Thứ năm 18/09/2025 16:11
Hotline: 024.355.63.010
Thời cuộc

Kịch bản nền kinh tế Mỹ “không hạ cánh” ngày càng trở nên rõ ràng

Báo cáo lạm phát tháng 9 đã củng cố cho lập luận nền kinh tế Mỹ đang tiến gần hơn tới kịch bản "không hạ cánh", trong đó tăng trưởng vẫn tiếp tục nhưng đi kèm với nguy cơ lạm phát bùng phát trở lại.
Kịch bản nền kinh tế Mỹ “không hạ cánh” ngày càng trở nên rõ ràng
Kịch bản nền kinh tế Mỹ “không hạ cánh” ngày càng trở nên rõ ràng. (Ảnh: Alyssa Powell/BI).

Nền kinh tế Mỹ hiện tại có thể đặt ra thách thức lớn cho những ai kỳ vọng về động thái cắt giảm lãi suất tiếp theo. Kịch bản "không hạ cánh" là khi nền kinh tế vẫn tăng trưởng, nhưng lại khiến lạm phát quay trở lại, đẩy Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vào thế khó trong việc cắt giảm lãi suất. Điều này sẽ có tác động sâu rộng tới nhiều nhóm người: từ người tiêu dùng kỳ vọng giá cả sẽ hạ nhiệt, người đi vay mong muốn lãi suất tốt, cho tới những người mua nhà chờ đợi mức lãi suất hấp dẫn hơn cho các khoản vay thế chấp.

Theo đó, nhiều dữ liệu kinh tế đã củng cố cho lập luận về việc nền kinh tế Mỹ sẽ không hạ cánh. Mới nhất là báo cáo lạm phát vào thứ Năm (10/10) vừa qua, cho thấy giá tiêu dùng đã tăng 2,4% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn tháng trước đó nhưng vẫn vượt qua mốc dự báo là 2,3%.

Trước đó, báo cáo việc làm tháng 9 tại Hoa Kỳ cũng đã vượt xa kỳ vọng, với 254.000 việc làm mới được tạo ra, đẩy tỷ lệ thất nghiệp xuống còn 4,1%. Đồng thời, số liệu việc làm của tháng 7 và 8 cũng được điều chỉnh tăng.

Những con số này cho thấy nền kinh tế Mỹ không hề suy yếu bất chấp lãi suất cao kéo dài, đồng nghĩa với việc Fed có thể không cần nới lỏng thêm chính sách tiền tệ như đã dự đoán.

Ông Ed Yardeni, Chủ tịch của Yardeni Research, dự đoán rằng, Fed sẽ không đưa ra thêm lần cắt giảm lãi suất nào nữa trong năm nay.

“Báo cáo việc làm mạnh mẽ trong tháng 9 và các điều chỉnh tăng trong tháng 7 và 8 đã loại bỏ hoàn toàn kịch bản hạ cánh cứng", ông Yardeni cho biết trong một báo cáo gửi khách hàng.

Khi kịch bản "không hạ cánh" dần được định giá trên thị trường trái phiếu, với lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đã vượt 4% trong tuần này, ngành bất động sản là một trong những lĩnh vực đầu tiên chịu tác động.

Cụ thể, lãi suất vay mua nhà kỳ hạn 30 năm đã tiếp tục tăng, thay vì giảm xuống sau đợt hạ lãi suất mạnh tay vừa qua của Fed. Tuy nhiên, cách mà các đợt cắt giảm lãi suất trong tương lai sẽ ảnh hưởng đến chi phí vay thế chấp vẫn còn chưa rõ ràng, và sẽ phụ thuộc vào phản ứng của thị trường trái phiếu trước những dữ liệu sắp tới.

Bên cạnh đó cũng tồn tại một rủi ro thứ hai. Khi nền kinh tế Mỹ tăng tốc trở lại, lạm phát có thể một lần nữa trở thành mối lo lớn, củng cố triển vọng lãi suất “cao kéo dài” vốn đã bị lu mờ sau đợt cắt giảm lãi suất lớn gần đây của Fed.

"Tăng trưởng việc làm mạnh mẽ có thể kéo giá cả tăng theo, khiến Fed càng thêm khó khăn trong việc kiểm soát lạm phát. Chúng tôi tin rằng báo cáo việc làm vừa qua đã loại bỏ khả năng Fed sẽ cắt giảm thêm 50 điểm cơ bản trong cuộc họp tháng 11 tới", bà Megan Horneman, Giám đốc Đầu tư tại Verdence Capital Advisors, cho biết.

Ông Steven Blitz, nhà kinh tế trưởng tại TS Lombard, cũng đồng tình với nhận định này. “Fed sẽ không hạ lãi suất xuống mức 3%, và mức lãi suất tối đa hiện tại vẫn sẽ được cho là quá thấp. Lạm phát sau đó có thể sẽ tăng trở lại, buộc Fed phải tăng lãi suất sớm hơn dự kiến", ông nhận định.

“Rủi ro lớn nhất hiện nay là thị trường không tính đến kịch bản này, rằng có thể sẽ không có sự hạ cánh nào cả”.

Đối với người tiêu dùng Mỹ, vốn đã phải đối mặt với mức lãi suất vay cao trong hai năm qua, những diễn biến này là một tin không mấy tốt đẹp.

Cụ thể, lãi suất cho vay qua thẻ tín dụng từ các ngân hàng thương mại đã tăng lên 21,7% trong tháng 8, mức cao nhất trong ít nhất 20 năm qua, theo dữ liệu từ Fed. Ngoài ra, lãi suất cho các khoản vay mua ô tô kỳ hạn 48 tháng cũng đã tăng lên 8,6% trong tháng 8, mức cao nhất trong hơn một thập kỷ.

Năm 2045 Việt Nam sẽ trở thành cường quốc biển vì lí do này Năm 2045 Việt Nam sẽ trở thành cường quốc biển vì lí do này
Quy mô Quy mô 'khủng' của Tập đoàn tỷ USD The Trump Organization
Trump Organization đầu tư dự án sân golf trị giá 1,5 tỷ USD tại Việt Nam: Cú hích cho ngành dịch vụ du lịch Trump Organization đầu tư dự án sân golf trị giá 1,5 tỷ USD tại Việt Nam: Cú hích cho ngành dịch vụ du lịch

Dữ liệu từ Fed Philadelphia cũng cho thấy, giá trị các khoản vay thế chấp mới tại các ngân hàng lớn đã giảm mạnh xuống còn 44 tỷ USD trong quý II, giảm sâu từ mức đỉnh 212 tỷ USD vào năm 2021.

“Dù lãi suất tham chiếu đã giảm, hầu hết người đi vay vẫn không cảm thấy nhẹ nhõm với chi phí vay cao", Mark Hamrick, chuyên gia kinh tế cấp cao tại Bankrate, nhận định. "Việc vay vốn và chi trả cho các chi tiêu lớn như nhà cửa, xe hơi hay đồ gia dụng vẫn là một gánh nặng đối với nhiều người Mỹ, dù họ sử dụng thẻ tín dụng hay là các khoản vay khác".

Tin bài khác
Mỹ và Trung Quốc bắt đầu đàm phán tại Tây Ban Nha

Mỹ và Trung Quốc bắt đầu đàm phán tại Tây Ban Nha

Các quan chức Mỹ và Trung Quốc đã có cuộc gặp tại Madrid vào Chủ nhật (14/9) để bàn thảo những vấn đề thương mại kéo dài nhiều năm, hạn cuối buộc thoái vốn đối với ứng dụng TikTok cùng với áp lực từ Washington yêu cầu G7 và các đồng minh châu Âu áp thuế nhằm ngăn Trung Quốc tiếp tục mua dầu từ Nga.
Mỹ: Thất nghiệp, lạm phát và tăng trưởng GDP 2025 tệ hơn dự báo

Mỹ: Thất nghiệp, lạm phát và tăng trưởng GDP 2025 tệ hơn dự báo

Tổng thống Donald Trump với chính sách thuế quan, các biện pháp siết chặt nhập cư và đạo luật lớn về thuế cùng chi tiêu được dự báo sẽ làm tăng tỷ lệ thất nghiệp và lạm phát, đồng thời kéo giảm tăng trưởng chung trong năm nay trước khi có sự cải thiện vào năm tới, theo một báo cáo mới của Văn phòng Ngân sách Quốc hội Mỹ (CBO) - một cơ quan phi đảng phái.
Nhà Trắng: Khi chính trị và công nghệ hợp lực viết lại trật tự AI toàn cầu

Nhà Trắng: Khi chính trị và công nghệ hợp lực viết lại trật tự AI toàn cầu

Ngày 4/9 vừa qua, Nhà Trắng đã trở thành tâm điểm chú ý của giới công nghệ và chính trị toàn cầu khi Tổng thống Mỹ Donald Trump cùng Đệ nhất phu nhân Melania Trump chủ trì một bữa tiệc tối trang trọng, quy tụ hơn 20 lãnh đạo quyền lực nhất của ngành công nghệ và doanh nghiệp Mỹ.
TP.Hồ Chí Minh: Nỗ lực trở thành trung tâm du lịch quốc tế hàng đầu khu vực

TP.Hồ Chí Minh: Nỗ lực trở thành trung tâm du lịch quốc tế hàng đầu khu vực

Chiều ngày 5/9, tại trụ sở UBND TP. Hồ Chí Minh, Phó Chủ tịch UBND TP. Hồ Chí Minh Nguyễn Văn Dũng đã có buổi tiếp ông Harry Hwang, Giám đốc Khu vực châu Á – Thái Bình Dương của Tổ chức Du lịch thế giới Liên Hiệp Quốc (UN Tourism). Chuyến thăm diễn ra nhân dịp ông Hwang sang tham dự Hội chợ Du lịch Quốc tế ITE và Đại hội đồng Tổ chức Xúc tiến Du lịch các Thành phố Toàn cầu (TPO) lần thứ 12 đang tổ chức tại TP.Hồ Chí Minh.
Đại sứ Pakistan: Hòa bình và đoàn kết là sức mạnh để xây dựng tương lai

Đại sứ Pakistan: Hòa bình và đoàn kết là sức mạnh để xây dựng tương lai

Trong không gian trang trọng của khuôn viên Đại sứ quán, quốc kỳ Pakistan từ từ tung bay theo tiếng Quốc ca hào hùng, chính thức mở màn Lễ kỷ niệm 79 năm Ngày Độc lập Pakistan.
Singapore: Nhiều người lao động chật vật vì chi phí sinh hoạt đắt đỏ nhất thế giới

Singapore: Nhiều người lao động chật vật vì chi phí sinh hoạt đắt đỏ nhất thế giới

Singapore từng nổi tiếng về tính kỷ luật tài chính và tỷ lệ tiết kiệm cao, hiện đang chứng kiến xu hướng đảo ngược: Chi phí sinh hoạt leo thang cùng làn sóng ưu tiên trải nghiệm lấn át kế hoạch tài chính dài hạn.
Thâm hụt ngân sách Mỹ tăng lên gần 300 tỷ USD, dù nguồn thu thuế quan bùng nổ

Thâm hụt ngân sách Mỹ tăng lên gần 300 tỷ USD, dù nguồn thu thuế quan bùng nổ

Trong tháng 7/2025, thâm hụt ngân sách Mỹ đã đạt 291 tỷ USD, dù nguồn thu từ thuế quan tăng kỷ lục gần 21 tỷ USD; chi tiêu y tế, an sinh xã hội và lãi nợ công tiếp tục leo thang.
Ấn Độ: Làn sóng tẩy chay hàng Mỹ vì thuế quan

Ấn Độ: Làn sóng tẩy chay hàng Mỹ vì thuế quan

Từ McDonald’s đến Amazon và Apple, các tập đoàn đa quốc gia của Mỹ đang đối mặt với lời kêu gọi tẩy chay tại Ấn Độ, khi người dân nước này thúc đẩy tâm lý phản đối Mỹ để đáp trả đòn thuế mới.
Thuế quan leo thang, châu Âu tìm kiếm cơ hội tại Việt Nam và Indonesia

Thuế quan leo thang, châu Âu tìm kiếm cơ hội tại Việt Nam và Indonesia

Việc Mỹ áp thuế 15% với hàng hóa từ EU đang thúc đẩy làn sóng đầu tư sang Việt Nam và Indonesia, với những dự án trị giá hàng trăm triệu euro và các FTA chiến lược mới.
Nvidia, AMD thỏa thuận chia 15% doanh thu chip tại Trung Quốc cho Mỹ

Nvidia, AMD thỏa thuận chia 15% doanh thu chip tại Trung Quốc cho Mỹ

Hai “gã khổng lồ” chip đã thỏa thuận chia phần doanh thu từ thị trường Trung Quốc để đổi lấy giấy phép xuất khẩu từ chính quyền Tổng thống Donald Trump.
Thuế quan thứ cấp với khách mua dầu Nga: Canh bạc kinh tế – chính trị của Mỹ

Thuế quan thứ cấp với khách mua dầu Nga: Canh bạc kinh tế – chính trị của Mỹ

Mỹ đe dọa áp các mức thuế quan thứ cấp lên khách hàng mua dầu mỏ của Nga, động thái có thể gây áp lực lên Moscow nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro lớn cho kinh tế và chính trị toàn cầu.
Sự thật về Apple và cam kết đầu tư 600 tỷ USD tại Mỹ

Sự thật về Apple và cam kết đầu tư 600 tỷ USD tại Mỹ

Apple công bố nâng tổng cam kết đầu tư tại Mỹ lên 600 tỷ USD trong 4 năm, nhằm thúc đẩy chuỗi cung ứng chip nội địa. Nhưng các chuyên gia cho rằng phần lớn khoản tiền này không hoàn toàn là vốn mới.
Nền kinh tế Ấn Độ ảnh hưởng ra sao với mức thuế 50% của Mỹ?

Nền kinh tế Ấn Độ ảnh hưởng ra sao với mức thuế 50% của Mỹ?

Mức thuế mới 50% của Tổng thống Donald Trump có thể khiến kinh tế Ấn Độ thiệt hại hàng tỷ USD, đặc biệt là ngành hàng trang sức, dệt may và hóa chất vốn lệ thuộc mạnh vào thị trường Mỹ.
Ông Trump áp thuế 100% lên chip nhập khẩu, Apple tránh “bão thuế”

Ông Trump áp thuế 100% lên chip nhập khẩu, Apple tránh “bão thuế”

Tổng thống Donald Trump tuyên bố áp thuế 100% lên chip nhập khẩu, ngoại trừ các công ty như Apple đã cam kết sản xuất tại Mỹ. Apple công bố khoản đầu tư bổ sung 100 tỷ đô vào nền kinh tế Mỹ.
Tổng thống Donald Trump nói gì về ứng viên Chủ tịch Fed tiếp theo?

Tổng thống Donald Trump nói gì về ứng viên Chủ tịch Fed tiếp theo?

Tổng thống Donald Trump xác nhận sẽ không chọn Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent làm Chủ tịch Fed, dù từng cân nhắc đưa ông này về Fed sau khi nhiệm kỳ của ông Powell kết thúc vào năm sau.