Chuyên gia Nguyễn Quang Huy: Lãi suất cân bằng tăng trưởng và ổn định vĩ mô

Theo chuyên gia Nguyễn Quang Huy, CEO Khoa Tài chính - Ngân hàng, Trường Đại học Nguyễn Trãi, việc giữ ổn định lãi suất trước hết có tác động tích cực đến tâm lý thị trường. Sau giai đoạn đối mặt với nhiều khó khăn, cộng đồng doanh nghiệp đang rất cần một môi trường tài chính ổn định để xây dựng kế hoạch sản xuất, mở rộng đầu tư và nâng cao năng lực cạnh tranh. Khi chi phí vốn được kiểm soát ở mức hợp lý, dòng tiền có điều kiện lưu thông tốt hơn, qua đó thúc đẩy hoạt động sản xuất kinh doanh và tạo thêm việc làm.

Chuyên gia Nguyễn Quang Huy, CEO Khoa Tài chính - Ngân hàng, Trường Đại học Nguyễn Trãi.

Đáng chú ý, chuyên gia Nguyễn Quang Huy cho rằng, định hướng điều hành hiện nay không đặt mục tiêu nới lỏng bằng mọi giá, mà hướng tới trạng thái cân bằng. Đây là điểm khác biệt quan trọng trong tư duy điều hành chính sách tiền tệ giai đoạn mới. Việt Nam là nền kinh tế có độ mở lớn, do đó mọi quyết định liên quan đến lãi suất đều phải cân nhắc đồng thời nhiều yếu tố như tỷ giá, lạm phát, dòng vốn quốc tế và sự an toàn của hệ thống ngân hàng.

"Trong bối cảnh quốc tế, áp lực từ chính sách tiền tệ của các nền kinh tế lớn vẫn hiện hữu. Khi mặt bằng lãi suất toàn cầu duy trì ở mức cao, đặc biệt tại Mỹ, dư địa điều chỉnh giảm lãi suất trong nước trở nên hạn chế hơn. Nếu chênh lệch lãi suất giữa đồng Việt Nam và các ngoại tệ chủ chốt bị thu hẹp quá mức, rủi ro về tỷ giá và dòng vốn có thể gia tăng, ảnh hưởng đến ổn định kinh tế vĩ mô", vị này nói.

Ông cho biết, thực tế khác cũng cần nhìn nhận là hệ thống ngân hàng vẫn đang đóng vai trò chủ lực trong việc cung ứng vốn cho nền kinh tế. Nhu cầu vốn trung và dài hạn tại Việt Nam hiện rất lớn, đặc biệt trong bối cảnh đẩy mạnh đầu tư vào hạ tầng, năng lượng, đô thị và logistics. Tuy nhiên, các kênh dẫn vốn khác như thị trường chứng khoán hay trái phiếu doanh nghiệp vẫn chưa phát triển đủ mạnh để chia sẻ gánh nặng này.

Chính vì vậy, chuyên gia Nguyễn Quang Huy cho hay, dù định hướng chung là giảm lãi suất, một số ngân hàng thương mại vẫn phải điều chỉnh tăng lãi suất huy động ở một số kỳ hạn nhằm đảm bảo thanh khoản và cân đối nguồn vốn. Đây là phản ứng mang tính kỹ thuật, phản ánh áp lực nội tại của hệ thống hơn là sự đảo chiều trong chính sách.

Ở góc độ dài hạn, ông Huy khẳng định, bài toán không chỉ nằm ở chi phí vốn mà còn ở khả năng hấp thụ vốn của nền kinh tế. Thực tế cho thấy, có những giai đoạn lãi suất đã giảm nhưng tăng trưởng tín dụng vẫn chậm, cho thấy doanh nghiệp chưa sẵn sàng mở rộng sản xuất hoặc còn gặp khó khăn về đầu ra. Điều này đặt ra yêu cầu phải đồng bộ nhiều giải pháp, từ cải thiện môi trường kinh doanh đến nâng cao tính minh bạch và niềm tin thị trường.

Cũng theo chuyên gia Nguyễn Quang Huy, dư địa giảm thêm lãi suất trong thời gian tới được đánh giá vẫn còn, nhưng không nhiều. Việc điều hành sẽ tiếp tục theo hướng thận trọng, linh hoạt, đảm bảo hài hòa giữa các mục tiêu lớn. Trong đó, ổn định kinh tế vĩ mô, kiểm soát lạm phát và giữ vững niềm tin thị trường vẫn là ưu tiên hàng đầu.

"Từ nay đến cuối năm, mặt bằng lãi suất được dự báo sẽ duy trì trạng thái ổn định là chủ đạo, có thể có những điều chỉnh nhẹ giữa các nhóm ngân hàng nhưng khó xảy ra biến động mạnh nếu không xuất hiện cú sốc lớn từ bên ngoài. Đây là nền tảng quan trọng để doanh nghiệp yên tâm hoạch định chiến lược kinh doanh trong trung và dài hạn", chuyên gia Nguyễn Quang Huy chia sẻ.

Về lâu dài, ông phân tích, để giảm áp lực cho hệ thống ngân hàng, việc phát triển thị trường vốn là yêu cầu cấp thiết. Khi các kênh huy động vốn trung và dài hạn được mở rộng và vận hành hiệu quả, cấu trúc tài chính sẽ trở nên cân bằng hơn. Khi đó, chính sách tiền tệ sẽ có thêm dư địa để điều hành linh hoạt, góp phần duy trì mặt bằng lãi suất thấp và ổn định một cách bền vững.

Vị chuyên gia này nhìn nhận, trong một thế giới nhiều biến động, khả năng giữ được sự cân bằng giữa hỗ trợ tăng trưởng và ổn định vĩ mô sẽ tiếp tục là thước đo quan trọng đối với năng lực điều hành chính sách. Đây không chỉ là bài toán kỹ thuật mà còn là yếu tố quyết định đến sức chống chịu và triển vọng phát triển dài hạn của nền kinh tế Việt Nam.