214 tỷ đồng, tăng hơn gấp đôi so với năm 2024, cho thấy khả năng hấp thụ chi phí và duy trì hiệu quả vận hành của mảng kinh doanh chính.

Tính đến cuối năm 2025, tổng tài sản của doanh nghiệp đạt hơn 4.000 tỷ đồng, trong đó thanh khoản được đảm bảo với gần 200 tỷ đồng tiền và tương đương tiền cùng gần 900 tỷ đồng tiền gửi có kỳ hạn. Nguồn vốn chủ sở hữu duy trì ở mức hơn 1.600 tỷ đồng, với lợi nhuận tích lũy lớn.

Những con số này cho thấy, Golden Gate có đủ dư địa tài chính để “gánh” giai đoạn tái cấu trúc của The Coffee House mà không làm xáo trộn đáng kể nền tảng kinh doanh cốt lõi.

Mục tiêu phía sau thương vụ

Ở góc độ chiến lược, thương vụ không đơn thuần là mở rộng sang lĩnh vực đồ uống, mà nằm trong định hướng hoàn thiện hệ sinh thái F&B theo hướng khép kín.

Với tỷ lệ sở hữu gần như tuyệt đối, Golden Gate có thể kiểm soát toàn diện hoạt động của The Coffee House, từ bán lẻ đến khâu chế biến, rang xay cà phê và trà. Điều này mở ra khả năng chủ động hơn trong chuỗi cung ứng đồ uống cho toàn hệ thống nhà hàng – yếu tố vốn đóng vai trò ngày càng quan trọng trong mô hình kinh doanh F&B quy mô lớn.

Bên cạnh đó, việc ghi nhận lợi thế thương mại hàng chục tỷ đồng cũng cho thấy kỳ vọng của doanh nghiệp vào giá trị thương hiệu và tệp khách hàng sẵn có của chuỗi cà phê này. Trong ngắn hạn, khoản mục này tạo áp lực chi phí; nhưng về dài hạn, đây là “đặt cược” vào khả năng phục hồi và khai thác hiệu quả thương hiệu.

Song song, doanh nghiệp cũng triển khai các kế hoạch đầu tư, cải tạo và chuẩn hóa hệ thống cửa hàng nhằm đồng bộ vận hành giữa các chuỗi trong hệ sinh thái.