Vinahud còn lại gì sau 10 quý lỗ liên tiếp?

Thua lỗ liên tiếp

Trong quý III, Vinahud ghi nhận doanh thu thuần đạt 7,6 tỷ đồng, giảm tới 85,5% so với cùng kỳ năm ngoái. Lợi nhuận sau thuế âm 22,4 tỷ đồng, cải thiện so với mức lỗ hơn 51 tỷ đồng của quý III/2024.

Trong văn bản giải trình, Vinahud cho biết nguyên nhân lỗ chủ yếu là do doanh thu thấp, không đủ bù đắp các chi phí hoạt động (cụ thể là chi phí tài chính và chi phí lãi vay ngân hàng). Theo đó, Vinahud ghi nhận doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dịch vụ chỉ đạt 7,59 tỷ đồng, sụt giảm nghiêm trọng 85,5% so với con số 52,49 tỷ đồng của quý III/2024.

Bên cạnh đó, giá vốn hàng bán chiếm 6,88 tỷ đồng, khiến lợi nhuận gộp của công ty chỉ còn vỏn vẹn 711,53 triệu đồng. Trong kỳ, các chi phí hoạt động đều được tiết giảm mạnh. Mặc dù đã cắt giảm mạnh chi phí, bao gồm chi phí tài chính giảm 61,9% xuống còn 20,91 tỷ đồng (chủ yếu nhờ giảm lãi vay) và chi phí quản lý doanh nghiệp giảm 15,6% còn 9,5 tỷ đồng, nhưng mức doanh thu quá thấp không đủ bù đắp chi phí vận hành. Kết quả, Vinahud lỗ thuần từ hoạt động kinh doanh 21,9 tỷ đồng, lỗ trước thuế 22,47 tỷ đồng và lỗ sau thuế 22,37 tỷ đồng.

Văn bản giải trình của Vinahud cho biết nguyên nhân lỗ chủ yếu là do doanh thu thấp. Nguồn: Vietstock

Tính lũy kế 9 tháng đầu năm, Vinahud ghi nhận doanh thu 29,6 tỷ đồng (giảm 82,8%) và lỗ sau thuế 79,8 tỷ đồng. Đây cũng là quý thứ 10 liên tiếp doanh nghiệp báo lỗ, kể từ quý II/2023.

Một tín hiệu tích cực hiếm hoi là dòng tiền từ hoạt động kinh doanh dương 172,4 tỷ đồng, đảo chiều mạnh so với mức âm 277 tỷ đồng của năm trước. Tuy nhiên, dòng tiền này không đến từ lợi nhuận, mà chủ yếu do các khoản phải trả tăng mạnh, phản ánh việc doanh nghiệp chiếm dụng vốn từ đối tác và nhà cung cấp.

Ngoài ra, Vinahud thu hồi 672 tỷ đồng từ các khoản cho vay, giúp dòng tiền đầu tư dương 342 tỷ đồng. Phần lớn nguồn tiền này được dùng để trả nợ vay ngân hàng hơn 1.800 tỷ đồng, khiến dòng tiền tài chính âm 511 tỷ đồng.

Nợ phải trả chiếm 99,7% nguồn vốn

Tính đến ngày 30/9/2025, tổng nguồn vốn của Vinahud đạt 3.445 tỷ đồng, giảm 17% so với đầu năm. Nợ phải trả đạt 3.434,2 tỷ đồng, giảm nhẹ so với đầu năm nhưng vẫn chiếm tới 99,7% tổng nguồn vốn, cho thấy gánh nặng tài chính lớn. Tổng dư nợ vay tài chính (ngắn và dài hạn) giảm 50,1%, từ 1.808 tỷ xuống còn 901 tỷ đồng, sau khi các khoản vay lớn tại TPBank và BIDV được tất toán.

Lỗ lũy kế kéo dài khiến vốn chủ sở hữu chỉ còn 10,75 tỷ đồng, giảm tới 88% trong khi vốn điều lệ là 380 tỷ đồng phản ánh tình hình tài chính ngày càng mong manh của doanh nghiệp. Khoản lỗ lũy kế 369,8 tỷ đồng khiến nợ phải trả cao gấp 319,4 lần vốn chủ sở hữu - mức đòn bẩy tài chính cực kỳ rủi ro.

Nợ phải trả của VHD đạt 3.434,2 tỷ đồng. Nguồn: BCTC

Trong diễn biến mới đây, Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) đã quyết định đưa cổ phiếu VHD của Vinahud vào diện hạn chế giao dịch kể từ ngày 27/10/2025. Nguyên nhân là doanh nghiệp chậm nộp báo cáo tài chính bán niên 2025 đã được soát xét quá 45 ngày so với thời hạn quy định. Theo quyết định này, cổ phiếu VHD chỉ được phép giao dịch vào phiên thứ Sáu hàng tuần, làm giảm đáng kể tính thanh khoản trên thị trường.

Song song với khó khăn tài chính, Vinahud cũng ghi nhận nhiều biến động nhân sự cấp cao. Doanh nghiệp miễn nhiệm ông Bùi Việt Anh khỏi vị trí Thành viên HĐQT, đồng thời bổ sung ông Bùi Thanh Sơn - Trưởng phòng Phát triển dự án tại Vinaconex Invest vào vị trí này. Bên cạnh đó, bà Nguyễn Thị Miền cũng được miễn nhiệm khỏi Ban kiểm soát, thay bằng bà Phạm Thanh Huyền.

Trên thị trường chứng khoán, kết phiên giao dịch ngày 31/10, cổ phiếu VHD hiện giao dịch quanh mức 4.500 đồng/cp, mất tới hơn 60% giá trị kể từ đầu năm và lao dốc hơn 90% so với đỉnh cuối năm 2021.