Trong bối cảnh thị trường xây dựng vừa đi qua một chu kỳ trầm lắng và đang dần phục hồi, lựa chọn này phản ánh sự thận trọng – nhưng cũng cho thấy doanh nghiệp đã bắt đầu dịch chuyển tư duy.
Theo kế hoạch, PHC đặt mục tiêu doanh thu 3.200 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 40 tỷ đồng trong năm 2026, tương ứng mức tăng gần gấp đôi so với năm trước. Tuy nhiên, trái với đà tăng của lợi nhuận, giá trị hợp đồng ký mới chỉ được đặt ở mức 3.000 tỷ đồng – thấp hơn đáng kể so với kết quả năm 2025.
Sự “lệch pha” này không phải là dấu hiệu thận trọng đơn thuần, mà là kết quả của một cấu trúc tăng trưởng khác: thay vì phụ thuộc vào hợp đồng mới, doanh nghiệp chuyển sang khai thác hiệu quả nguồn việc đã tích lũy.
 |
| Ông Đặng Trọng Đức, tổng giám đốc Phục Hưng Holdings phát biểu |
Ở góc độ điều hành, Ông Đặng Trọng Đức, tổng giám đốc Phục Hưng Holdings cho biết năng lực triển khai tối đa của PHC có thể đạt khoảng 3.500 tỷ đồng mỗi năm, do đó kế hoạch hiện tại được xây dựng theo hướng “vừa sức”. Nhưng điểm đáng chú ý hơn nằm ở phần phía sau con số này: một “kho dự trữ công việc” đủ lớn để doanh nghiệp chủ động trong nhiều năm.
Tính đến trước đại hội, backlog của PHC đạt khoảng 11.690 tỷ đồng – mức cao nhất từ trước tới nay. Với các doanh nghiệp xây dựng, backlog không chỉ là số liệu kế toán, mà là chỉ báo trực tiếp cho dòng doanh thu tương lai. Nói cách khác, phần lớn “công việc” của PHC trong vài năm tới đã nằm sẵn trong hợp đồng.
Đáng chú ý, quy mô backlog này tiếp tục được củng cố khi doanh nghiệp điều chỉnh tăng thêm gần 2.000 tỷ đồng giá trị hợp đồng tại dự án Gamuda Land, nâng tổng quy mô lên xấp xỉ 6.000 tỷ đồng. Đây được lãnh đạo PHC gọi là “trọng điểm của trọng điểm” – không chỉ vì giá trị, mà còn vì vai trò định vị thương hiệu trong phân khúc dự án quy mô lớn.
Tuy nhiên, đằng sau “của để dành” là một cấu trúc cần điều chỉnh. Hiện khoảng 75% backlog của PHC vẫn đến từ mảng nhà ở thương mại – phân khúc từng chịu tác động mạnh trong các chu kỳ bất động sản gần đây. Nhận diện rõ rủi ro này, doanh nghiệp đã đặt mục tiêu giảm tỷ trọng xuống còn 55–60% trong những năm tới, đồng thời mở rộng sang các lĩnh vực ít biến động hơn như hạ tầng, đầu tư công, nhà ở xã hội và xây dựng công nghiệp.
Sự dịch chuyển này không chỉ là lựa chọn chiến lược, mà còn là yêu cầu bắt buộc nếu doanh nghiệp muốn duy trì tăng trưởng ổn định trong một thị trường ngày càng phân hóa.
Nhìn lại năm 2025, PHC đã đi qua một giai đoạn không dễ dàng. Giá vật liệu tăng, nhân công thiếu hụt khi thị trường hồi phục, biên lợi nhuận bị co hẹp – những yếu tố điển hình của chu kỳ hậu suy giảm. Trong bối cảnh đó, doanh nghiệp ghi nhận doanh thu 1.483 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 20,8 tỷ đồng , giữ được nhịp ổn định nhưng chưa tạo đột phá.
Điểm sáng lại đến từ hoạt động đấu thầu, khi giá trị hợp đồng ký mới đạt hơn 5.110 tỷ đồng – mức cao nhất trong 5 năm. Chính kết quả này đã tạo nên quy mô backlog hiện tại, đồng thời phản ánh sự cải thiện về năng lực cạnh tranh.
Dù vậy, nếu backlog là “tài sản” của tương lai, thì tài chính lại là “bài toán” của hiện tại. Ban lãnh đạo PHC thẳng thắn nhìn nhận áp lực đòn bẩy và công nợ là những nút thắt cần tháo gỡ. Mục tiêu giảm tỷ lệ nợ vay/vốn chủ sở hữu từ khoảng 2 lần xuống 1 lần, cùng với việc kiểm soát tỷ lệ phải thu/doanh thu dưới 35%, cho thấy doanh nghiệp đang ưu tiên tái lập cân bằng tài chính.
Đáng chú ý, quan điểm xử lý công nợ được thể hiện theo hướng quyết liệt hơn, bao gồm cả khả năng áp dụng biện pháp pháp lý đối với các khoản nợ kéo dài. Trong ngành xây dựng – nơi dòng tiền thường bị “giam” trong công nợ – đây không chỉ là động thái kỹ thuật, mà là thay đổi về kỷ luật tài chính.
 |
| Ông Cao Tùng Lâm Chủ tịch HĐQT Phục Hưng Holdings phát biểu |
Ở tầm nhìn trung hạn, ông Cao Tùng Lâm Chủ tịch HĐQT cho biết doanh nghiệp đặt mục tiêu doanh thu lũy kế giai đoạn 2026–2031 đạt khoảng 20.000 tỷ đồng, với lộ trình phát triển gồm ba giai đoạn: tái cấu trúc và kiểm soát dòng tiền, tăng trưởng có chọn lọc và bứt phá hiệu quả. Cách chia giai đoạn này cho thấy doanh nghiệp không kỳ vọng tăng trưởng ngay lập tức, mà chấp nhận một “độ trễ” để củng cố nền tảng.
Trong bối cảnh thị trường xây dựng đang bước vào chu kỳ phục hồi – với động lực từ đầu tư công, dòng vốn FDI và sự cải thiện pháp lý – cơ hội là có thật. Nhưng như chính câu chuyện của PHC cho thấy, cơ hội chỉ trở thành tăng trưởng khi đi kèm với năng lực kiểm soát rủi ro và kỷ luật tài chính.
 |
| Các đại biểu chụp hình lưu niệm |
Với một “kho việc” lớn trong tay, bài toán của Phục Hưng Holdings giờ đây không còn là tìm kiếm dự án, mà là triển khai hiệu quả và chuyển hóa backlog thành dòng tiền thực. Và chính ở điểm này, chiến lược tái cấu trúc sẽ là phép thử rõ ràng nhất cho tham vọng tăng trưởng trong giai đoạn tới.
