Wells Fargo vẫn lạc quan với vàng, dự báo lên 6.300 USD dù giá lao dốc

Wells Fargo vẫn lạc quan với vàng, dự báo lên 6.300 USD dù giá lao dốc

Diễn biến gần đây của vàng đang khiến thị trường bất ngờ khi kim loại quý không còn phản ứng mạnh theo mô típ “trú ẩn an toàn” quen thuộc. Thay vì tăng tốc khi bất ổn Trung Đông leo thang, giá vàng lại chịu áp lực điều chỉnh sâu do môi trường vĩ mô chuyển hướng bất lợi. Theo Reuters, vàng giao ngay từng lập đỉnh lịch sử 5.594,82 USD/ounce trong tháng 1/2026, trước khi bước vào giai đoạn biến động mạnh.

Một số báo cáo thị trường những ngày gần đây cho thấy vàng từng rơi về vùng 4.100-4.300 USD/ounce, tức giảm hơn 20% so với đỉnh đầu năm, tiến sát vùng “thị trường giá xuống” theo cách gọi phổ biến trên thị trường tài chính. Đây cũng được mô tả là một trong những nhịp giảm mạnh nhất của vàng trong nhiều thập kỷ.

Diễn biến này cho thấy trong ngắn hạn, vai trò phòng thủ của vàng đang bị lấn át bởi các biến số lớn hơn từ chính sách tiền tệ và thị trường trái phiếu. Khi kỳ vọng Fed chưa sớm nới lỏng, đồng USD duy trì sức mạnh và lợi suất thực tăng lên, vàng - vốn là tài sản không sinh lãi - mất đi một phần sức hấp dẫn tương đối.

Áp lực ngắn hạn không làm thay đổi xu hướng dài hạn

Trong báo cáo chiến lược đầu tư mới nhất, Wells Fargo Advisors cho biết vẫn ưu tiên nhóm kim loại quý và giữ mục tiêu giá vàng cuối năm 2026 trong vùng 6.100-6.300 USD/ounce. Tổ chức này cho rằng đợt giảm hiện nay chủ yếu phản ánh tác động của lãi suất, đồng USD và lợi suất trái phiếu, thay vì sự suy yếu mang tính cấu trúc của nhu cầu đối với vàng.

Điểm đáng chú ý trong lập luận của Wells Fargo là lợi suất thực tăng đang gây sức ép trực diện lên vàng. Khi nhà đầu tư có thể nhận mức sinh lời hấp dẫn hơn từ trái phiếu kho bạc Mỹ hoặc nắm giữ USD, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng sẽ tăng lên. Điều này lý giải vì sao vàng không bật tăng tương xứng với mức độ căng thẳng địa chính trị trong ngắn hạn.

Bên cạnh đó, đà tăng trước đó của giá dầu từng làm dấy lên lo ngại lạm phát kéo dài, từ đó khiến thị trường thu hẹp kỳ vọng cắt giảm lãi suất. Chính cơ chế này đã gián tiếp gây áp lực lên vàng. Reuters cũng ghi nhận khi giá dầu hạ nhiệt và lo ngại lạm phát dịu bớt, vàng đã phục hồi gần 2% trong phiên 25/3, cho thấy mối liên hệ giữa dầu, lãi suất kỳ vọng và giá vàng vẫn đang chi phối mạnh thị trường.

Dù thận trọng với biến động ngắn hạn, Wells Fargo vẫn nhìn thấy ba nền tảng hỗ trợ quan trọng cho vàng trong trung và dài hạn.

Thứ nhất là nhu cầu mua vàng từ các ngân hàng trung ương. Theo Wells Fargo, hoạt động mua vào đã hạ nhiệt phần nào nhưng vẫn cao hơn đáng kể so với mức trung bình dài hạn, tiếp tục đóng vai trò “bệ đỡ” quan trọng cho cầu toàn cầu. Reuters cũng ghi nhận xu hướng đa dạng hóa dự trữ của các ngân hàng trung ương vẫn là động lực hỗ trợ vàng trong năm 2026.

Thứ hai là kỳ vọng đồng USD và lợi suất trái phiếu sẽ dịu bớt về cuối năm. Wells Fargo cho rằng nếu xung đột địa chính trị không kéo dài và áp lực lạm phát giảm dần, những lực cản lớn nhất với vàng hiện nay sẽ yếu đi, mở lại dư địa tăng giá cho kim loại quý.

Thứ ba là triển vọng kinh tế cơ sở của Mỹ chưa rơi vào kịch bản đình lạm. Theo quan điểm của Wells Fargo, nền kinh tế Mỹ hiện có khả năng hấp thụ cú sốc năng lượng tốt hơn các giai đoạn khủng hoảng trước nhờ cấu trúc thiên về dịch vụ hơn, vị thế xuất khẩu năng lượng ròng và tỷ trọng chi tiêu hộ gia đình dành cho năng lượng thấp hơn. Điều này giúp giảm nguy cơ một cú sốc lạm phát kéo dài đủ lớn để phá vỡ triển vọng đầu tư dài hạn.

Góc nhìn cho nhà đầu tư và doanh nghiệp

Từ góc độ chiến lược, thông điệp của Wells Fargo khá rõ: nhịp giảm sâu hiện tại chưa đồng nghĩa vàng đánh mất vai trò tài sản phòng thủ, mà phản ánh giai đoạn thị trường bị chi phối bởi các biến số vĩ mô ngắn hạn. Vì vậy, thay vì nhìn cú giảm như tín hiệu đảo chiều dài hạn, ngân hàng này coi đây là cơ hội tích lũy từng phần cho nhà đầu tư có tầm nhìn dài hơi.

Với doanh nghiệp, diễn biến này cũng là chỉ báo quan trọng cho quản trị tài sản và phòng ngừa rủi ro. Trong bối cảnh giá vàng, đồng USD, dầu thô và lợi suất trái phiếu liên tục tác động lẫn nhau, chiến lược nắm giữ vàng cần được đặt trong bức tranh lớn hơn của chính sách tiền tệ và địa chính trị, thay vì chỉ dựa vào tâm lý trú ẩn như các chu kỳ trước.

Nếu kịch bản Wells Fargo thành hiện thực, vùng giá 6.100-6.300 USD/ounce vào cuối năm 2026 sẽ đồng nghĩa dư địa tăng còn đáng kể so với mặt bằng hiện tại. Nhưng trong ngắn hạn, thị trường vàng nhiều khả năng vẫn còn rung lắc mạnh, đòi hỏi nhà đầu tư và doanh nghiệp theo dõi sát diễn biến lãi suất, USD, giá dầu và hành động của các ngân hàng trung ương