JPMorgan cho rằng hàng hóa tốt hơn trái phiếu chính phủ và mọi người nên cẩn thận với mức tăng hiện tại của thị trường chứng khoán.
Marko Kolanovic, giám đốc phân tích thị trường toàn cầu của ngân hàng, đã viết trong một ghi chú hôm thứ Hai rằng ngân hàng vẫn sẵn sàng phòng thủ, mặc dù gần đây các nhà đầu tư đã cảm thấy tốt hơn.
Ông nói: “Tháng này, chúng tôi thu lợi nhuận từ việc đầu tư dài hạn vào trái phiếu chính phủ do chúng tăng mạnh, nguồn cung tăng, định giá ôn hòa của Fed và vị thế nhà đầu tư tăng lên”. “Chúng tôi sử dụng việc cắt giảm phân bổ trái phiếu để tài trợ cho việc tăng phân bổ hàng hóa của mình do rủi ro địa chính trị vẫn còn cao cũng như tình trạng bán tháo đáng kể và định vị năng lượng yếu hơn, đồng thời chúng tôi dần dần chuyển phân bổ nội bộ hàng hóa sang năng lượng.”
Ông thừa nhận rằng các tài sản như dầu mỏ đã mất giá trị trong tháng qua, với dầu thô Brent giảm hơn 12% kể từ cuối tháng 9. Tuy nhiên, ông cho rằng nhà đầu tư đã mất quá nhiều niềm tin vào những mặt hàng khác ngoài vàng.
Vì lý do đó, chúng tôi đã xem xét lãi suất mở của hợp đồng tương lai hàng hóa ngoại trừ vàng. Điều này cho thấy sự phân bổ trong loại tài sản còn rất nhiều dư địa để phát triển.
Ngoài ra, giá dầu thấp khiến nó trở thành một hàng rào chiến lược tốt vào thời điểm khó khăn ở Trung Đông vẫn còn cao. JPMorgan quan tâm đến tài sản năng lượng hơn vàng trong trường hợp này nên giá vàng có thể sẽ giảm quá nhiều.
Mặt khác, ngân hàng đã bán nhiều trái phiếu hơn mua trong tháng này vì cho rằng giá dài hạn có thể vẫn sắp đạt đỉnh.
Động thái gần đây của Bộ Tài chính nhằm làm chậm quá trình phát hành trái phiếu và việc Cục Dự trữ Liên bang tạm dừng lãi suất mới nhất đều là những dấu hiệu tốt, nhưng Kolanovic viết rằng vấn đề có quá nhiều trái phiếu kho bạc chỉ ngày càng trở nên tồi tệ hơn.
Kolanovic cũng nói rằng người mua không nên bỏ hết tiền vào cổ phiếu vì sự lạc quan hiện tại trên thị trường không bị ràng buộc bởi nhiều vấn đề đang gia tăng.
“Về cổ phiếu, chúng tôi vẫn đang ở thế phòng thủ và không muốn đuổi theo đợt tăng giá trong hai tuần qua.” Ông viết: Lý do chúng tôi phòng thủ là vì chúng tôi nghĩ rằng năm tới sẽ có sự sụt giảm.
Ông viết rằng lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn và giá cổ phiếu cao có thể chấm dứt đà tăng hiện tại. Mọi người cũng có xu hướng chi tiêu ít hơn vì số tiền tiết kiệm của họ thấp và khó vay vốn hơn.
Kolanovic cho biết: “Điều này có thể dẫn đến sự phá hủy nhu cầu, đồng thời làm suy yếu khả năng định giá và tỷ suất lợi nhuận của các doanh nghiệp trong những quý tới, đồng thời cho thấy kỳ vọng đồng thuận về mức tăng trưởng EPS 12% trong năm tới có vẻ quá lạc quan”.
PV tổng hợp
