Chứng khoán Yuanta: Bất động sản - động lực để ngành ngân hàng tăng trưởng 15%?

Chứng khoán Yuanta Việt Nam mới đây đã đưa ra dự báo tăng trưởng tín dụng toàn ngành ngân hàng có thể đạt mức 15% trong năm 2025, dựa trên kỳ vọng thị trường bất động sản sẽ phục hồi mạnh mẽ hơn từ nửa cuối năm. Sự cải thiện này không chỉ giúp khôi phục tâm lý tiêu dùng mà còn thúc đẩy nhu cầu tín dụng, đặc biệt trong lĩnh vực cho vay mua nhà.

Thực tế, trong chín tháng đầu năm 2024, dư nợ cho vay mua nhà đã tăng 5,2%, cao hơn đáng kể so với mức tăng chỉ 1% của cả năm 2023. Mặc dù mức tăng này chưa thực sự bứt phá, song theo nhóm phân tích của Yuanta, đây là một tín hiệu tích cực, cho thấy thị trường tín dụng đang dần "ấm" trở lại, tạo tiền đề cho sự tăng trưởng mạnh mẽ hơn trong thời gian tới.

Chứng khoán Yuanta: Bất động sản - động lực để ngành ngân hàng tăng trưởng 15%?

Thu nhập lãi thuần tiếp tục là động lực chính của ngành ngân hàng và dự kiến sẽ chiếm khoảng 80% tổng thu nhập trong năm 2025. Biên lãi ròng (NIM) có thể đi ngang hoặc tăng nhẹ từ 0,05 đến 0,1 điểm phần trăm, được hỗ trợ bởi tốc độ tăng trưởng tín dụng tốt hơn và mức lãi suất cho vay có xu hướng cải thiện. Tuy nhiên, chi phí vốn vẫn có thể tăng nhẹ do áp lực tỷ giá cũng như nhu cầu phát hành trái phiếu dài hạn nhằm củng cố vốn cấp hai. Áp lực lên chi phí vốn còn xuất phát từ việc Ngân hàng Nhà nước can thiệp vào thị trường thông qua phát hành tín phiếu và bán ngoại tệ để ổn định tỷ giá.

Tính đến cuối tháng 12/2024, đồng VND đã mất giá 4,3% so với USD – một diễn biến có thể đẩy lãi suất liên ngân hàng nhích lên, từ đó làm tăng chi phí vay của các ngân hàng. Tuy vậy, những tổ chức có tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn (CASA) cao vẫn sẽ duy trì lợi thế cạnh tranh nhờ khả năng kiểm soát chi phí vốn hiệu quả hơn. Ngoài ra, Yuanta cũng nhận định lợi suất cho vay có thể tăng trong năm 2025, chủ yếu đến từ các khoản vay bất động sản, vốn có kỳ hạn dài và biên lợi nhuận cao, qua đó giúp các ngân hàng bù đắp chi phí huy động đầu vào.

Về chất lượng tài sản, khi thị trường bất động sản phục hồi, thanh khoản của tài sản đảm bảo cũng sẽ tăng lên, giúp các ngân hàng có thêm điều kiện để xử lý nợ xấu dễ dàng hơn. Điều này đồng nghĩa với việc áp lực trích lập dự phòng rủi ro sẽ giảm bớt, đặc biệt đối với những ngân hàng đã chủ động xây dựng bộ đệm dự phòng cao từ các năm trước. Báo cáo cũng cho thấy triển vọng lợi nhuận của các ngân hàng trong năm 2025 khá tích cực, khi một số tổ chức có thể ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận trước thuế trên 30% nhờ nền so sánh thấp và đà phục hồi tín dụng. Đối với phần lớn các ngân hàng còn lại, mức tăng trưởng lợi nhuận được kỳ vọng đạt trên 17%, phản ánh xu hướng cải thiện chung của ngành.

Tuy nhiên, bên cạnh những yếu tố thuận lợi, Yuanta cũng lưu ý rằng chất lượng lợi nhuận vẫn cần được theo dõi chặt chẽ, đặc biệt là đối với những ngân hàng có tỷ lệ lãi dự thu cao. Đây có thể là một rủi ro tiềm ẩn nếu khách hàng không thực hiện nghĩa vụ thanh toán đúng hạn, ảnh hưởng đến dòng tiền thực tế của các ngân hàng. Trong bối cảnh đó, thị trường bất động sản vẫn được xác định là nhân tố trung tâm chi phối chất lượng tài sản, lợi nhuận cũng như định giá cổ phiếu ngành ngân hàng trong năm tới. Vì vậy, triển vọng tăng trưởng của toàn ngành sẽ phụ thuộc rất lớn vào diễn biến thực tế của lĩnh vực này, cùng với các chính sách điều hành tiền tệ và tài khóa trong thời gian tới.