Rạng Đông Holding: Cú trượt dài của doanh nghiệp nhựa 60 năm đến bờ vực phá sản, vì đâu đến nỗi?

CTCP Rạng Đông Holding (Mã chứng khoán: RDP) vừa thông báo nhận Quyết định mở thủ tục phá sản số 06 ngày 25/6/2025 của TAND TP.HCM, sau khi xem xét đơn yêu cầu từ CTCP Rạng Đông Films – công ty con của Rạng Đông Holding cùng các tài liệu liên quan.

Theo đó, Tòa án xác định Rạng Đông Holding mất khả năng thanh toán theo Khoản 1, Điều 4 Luật Phá sản 2014. Trong 30 ngày kể từ ngày cuối cùng đăng báo, đăng tải thông tin về quyết định mở thủ tục phá sản này, các chủ nợ phải gửi giấy đòi nợ cho Quản tài viên/doanh nghiệp quản lý, thanh lý tài sản do Tòa chỉ định.

Cú trượt dài của doanh nghiệp nhựa danh tiếng một thời

Rạng Đông Holding thành lập từ những năm đầu của thập niên 60 thế kỷ 20, cổ phần hoá năm 2005 với tên gọi Nhựa Rạng Đông, với các sản phẩm bao bì, màng mỏng, giả da PVC, tôn ván nhựa, áo mưa,...

Các sản phẩm bao bì do Rạng Đông Holding sản xuất. Nguồn: Rạng Đông Holding.

Giai đoạn trước năm 2023, ngoại trừ năm 2017, doanh nghiệp liên tục duy trì trạng thái làm ăn có lãi. Năm 2019, thời điểm chuyển sang mô hình holding và đầu tư thêm bất động sản, khu công nghiệp, Rạng Đông Holding thậm chí còn lập đỉnh lợi nhuận.

Thế nhưng, mọi chuyện bắt đầu xấu đi kể từ biến cố năm 2023. Khi đó công ty bị xử thua trong vụ kiện cáo với Tập đoàn Sojitz (Nhật Bản) khiến hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp lao dốc.

Cụ thể vào năm 2016, Rạng Đông Holding ký kết hợp tác thương mại toàn diện với Sojitz. Tập đoàn Nhật Bản này đã cam kết cung cấp nguyên liệu, chuyển giao công nghệ, hệ thống quản lý và phát triển sản phẩm mới theo tiêu chuẩn Nhật Bản. Một năm sau, hai bên tiếp tục ký kết thỏa thuận cổ đông chiến lược, cho phép Sojitz mua 5 triệu cổ phần RDP với giá hơn 174 tỷ đồng.

Tuy nhiên phía Sojitz cho rằng Rạng Đông Holding đã vi phạm một số nghĩa vụ liên quan đến điều kiện sau chuyển nhượng cổ phần. Do đó, Sojitz đã đưa vụ tranh chấp ra Trung tâm trọng tài quốc tế Singaoire để giải quyết, phía Nhật Bản đã yêu cầu Rạng Đông Holding hoàn trả 90% giá trị giao dịch, tương đương gần 157 tỷ đồng.

Cuối năm 2023, Rạng Đông Holding bị tuyên thua kiện, buộc phải hoàn trả Sojitz gần 157 tỷ đồng, kèm theo lãi suất 10%/năm và các chi phí pháp lý liên quan. Phán quyết này đã tác động tiêu cực đến tình hình tài chính của Rạng Đông Holding, góp phần đẩy doanh nghiệp vào khủng hoảng nghiêm trọng. Năm đó, công ty lỗ sau thuế tới 146 tỷ đồng, mức lỗ đậm nhất kể từ khi lên sàn (2009).

Mặc dù vừa trải qua quý II/2025 nhưng báo cáo tài chính mới nhất của Rạng Đông Holding mới dừng lại ở năm 2024. Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý II/2024 chưa được kiểm toán, trong 6 tháng đầu năm 2024, Rạng Đông Holding ghi nhận 753 tỷ đồng doanh thu, giảm 45% so với cùng kỳ. Chi phí giá vốn lớn nên lãi gộp chỉ còn 22 tỷ đồng, giảm tới 84% so với cùng kỳ.

Trừ đi các chi phí hoạt động và chi phí lãi vay, công ty lỗ sau thuế gần 65 tỷ đồng, so với mức lãi 11 tỷ cùng kỳ, qua đó nâng tổng mức lỗ luỹ kế tính đến hết tháng 6/2024 là 266 tỷ.

Nguồn: Báo cáo tài chính.

Ngập chìm nợ vay, vốn lưu động âm và dấu hỏi về rủi ro thanh khoản

Cuối tháng 6/2024, lượng tiền mặt của Rạng Đông Holding chỉ còn 21 tỷ đồng, và 42 tỷ đồng tiền gửi ngân hàng, một con số rất nhỏ so với tổng tài sản gần 2.000 tỷ đồng.

Không những thế, Rạng Đông Holding còn ngập trong nợ vay. Tại thời điểm cuối quý II/2024, khoản nợ phải trả của doanh nghiệp ghi nhận giá trị hơn 1.700 tỷ đồng, gấp 6 lần so với 279 tỷ đồng vốn chủ sở hữu.

Đáng chú ý, nợ ngắn hạn đã vượt tài sản ngắn hạn, khiến vốn lưu động âm 165 tỷ. Chỉ số này cho thấy bức tranh tài chính của doanh nghiệp đang xấu đi, doanh nghiệp có thể gặp khó khăn trong việc thanh toán các nghĩa vụ tài chính ngắn hạn và có thể gặp rủi ro về mặt thanh khoản.

Phần lớn nợ phải trả của Rạng Đông Holding đến từ đi vay tài chính với số dư tại cuối kỳ hơn 1.200 tỷ đồng. Báo cáo kiểm toán năm 2023 cho thấy những khoản nợ này được áp dụng lãi suất đi vay từ 6,5% - 11,92%/năm, tài sản đảm bảo là các hợp đồng tiền gửi, hàng khóa, khoản phải thu, cổ phiếu RDP, quyền sử dụng đất, máy móc thiết bị,…

Bức tranh tài chính của Rạng Đông Holding cho thấy, tổng nợ phải trả của công ty có xu hướng tăng mạnh và vượt nghìn tỷ đồng từ năm 2017. Tại cuối quý II/2024, nợ phải trả chiếm tới 86% tổng nguồn vốn, tức là hệ số D/E đạt hơn 6 lần.

Nguồn: Báo cáo tài chính.

Toàn bộ Thành viên HĐQT nộp đơn từ nhiệm

Hồi tháng 2, toàn bộ 5 thành viên Hội đồng quản trị (HĐQT), bao gồm Chủ tịch HĐQT Hồ Đức Lam và 4 thành viên HĐQT khác là ông Hồ Đức Dũng (con trai ông Lam), ông Hồ Văn Tuyên, ông Nguyễn Trần Vinh và ông Bùi Đắc Thiện. Lý do được đưa ra là công việc cá nhân không thể tiếp tục đảm nhận.

Trong đó, ông Hồ Đức Lam là người đã gắn bó với Rạng Đông Holding từ những năm đầu tiên của 2000 và đồng thời là em trai của cựu thứ trưởng Bộ Công Thương Hồ Thị Kim Thoa.

Trước khi từ nhiệm, theo Báo cáo tình hình quản trị công ty 6 tháng đầu năm 2024, ông Hồ Đức Lam đang là cổ đông lớn nhất của Rạng Đông Holding với tỷ lệ sở hữu 15,87% vốn. Các thành viên HĐQT khác chỉ nắm giữ lượng cổ phần rất nhỏ hoặc không nắm giữ cổ phần nào.

Các thành viên HĐQT Rạng Đông Holding đồng loạt từ nhiệm.