Bất động sản không còn “dễ ăn”, Lideco mang tiền đi đánh chứng khoán

Ảnh: CTCP Phát triển Đô thị Từ Liêm.

Hội đồng quản trị (HĐQT) CTCP Phát triển Đô thị Từ Liêm (Lideco, Mã: HOSE: NTL) mới đây đã thông qua nghị quyết bổ sung hạn mức 150 tỷ đồng để đầu tư cổ phiếu trên sàn HOSE và HNX. Chủ tịch HĐQT Lê Minh Tuân được giao trực tiếp chỉ đạo các hoạt động đầu tư và báo cáo kết quả cho Hội đồng quản trị sau khi thực hiện giao dịch.

Động thái này diễn ra trong bối cảnh thị trường chứng khoán vừa trải qua phiên giảm mạnh khi VN-Index mất hơn 115 điểm – mức giảm sâu nhất trong lịch sử tính theo điểm số. Việc gia tăng hạn mức đầu tư cho thấy Lideco đang tận dụng giai đoạn thị trường biến động mạnh để mở rộng danh mục cổ phiếu.

Trên thực tế, hoạt động đầu tư tài chính đang chiếm tỷ trọng đáng kể trong cơ cấu tài sản của doanh nghiệp.

Tính đến cuối năm 2025, tổng tài sản của Lideco đạt hơn 1.885 tỷ đồng, giảm khoảng 13% so với đầu năm. Trong đó, tiền và các khoản tương đương tiền còn gần 512 tỷ đồng.

Cùng thời điểm, đầu tư tài chính ngắn hạn ghi nhận hơn 601 tỷ đồng. Riêng danh mục chứng khoán kinh doanh chiếm 1/4 tổng tài sản với hơn 479 tỷ đồng, tăng 3,3 lần so với đầu năm.

Danh mục đầu tư của Lideco tập trung vào một số cổ phiếu đáng chú ý. Lớn nhất là khoản đầu tư vào cổ phiếu TCH của CTCP Đầu tư Dịch vụ Tài chính Hoàng Huy với giá gốc gần 223 tỷ đồng; đến cuối năm 2025, giá trị hợp lý khoản này được ghi nhận khoảng 274 tỷ đồng, tức là công ty tạm lãi 23%.

Bên cạnh đó, doanh nghiệp còn nắm giữ một số mã khác như DCM, DBC, PAN, HHS, VAB, HPX và SGT. Riêng khoản đầu tư vào cổ phiếu DBC, DCM, HHS, SGT đang tạm lỗ, tập trung vào cổ phiếu DCM của Đạm Cà Mau.

Danh mục đầu tư chứng khoán của Lideco. Nguồn: BCTC quý IV/2025.

Lideco xem đầu tư chứng khoán như một “phao cứu sinh” khi kết quả kinh doanh cốt lõi năm vừa qua suy giảm nghiêm trọng. Doanh thu mất tới 99% so với năm 2024 về chỉ còn 17 tỷ đồng. Trừ đi giá vốn, công ty chỉ có khoảng lãi gộp 1,5 tỷ đồng.

Nhờ có thêm doanh thu từ hoạt động tài chính, mà gần như là đến từ lãi tiền gửi và tiền đầu tư chứng khoán, nên cả năm công ty có được khoản lãi sau thuế gần 21 tỷ đồng, song vẫn thấp hơn cùng kỳ 96% và là kết quả thấp nhất kể từ khi lên sàn.

Không những thế, dòng tiền kinh doanh của công ty cũng thâm hụt đáng kể, ghi nhận âm 118 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ vẫn thặng dư hơn nghìn tỷ đồng. Nguyên nhân thâm hụt được thể hiện trên báo cáo lưu chuyển tiền tệ là do công ty “chi tiền khác cho các hoạt động kinh doanh”.

Dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh Lideco thâm hụt hơn trăm tỷ đồng năm 2025. Nguồn: BCTC quý IV/2025.

Trong bối cảnh nhiều dự án bất động sản đang vướng mắc về thủ tục pháp lý và chưa thể triển khai kinh doanh, việc gia tăng đầu tư chứng khoán được xem là cách để Lideco tận dụng nguồn tiền nhàn rỗi trong ngắn hạn. Tuy nhiên, việc lợi nhuận ngày càng phụ thuộc vào hoạt động tài chính cũng đặt ra câu hỏi về tính bền vững trong kết quả kinh doanh của doanh nghiệp trong những năm tới.

Phó Chủ tịch HĐQT Đinh Quang Chiến từng cho biết nhiều dự án của công ty đang vướng thủ tục điều chỉnh chủ trương đầu tư, đặc biệt trong giai đoạn chuyển tiếp giữa các bộ luật mới về đất đai và đầu tư. “Đầu tư cổ phiếu thì đương nhiên có rủi ro nhưng đi kèm là cơ hội. Nếu đã đầu tư mà lỗ thì cũng phải chấp nhận, vì vậy chúng tôi cố gắng lựa chọn những cổ phiếu tương đối ổn định”, ông Chiến chia sẻ tại đại hội cổ đông.

Trong thời gian tới, doanh nghiệp cho biết sẽ tiếp tục hoàn thiện các dự án hiện hữu, đồng thời tìm kiếm cơ hội đầu tư mới. Một hướng đang được cân nhắc là tham gia các dự án nhà ở xã hội – phân khúc được đánh giá có biên lợi nhuận thấp hơn nhưng ổn định hơn so với nhà ở thương mại.

Dù lợi nhuận năm 2025 sụt giảm mạnh, dòng tiền thâm hụt, song tổng thu nhập của các thành viên quản lý chủ chốt trong năm 2025 vẫn tăng đáng kể. Theo thuyết minh báo cáo tài chính, tổng thu nhập của ban lãnh đạo đạt hơn 30 tỷ đồng, tăng 31% so với năm trước. Riêng Chủ tịch HĐQT Lê Minh Tuân có tổng thu nhập hơn 4 tỷ đồng, tăng 61%. Con số này tương đương với nhiều công ty, tập đoàn lớn đang niêm yết trên sàn.

Đối với năm 2026, HĐQT dự kiến trình Đại hội đồng cổ đông thường niên kế hoạch doanh thu 80 tỷ đồng, tương đương gấp 4,7 lần mức thực hiện của năm 2025. Trong khi đó, lợi nhuận trước thuế được đặt mục tiêu 30 tỷ đồng, thấp hơn khoảng 13% so với kết quả năm trước. Đồng thời, doanh nghiệp dự kiến chi trả cổ tức bằng tiền mặt với tỷ lệ 10%.