Chốt phiên giao dịch ngày 9/6/2025, VN-Index đạt 1.310 điểm, giảm hơn 19 điểm so với tham chiếu. Riêng chỉ số đại diện cho rổ vốn hóa lớn giảm hơn 22 điểm. Thị trường lệch hoàn toàn về bên bán với 241 mã giảm, gấp 3 lần số lượng cổ phiếu tăng.
Tâm lý thận trọng bao trùm thị trường nên thanh khoản hôm nay giảm sâu so với cuối tuần trước. Giá trị khớp lệnh sàn TP. Hồ Chí Minh đạt 17.750 tỷ đồng, trong đó rổ vốn hóa lớn đóng góp khoảng 7.500 tỷ đồng.
Nhà đầu tư nước ngoài có chuỗi bán ròng 4 phiên liên tiếp, nhưng lực bán yếu dần. Khối ngoại bán ra hơn 1.960 tỷ đồng, trong khi giải ngân hơn 1.600 tỷ đồng. SHB bị khối ngoại bán mạnh nhất với khối lượng ròng khoảng 5,7 triệu cổ phiếu, sau đó đến NVL và PVD.
Thuế quan và tỷ giá tiếp tục là những yếu tố rủi ro
Theo Công ty Chứng khoán SSI, trong báo cáo mới nhất của Bộ Tài chính Mỹ, Việt Nam tiếp tục nằm trong Danh sách Giám sát và không bị coi là thao túng tiền tệ, nhưng cũng bày tỏ quan ngại về chuyển tải bất hợp pháp và khai báo sai xuất xứ.
Trong tương lai, Mỹ có thể mở rộng đánh giá sang các chính sách như kiểm soát vốn hoặc đầu tư nhà nước nếu bị cho là gây ảnh hưởng đến tỷ giá. Thuế quan có thể được áp dụng nếu phát hiện hành vi không công bằng.
Theo đó, thuế quan và tỷ giá tiếp tục là những yếu tố rủi ro cần được theo dõi chặt chẽ. Đối với các biện pháp thuế đối ứng, các vòng đàm phán liên tục giữa Hoa Kỳ và Việt Nam đã góp phần củng cố kỳ vọng rằng mức thuế áp dụng sẽ không quá cao.
 |
| Nguồn: TCTK, SSI Research |
Trong khi đó, áp lực tỷ giá gia tăng trong thời gian gần đây vẫn chưa tạo ra tác động đáng kể đến lạm phát, chủ yếu nhờ xu hướng giảm của giá hàng hóa cơ bản trên thị trường quốc tế.
Bên cạnh đó, những diễn biến mới trong Nghị quyết 68 cho thấy đã có sự phân biệt rõ ràng giữa tiêu chí dành cho nhà đầu tư và nhà thầu. Nhà đầu tư nên được phép tham gia vào bất kỳ lĩnh vực nào mà họ thấy có tiềm năng về hiệu quả và lợi nhuận, miễn là họ có thể thuê được các nhà thầu hoặc đội ngũ quản lý có kinh nghiệm. Nếu được thực hiện, thay đổi này có thể giảm đáng kể rào cản cho các doanh nghiệp tư nhân trong nước tham gia vào các dự án hạ tầng quy mô lớn.
Thị trường vốn được kỳ vọng sẽ là một trong những bên hưởng lợi chính từ sự phát triển của khu vực tư nhân.
Theo ước tính của SSI Research, đối với hơn 80 cổ phiếu trong phạm vi nghiên cứu, lợi nhuận doanh nghiệp dự kiến sẽ tăng 13,4% so với cùng kỳ trong kịch bản Mỹ áp thuế 20%.
Hoạt động đầu tư công và sự phục hồi của thị trường bất động sản được kỳ vọng sẽ là lực đẩy quan trọng cho tăng trưởng của các ngành mang tính chu kỳ như xây dựng và vật liệu, bất động sản dân cư, công nghệ thông tin và tài chính.
Ở chiều ngược lại, nhóm cổ phiếu tiêu dùng có thể được hưởng lợi từ quá trình phục hồi dần của tiêu dùng nội địa và gia tăng thị phần biên lợi nhuận, mặc dù tâm lý tiêu dùng có thể bị ảnh hưởng gián tiếp bởi các yếu tố thuế quan vào cuối năm.
Theo SSI, xu hướng thị trường: VN-Index đã thiết lập xu hướng tăng trên các khung thời gian ngắn hạn, trung hạn và dài hạn sau khi chinh phục thành công ngưỡng 1.350 điểm đi cùng sự lan tỏa tích cực của dòng tiền.
Theo đó, các mốc kỹ thuật cần lưu ý: kháng cự: 1.360 - 1.390 điểm; vùng mục tiêu kế tiếp của chỉ số. Hỗ trợ: 1.300 - 1.320 điểm; vùng cân bằng ngắn hạn trong kịch bản rung lắc.
Vì sao nhà đầu tư ngoại mua ròng trong tháng 5?
Riêng trong tháng 5/2025, nhà đầu tư nước ngoài đảo chiều mua ròng trên thị trường chứng khoán Việt Nam, với giá trị mua ròng đạt 498 tỷ đồng.
Điều này giúp giá trị bán ròng 5 tháng đầu năm 2025 duy trì khoảng -41,6 nghìn tỷ đồng. Các cổ phiếu bị bán ròng nằm ở ngành thực phẩm và đồ uống, hàng hóa và dịch vụ công nghiệp, dầu khí và bất động sản.
Theo SSI, số liệu mua ròng trong tháng 5 chỉ mang tính cục bộ, khối ngoại giao dịch khá cân bằng.
Trong bối cảnh chính sách thuế quan bất định, DXY giảm, triển vọng nền kinh tế thận trọng, dòng tiền giảm mạnh ở thị trường Hoa Kỳ và cho thấy sự lan tỏa sang các thị trường mới nổi.
Dù vậy, kỳ vọng được nâng hạng thị trường chứng khoán sẽ là động lực giúp dòng tiền từ nhà đầu tư ngoại có thể tiếp tục thu hẹp đà bán ròng trong thời gian tới.
 |
| Nguồn: SSI Research |
Chính những kỳ vọng trên đã giúp thị trường có nhịp tăng thuận lợi khi căng thẳng thương mại toàn cầu tạm lắng.
Giao dịch ngoại khởi sắc trở lại khi quay lại mua ròng 914 tỷ đồng trên sàn HOSE trong tháng 5/2025, riêng kênh khớp lệnh chiếm 1,9 nghìn tỷ đồng. Đây là tháng mua ròng khớp lệnh tốt nhất kể từ tháng 3/2023 và góp phần thu hẹp giá trị bán ròng từ đầu năm về mức 38,4 nghìn tỷ đồng.
 |
| Nguồn: SSI Research |
Điều này giúp chỉ số VN-Index tăng ấn tượng từ đáy tháng 4/2025, đạt 1.332,6 điểm kết phiên 30/5/2025, tăng 8,67% so với tháng trước và đánh dấu tháng tăng tốt nhất kể từ tháng 7/2023.
Phân bổ dòng tiền đang nghiêng về nhóm vốn hóa vừa và nhỏ trong khi dần chững lại ở nhóm vốn hóa lớn trong 1 tháng gần nhất.
